“發行沒有失敗，也不存在承銷商包銷的説法。”9月28日下午4時許，中國水電(601669.SH)有關人士在電話中告訴本報記者，發行結果已經出來，但數據還需上報監管機構審批才能公開，“公告一齣，謠言不攻自破。”

　　事實上，二級市場面臨的危局更甚。此前的下午2點，上證指數在三天內第三度擊穿2400點，最低探至2383.4點，將兩日前的2384.6點刷新，創2011年以來新低。

　　業內人士指出，一二級市場猶如難兄難弟，打斷骨頭連著筋。

　　28日，被認為是壓垮近期大盤罪魁禍首之一的兩大百億級融資IPO，正分別行走在掛牌上市前的重要程序中：融資200億的中交股份首發申請上午上會並獲通過；完成認購步驟的中國水電當晚披露發行結果。

　　實際上，兩個大項目當天境遇是冰火兩重天——中交股份過會被認為毫無懸念；中國水電降價縮股則讓人擔憂發行前景。

　　面對A股發行交易的雙重困境，新華社當天11點刊發的《中國股市無“靈丹妙藥” 需多方求解》指出，中國股市之疾，非一日之成，亦非單方面原因所致，中國股市沒有一吃就漲的“靈丹妙藥”，股指也不應該是監管指標。

　　下午3點，探至冰點的大盤雖有回升，但也無力收復2400點，僅收于2392.06點。正在此時，一個消息開始在網上流傳：中國水電IPO失敗。此後，一則中國水電IPO發行中簽率創歷史新高的説法，又被提及並引來熱議。

　　的確，2009年IPO再度開啟後，還未有任何一隻股票的發行結果引發如此強烈的關注和爭議，即便融資額遠超中國水電2倍有餘的農業銀行(601288.SH)和中國建築(601989.SH).

　　中國水電發行價下限發行

　　中國水電發行價已確定為4.5元/股，這正是其公佈的發行詢價區間4.5-4.8元的下限。

　　“中國水電結合大盤和投資者認購情況，考慮到對投資者回報等因素，最終決定了這個發行價格。”28日下午5時，知情人士向本報記者透露，中國水電發行價已確定為4.5元/股，這正是其公佈的發行詢價區間4.5-4.8元的下限。

　　由於中國水電已將發行規模縮減為30億股，這意味著該公司融資額度鎖定為135億元。

　　“如此市場環境下，中國水電能發行成功，實屬不易。”28日晚，上海某投資機構負責人表示，該公司發行可謂生不逢時，不僅大盤屢創新低，同時大盤股IPO不斷且其發行規模也被中交股份超越，導致許多原有意認購的機構選擇觀望。

　　28日上午，曾有知情人士透露，與以往央企大盤股的發行不同，有研究機構一面向投資者發佈可操作性的認購詢價區間建議，另一面卻建議機構暫不參與中國水電發行。

　　“確有研究機構建議我們放棄認購。”上述上海投資機構負責人告訴記者，“對以往資本市場而言，新股發行與投資者之間一直處在博弈狀態，但中國水電發行頗為特殊。大盤連連破底，二級市場頹勢勢必波及一級市場。近期中字頭央企大盤股頻發，即使錯過中國水電，還有將進入發行程序的陜煤股份及中交股份。對首先發行的中國水電，更多機構也採取觀望，把其作為風向標。”

　　雖然中國水電發行差強人意，但也好過市場預期。中國水電公告顯示，擬發行30億股，網上網下的發行比例皆為50%，並設有相應的回撥機制。

　　“中國水電的發行結果並沒有達到啟用回撥機制的要求，所以總的來説很平穩。”上述知情人士透露，中國水電網上申購較受投資者追捧，其網上申購凍結資金量約746.2億元，網上發行股數為15億股，網上中簽率為9.7%，這幾乎與農業銀行持平，遠低於2010年採用詢價區間下限價位發行的華泰證券(601688.SH).

　　由於中國水電發行網上中簽率高於回撥機制行使條件最低界限8%，因此不啟動回撥機制。

　　但是，其網下申購並不樂觀，網下中簽率創2009年IPO開閘以來主板一級市場新高。據上述知情人士透露，中國水電網下共90個配售對象獲配，有效申購股數為26.179億股，有效申購資金總額約120.1億元，為本次網下發行數量的1.75倍，配售比例為57.3%。

　　目前，A股IPO網下最高中簽率記錄為雙星新材(002585.SZ)今年6月份創下的65.52%。但本報記者對比中國水電網上報價公告發現，確有符合配售條件且已上報價格和認購數額的機構放棄認購。

　　中國水電初步詢價區間公告稱，網下申購中，“有效報價”的配售對象有92家，對應的申購數量之和為26.515億股，為本次網下發行數量的1.77倍。

　　這意味著，有2家機構放棄對中國水電的認購，約減少3360萬股的認購權。

　　2011最後的IPO大單？

　　這會是今年最後一單及最大發行量的項目嗎？答案恐怕還難以預測。

　　中國水電並非結束，因為它拉開了2011年超級IPO序幕，未來三個月，陜煤股份和中交股份將相繼接棒，開啟新一輪的鉅額融資。

　　9月28日上午11時許，中交股份經過近三個小時的審核會議後過會。以其融資計劃而言，中交股份已取代中國水電，戴上新的最大A股IPO桂冠。

　　這會是今年最後一單及最大發行量的項目嗎？答案恐怕還難以預測。

　　“目前監管層確有儲備IPO大單，至於什麼時候發，是否年內上市，還無明確説法。”9月23日晚間，當中交股份招股説明書預披露剛一露面時，接近監管層的知情人士便向本報記者透露。

　　據記者了解，中交股份之後，年內最可能“突襲”A股的超級IPO項目將是新華人壽。

　　“保險業有兩個大項目進入IPO程序，除新華人壽的H+A發行計劃外，還有中國人保的整體上市計劃。”上述知情人士告訴記者，但中國人保的整體上市計劃已有説法稱推遲至明年，而新華人壽在今後三個月內降臨A股的幾率頗大。

　　接近新華人壽的知情人士也向記者透露：“10月中旬，新華人壽擬將接受香港聯交所的發行H股聆訊，如果成行，因其採用H+A同時IPO的方式進行，年底登陸A股可能是大概率事件。”“今年新華人壽上市與否還存在變數，上半年的計劃是如果市場環境較好，將在9月掛牌A股，如果市場環境未如預期，則在年底掛牌。”

　　如果新華人壽在中交股份200億融資之後於年內登陸A股，三次擊穿2400點的大盤該如何表現？監管層會否放慢新股發行速度呢？恐怕答案不容樂觀。

　　針對目前巨盤新股不斷發行，股市大盤一再探底的市場現狀，前述新華社28日發表的評論中寫道：“專家認為，一方面少有新資金入市，一方面股市擴容不斷，股價下降是自然的。但這並不意味著，當前應該通過控制新股發行節奏來‘救市’。”“暫停或放慢新股發行可能暫時使股市止跌回升，但治標不治本。在宏觀政策不變的背景下，投資者資金會撤離股市，即便是沒有新股擴容股價依然會下跌。”