全球多數市場進入“還債”期（交銀施羅德QDII高級研究員饒超）

　　今年“債”是個熱門的字眼，標普調降美債評級引發了全球金融市場的動蕩，但美國國債今年竟然成了表現最好的大類資産之一。往後看，美國經濟後期走勢存在很大的不確定性，可其政策路徑卻是相當明晰。筆者認為，美國在年底前還會推出新一輪的量化寬鬆政策。

　　歐債危機愈演愈烈，目前危機的解決很大程度上將取決於德法的態度，德法政府目前的努力方向是歐洲財政的一體化。但這項工程難度太大，筆者認為其進展的速度很可能會落後最終危機的惡化速度，從而觸發歐債系統性風險更大規模的爆發。

　　不光歐美，今年中國的地方政府也暴露了平臺債風險，雖然其反應的問題和危害程度與歐美債務危機有很大差異，也應引起重視。

　　宏觀經濟和債券市場

　　國內（20110905-20110911）：9月第一週食品價格環比走高，上漲0.41%，漲幅較上周收窄；央行本週向銀行間凈投放1000億元，這已是央行連續第八周向市場釋放流動性，累計金額近3500億元；上海銀行間同業拆放利率（Shibor）本週波動明顯加劇，利率水平呈現震蕩格局；本週二級市場收益率延續了前兩周的調整格局，各券種收益率漲幅較大，多在15至30個基點左右，總體上長端券種好于短端、中端券種。

　　國際（20110901-20110908）：本週全球股市未能延續上周的反彈，MSCI全球股指下跌2.5%,美國標普指數下跌2.1%，香港恒生指數下跌3.6%，美債收益率曲線繼續下移，10年期國債收益率周內再創新低，周內曾跌至1.906的歷史低點，經濟發展預期繼續減弱；歐債危機持續升溫，歐洲市場大幅下挫，希臘的一年國債收益率升至90%以上，反映債務違約的風險急增。