在歐債危機出現曙光，歐美、亞太股市紛紛大漲的樂觀氛圍之下，昨日A股的表現實在令投資者感到失望，盤中失守2400點並再一次刷新了今年股指的新低，而這種跟跌不跟漲的態勢也彰顯了市場的弱勢。

　　從估值上看，雖然A股市場的估值目前處於歷史底部，但是在刨除金融、地産、鋼鐵等權重板塊後，市場的估值就不能算是便宜了，特別是一些中小板、創業板的上市公司估值都達到了40倍以上，距離歷史上重要底部的估值仍有一定空間。最近中小板、創業板的跌幅也較滬深300大，證明這些板塊借著市場調整的機會再去泡沫化。

　　高速的擴容始終是懸在中國股市上方的“達摩克利斯之劍”。雖然股市漲跌並不取決於擴容與否，但是A股長期以來“重融資輕回報”的特色，讓投資者面臨“高風險低收益”的困境。目前中國水電、陜西煤業、中交股份等待IPO發行，募資總額超過500億元；北京銀行、中國鋁業、山煤國際等增發A股獲得通過，募資總額超360億元。當前弱市格局下，上述IPO和再融資對投資者信心影響偏負面，市場資金面更為緊張。數據顯示，自2009年7月恢復IPO以來，A股市場IPO節奏有增無減。2009年、2010年和2011年以來分別完成首發111家、347家和230家，對應首發募資分別高達2021.97億元、4911.33億元和2154.8億元。而新股發行高市盈率、高發行價和超募金額的“三高”現象不但沒有消失，反而愈演愈烈。2011年以來，新股破發、增發個股跌破增發價已成常態。去年9月至今，已有104隻新股跌破發行價。今年9月以來，共有13隻新股上市，上市首日5隻個股破發。

　　海外方面，隨著歐洲央行新的解決方案出臺，歐洲央行下周可能討論恢復購買擔保債券事宜以及其他措施，以向歐洲銀行業注入流動性。但值得警惕的是，除歐洲央行降息意願存在分歧之外，對希臘的救助方案也不如投資者預期，部分國家要求持有希臘國債的私人債權人承擔更大損失。此前，媒體曾報道稱，歐洲金融穩定機制用於救助銀行和成員國的資金EFSF可能從4400億歐元增加到2萬億歐元，但是歐元集團主席對此予以否認，這無疑會給投資者信心帶來很大打擊，連續上漲的歐美股市將會出現調整。

　　盤面上看，兩市股指全天高開低走，缺乏領漲板塊，僅僅2家個股漲停，卻超過10家個股跌停，權重股護盤情緒不高。新股大幅回落，爾康制藥、興源過濾等品種均收出中陰K線，而民和股份、六國化工、澄星股份等前期熱門股昨日跌幅居前，説明市場的籌碼套現慾望強，不利於大盤短線行情的強勢。市場熱點持續性不強，多是一日遊甚至半日遊的行情，受此影響，中小板綜合指數領先大盤再度刷新本輪調整新低。

　　技術上看，大盤日線指標較弱，處於超賣形態，多條均線系統呈現空頭排列，大盤有加速趕底之勢。成交量方面繼續萎縮，很難支持大盤展開攻勢，特別是最近幾個交易日大盤均高開低走，這種疲弱的走勢是典型的熊市特徵。

　　操作策略上，基於對市場整體弱勢的判斷，建議投資者嚴格控制倉位，警惕估值偏高、處於下降通道、破位明顯的中小市值股票。在大盤沒有企穩前，盲目操作所面臨的風險較大。希望投資者耐心等待，靜觀其變是目前較好的操作策略。(侯毅)