1、怎麼理解近期市場？低迷源於外患歐債和內憂盈利。近期歐債危機壞消息不斷，希臘違約可能較大，資金避險情緒上升，全球經濟復蘇前景也因此更暗淡，從情緒面和基本面影響A股。本週重點關注29日德國議會對EFSF規模和權限擴大以及希臘第二輪援助的投票。國內三季報預告期，經濟增速回落促發盈利下調擔憂不斷加大。

　　2、後市研判如何？先震蕩築底，後小幅反彈。雖然經濟增速處於回落趨勢中，但A股估值已創新低，提前反映了悲觀預期，且經濟增速回落較緩，盈利下調幅度整體有限。風險是結構性的，中小板三季報預告已經顯示盈利下調風險。四季度反彈的促發是低估值下經濟數據沒預期差帶來的盈利預期修復。

　　3、如何應對？攻守兼備。短期市場震蕩築底階段以低估值的銀行、地産防禦，佈局未來反彈關注景氣改善的行業，如汽車、通信設備。基本消費等待相對估值有所消化後，關注四季度後半段估值切換下的業績優勢。（海通證券研究所）