趁金價調整，居住在深圳的Kelv-in，上週末已等不及攜同未婚妻到港買金飾。內地黃金周在即，旅發局預計約有40萬人赴港旅遊，較去年同期上升一成。連續數日遭洗倉的珠寶金飾股，昨日終出現報復性反彈，周生生(116)收漲近13%，有分析認為，該板塊短線仍有一至兩成的潛在升幅。 香港商報記者張威紅

　　板塊連日遭洗倉

　　Kelvin和他未婚妻均是工薪階層，月入約2500元人民幣。Kelvin向記者表示，他們的婚期訂在11月份，一個月前來港打算買金飾，但價格很貴，每兩九九金要18800港元，最後空手而回。近日金價大幅調整，原本只買一個金戒指就算的，但見金價調整後，購入價每兩16000港元，決定補多少少錢買多一條金項鏈。

　　連遭洗倉數日的珠寶金飾股，昨日大幅反彈，升幅介乎5%至13%不等，跑贏恒指的約4%的升幅。在黃金週期間，適逢金價大跌，是否有助提升珠寶金飾股的生意額？國際金價從高位調整超過16%。

　　昨日隨大市反彈

　　名匯證券及期貨副總裁張啟源表示，珠寶金飾股早前調整幅度大，在黃金周效應下，反彈力度相對較強；加上近期金價從高位調整下來，相信買金的人士會相對增多，有助營業額上升。

　　他補充説，金價下跌，有可能導致金舖自身存貨貶值，但一般他們的存貨在較早期購入，估計生意額上升幅度高於金價貶值幅度。

　　景福珠寶(280)總經理王嘉琪昨日在股東會上亦表示，截至今年4月至8月數字，集團銷售額比去年同期有20%至25%增長。她相信來自內地顧客購買力不會受到近期股市波動所影響，對黃金周銷情樂觀。

　　估值低於歷史水平

　　對於該板塊股價走勢，張氏認為，目前相關股份的估值低於歷史水平，如六福(590)、周生生約15倍左右，低於平均超過20倍歷史水平。若它們能回調至本月低位，投資者可考慮短線買入，相信有機會反彈多一至兩成。但基於外圍市場瞬息萬變，投資者最好逢高拋售，趁低吸納。8月至今相關股份調整幅度遠高於恒指，跌幅最深的謝瑞麟(417)高達5成，其次是景福(280) 的44%。

　　華泰(香港)研究部分析員陳裕則表示，對比其他板塊，珠寶金飾股估值明顯較高，如果歐債緩解，有很多比珠寶金飾股好的股份可以選擇。他建議投資者留意內銀股和內房股，它們的反彈力度更大。

　　租金高企蠶食利潤

　　另一個投資者須關注的地方是，珠寶金飾股面臨租金蠶食利潤的風險。以景福為例，截至今年3月底止的全年業績大幅倒退約47%，主因為純利受昂貴的租金影響，由2010年的9000萬元升至本年度的1.4億，升幅高達55%。

　　王嘉琪亦承認，目前經營受到租金壓力影響，旗下店舖租金成本佔營業額10%至11%，而個別店舖加租幅度亦達20%。她補充，集團將再開設三間分店，當中租金較續租店舖租金會更高，但無透露相差幅度。

　　明年上半年面臨難關

　　另外，六福(590)在過去的財政年度，續租約8至10份，平均租金升幅約9.6%，遊客區店舖加幅更高。例如在5月，銅鑼灣某店舖，原租客願意多付2倍租金，也不獲業主續租，並由其他租客以更高價錢承租。此外，根據地産代理提供資料，近月普遍店舖租金增幅有轉急現象，就算是部分西九龍非主流地區店舖的租金，續租增幅亦超過5成。

　　一般情況，此類店舖租約年期以2至3年為主，如果在09年承的「平租」店舖，需要在今年底至明年初續租，屆時可能面對盈利被租金顯著蠶食，或是放棄部分店舖，導致營業額下降的局面，真正的租金上漲考驗在明年第一、二季間才會開始浮現。