股市持續下跌如果是因為宏觀調控銀根緊縮所致，那麼，可能要恭喜一下，股市最壞的時期也許正在過去。在歐債危機蔓延、市場擔憂世界經濟嚴重衰退之際，中國央行以對付通脹為主的緊縮政策可能已經走到盡頭。盡頭也就是拐點。廣發證券高級分析師邸永忠稱，未來不可能出臺更加緊縮的政策。上週五上證指數頑強守住2400點，也許就是有此預期。

　　外電稱，歐洲央行最早可能在下月降息的預期迅速升溫，10月份降息50個基點，最遲不會晚于11月份。目前歐元區的基準利率為1.5%，高於美國和日本接近於零的基準利率，新興市場國家巴西更在幾個月前就開啟降息通道。

　　中國央行聽到這樣的消息將有何反應？今年以來，央行重拳接二連三，在6度上調存款準備金率之後，大型金融機構存款準備金率達到21.5%的歷史新高；不久前又擴大存準基數，繼續抽血；另外還有兩次加息。所有這一切，都説是為了對付通脹。不過，央行的最近一次加息已經是今年的4月，最近一次提準則是今年的6月，均已過去一段時間，緊縮態勢出現了變化。

　　對於嚴厲的緊縮政策，儘管不是專家，不會滿口經濟術語，但股民也是有看法的。既然説食品價格上漲是推高CPI的主要原因，但銀根緊縮能多産出豬肉、雞蛋和蔬菜？能將它們的價格降下來？實際上，老百姓最難受的是樓價高企而不是每斤豬肉漲了幾元。但樓價又不計入CPI。而抑制樓價上漲，抑制樓市投資和投機最有效的手段是房産稅而不是限購。如果認真開徵房産稅，採用累進稅制，擁有套數越多稅率越重，幾乎可以使炒樓者絕跡。

　　重要的是，銀根過度緊縮的負效應正在累積中，其中之一就是民間借貸異常活躍，高利貸遍地都是，有錢人不炒股，也不炒樓，去“炒錢”，“炒錢團”遍佈全國，股市進一步被邊緣化。

　　這種嚴厲調控無法繼續嚴厲下去了。存款準備金率已經創歷史新高，今年二次加息後，儘管仍是負利率，但由於發達國家利率利息很低甚至是零利息，加上預期人民幣升值，熱錢滾滾入中國，央行加息等於鼓勵和獎勵熱錢，加息此路不通。7月CPI達到6.5%新高後，8月份開始小幅回落，通脹調控有了成果。特別是現在世界經濟危機四起，全球經濟減速已成定局，包括黃金、原油在內的商品價格大幅回落，繼續有利通脹回落。

　　安信證券首席經濟學家高善文近期在英國金融時報撰文稱，本輪通貨膨脹已經見頂，政策緊縮週期正在進入尾聲，未來流動性將有所緩解，這有利股市反彈回升。

　　緊縮政策拐點漸行漸近。股民應該做什麼？即使還沒有準備抄底，但也不應該在這個位置割肉，現在很多股票跌到一股只相當於一斤白菜的錢了。英大證券研究所所長李大霄此前接受羊城晚報記者採訪時説，現在股票很便宜。投資者不應在便宜時候賣股票。