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經濟學家高善文:緊縮拐點漸近股市等利好

發佈時間:2011年09月26日 16:04 | 進入復興論壇 | 來源:羊城晚報


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  股市持續下跌如果是因為宏觀調控銀根緊縮所致,那麼,可能要恭喜一下,股市最壞的時期也許正在過去。在歐債危機蔓延、市場擔憂世界經濟嚴重衰退之際,中國央行以對付通脹為主的緊縮政策可能已經走到盡頭。盡頭也就是拐點。廣發證券高級分析師邸永忠稱,未來不可能出臺更加緊縮的政策。上週五上證指數頑強守住2400點,也許就是有此預期。

  外電稱,歐洲央行最早可能在下月降息的預期迅速升溫,10月份降息50個基點,最遲不會晚于11月份。目前歐元區的基準利率為1.5%,高於美國和日本接近於零的基準利率,新興市場國家巴西更在幾個月前就開啟降息通道。

  中國央行聽到這樣的消息將有何反應?今年以來,央行重拳接二連三,在6度上調存款準備金率之後,大型金融機構存款準備金率達到21.5%的歷史新高;不久前又擴大存準基數,繼續抽血;另外還有兩次加息。所有這一切,都説是為了對付通脹。不過,央行的最近一次加息已經是今年的4月,最近一次提準則是今年的6月,均已過去一段時間,緊縮態勢出現了變化。

  對於嚴厲的緊縮政策,儘管不是專家,不會滿口經濟術語,但股民也是有看法的。既然説食品價格上漲是推高CPI的主要原因,但銀根緊縮能多産出豬肉、雞蛋和蔬菜?能將它們的價格降下來?實際上,老百姓最難受的是樓價高企而不是每斤豬肉漲了幾元。但樓價又不計入CPI。而抑制樓價上漲,抑制樓市投資和投機最有效的手段是房産稅而不是限購。如果認真開徵房産稅,採用累進稅制,擁有套數越多稅率越重,幾乎可以使炒樓者絕跡。

  重要的是,銀根過度緊縮的負效應正在累積中,其中之一就是民間借貸異常活躍,高利貸遍地都是,有錢人不炒股,也不炒樓,去“炒錢”,“炒錢團”遍佈全國,股市進一步被邊緣化。

  這種嚴厲調控無法繼續嚴厲下去了。存款準備金率已經創歷史新高,今年二次加息後,儘管仍是負利率,但由於發達國家利率利息很低甚至是零利息,加上預期人民幣升值,熱錢滾滾入中國,央行加息等於鼓勵和獎勵熱錢,加息此路不通。7月CPI達到6.5%新高後,8月份開始小幅回落,通脹調控有了成果。特別是現在世界經濟危機四起,全球經濟減速已成定局,包括黃金、原油在內的商品價格大幅回落,繼續有利通脹回落。

  安信證券首席經濟學家高善文近期在英國金融時報撰文稱,本輪通貨膨脹已經見頂,政策緊縮週期正在進入尾聲,未來流動性將有所緩解,這有利股市反彈回升。

  緊縮政策拐點漸行漸近。股民應該做什麼?即使還沒有準備抄底,但也不應該在這個位置割肉,現在很多股票跌到一股只相當於一斤白菜的錢了。英大證券研究所所長李大霄此前接受羊城晚報記者採訪時説,現在股票很便宜。投資者不應在便宜時候賣股票。