事件

　　公司公佈8月份用戶數據:8月份凈增3G用戶204.9萬,累計達到2786.8萬戶;2G用戶凈增31.5萬,累計達到15823.2萬戶;寬帶用戶凈增76.7萬,累計道道5375.8萬戶;固話用戶減少26.8萬,累計達到9469.9萬戶。

　　點評分析

　　月凈增3G用戶數首次突破200萬大關。8、9月份是高校學生開學集中期,校園用戶的增長有較大貢獻。聯通對青少年用戶的高度重視起到了立竿見影的效果;聯通下半年3G發展戰略已從高端逐漸向中端滲透。隨著聯通對中低端3G用戶的補貼力度加大,用戶數快速增長的局面已經打開。

　　我們認為聯通3G用戶快速增長節點已經到來,四季度將有望延續高增長趨勢。以以往經驗來看,每年7月份是聯通新增3G用戶高增長開始的轉捩點。四季度高端和中端用戶有望呈現“雙高增”的局面。目前“千元機戰略”在推動3G用戶增長的作用在8月份剛開始體現,我們認為接下來隨著機型的增多,中端用戶有望增長的更快,同時四季度iPhone5的推出以及iPhone4的降價將繼續為聯通新增高端3G用戶。

　　在當前市場環境下,我們依然維持前期的觀點不變,不論從長期看,還是從短期看,我們仍然堅定的認為目前聯通具備較高的投資價值,理由在於:

　　1)中觀方面。移動互聯網時代,運營商強勢地位弱化,運營商思考轉型並與周邊産業鏈企業合作共贏才是其未來的發展之道,我們認為手握最佳移動通信技術和中國寬帶半壁江山的聯通是最有希望做好。

　　2)微觀方面。3G時代聯通佔盡天時、地利、人和。我們認為3G時代,聯通最有希望成功。

　　3)短期看,聯通處於業績拐點,股價不乏催化劑,接下來月份的新增3G用戶數和三季報都極有可能成為聯通股價上行的催化劑。

　　(華泰聯合證券)