市場觀點

　　基金不應成為“救市”工具？

　　在中國股市歷史上，多次出現過社保基金等“國家隊”入市促成股市見底回升甚至步入牛市征途的例子，因此社保基金入市被“神化”，往往在股市窮途末路的時候，社保基金就被寄予厚望。

　　但有業內人士認為，社保基金的所有權屬於基金的所有人，是全國幾千萬職工的“保命錢”，關係到私權的利益，如果這一資源被隨意分配和使用，那麼普通勞動者的利益就無法得到保障。

　　在歷史上，公募基金也曾被賦予過托市的功能。但公募基金本質上是屬於基民的，政府不該拿基民的錢去填股市的窟窿，隨著投資者的成熟，如今這一觀點已得到市場普遍認同。

　　當前股市跌到歷史估值低點，1.3億股民、8千萬基民虧損纍纍，市場情緒悲觀，政府有責任有義務救市，只是救市的手段方式和資金來源需要更好的制度安排。

　　社保屢次抄底逃頂

　　2008年下半年社保基金加倉入市，2009年市場大漲。

　　2007年下半年社保基金減倉，2008年市場大跌。

　　2006年10月，上證綜指徘徊于1700點~1800點期間，社保基金大舉增倉中國石化（600028）等大盤藍籌股，且增倉數量極為巨大。此後的行情證明，這是社保基金先知先覺之舉。

　　2010年7月，社保基金選定了包括華夏基金、嘉實基金、國泰基金、鵬華基金等多家管理人分別給予5億元左右但數量不等的資金加倉，此後滬綜指迅速反彈，單月漲幅高達10%。

　　9月份社保基金又一次加倉，國慶節後市場大漲，再次踏準了市場節奏。

　　選股思路佈局錯殺成長股

　　對於10月，我們建議更多自下而上地選擇估值安全、彈性大、政策扶持、具有主題題材的品種，並可適度關注券商、地産、化工、機械、有色、水泥和高鐵等超跌強週期板塊的關注度，同時繼續關注TMT、移動支付、軟體和次新股。化工板塊有結構性機會，濱化股份（601678）、天利高新（600339）、四川美豐（000731）和廣東榕泰（600589）等估值不高的公司逢低仍可留意。

　　選股偏重於中線

　　在目前點位，選股思路需考慮拉長投資週期，適度偏重於中線，關注三季度業績預增和錯殺的二線優質成長股。一旦大盤走穩，這些業績鎖定性高、持續高成長個股的走勢有望超越大盤，品種選擇上不妨對東山精密（002384）、雲南鍺業（002428）和聖農發展（002299）等公司進行逢低波段關注。

　　當然，需要清醒地認識到的是，當前的通脹形勢不會馬上大幅回落，這就決定了緊縮政策不會明顯轉向，政策可能出現一定程度的放鬆，但支持方向可能為新能源、節能環保、民生等領域，所以在主題投資上，可重點圍繞三季報增長、節能減排、新材料、農業和文化傳媒等題材進行重點挖掘。個股選擇上可對新聯電子（002546）、東軟載波（300183）、日發數碼（002520）、榕基軟體（002474）、東材科技（601208）等逢低關注。

　　值得一提的是，7月下旬以來A股萎靡不振，而就在此時，不少上市公司大股東或高管卻開始逆勢出手增持股票，且增持行為日趨密集。8月1日至今，兩市共有65家上市公司發生大股東或高管增持總計198筆，增持總量達1.47億股，涉及總金額約16.64億元，其中孚日股份（002083）和時代出版（600551）值得重點留意。

　　下跌過程中買入錯殺股

　　最後，我們認為，在下跌過程中，要敢於買入被市場錯殺的資産注入預期和整體上市預期的公司，如金自天正（600560）、廣電網絡（600831）、秦川發展（000837）等。

　　提防機構借利空收籌碼

　　國泰君安張晗、陳思翀、鐘華9月23日發佈研報認為，A股市場連續兩天過山車的行情演繹並無太多超預期的因素出現，新近一個多月以來的最大跌幅也沒有阻撓國泰君安看多的信念，在偏滯漲的環境下、通脹回落將給予市場2009年以來最重要的反彈，現有負面因素下，下跌也是買入的機會。

　　研報指出，在通脹漸次回落、盈利增長增速有所放緩的大背景下，現有市場存在2009年最重要反彈的基礎，而從市場低迷的情緒以及四季度流動性環比改善的角度，反彈的促發點在未來的一個季度之內也會逐步加強。

　　上周整體震蕩明顯加劇，同時成交量相比前期也明顯放大，顯示對於股指的不斷走低，多空分歧逐漸開始顯現，其間不排除部分機構在恐慌中收集散戶投資者帶血的籌碼。我們認為，越是利空雲集的時候就説明黎明已經不遠，雖然目前仍不能判斷市場調整已經結束，但基本上已經出現調整的後期，選擇下跌時拋售不合時宜。