本週ICE指標12月期棉合約走勢疲軟，因外圍市場疲軟、經濟低迷打壓期棉價格，本週下滑11.05美分，收報每磅0.9929美分。12月合約自上周結束短暫振蕩後，已連續多日下跌，逐步向下拋離均線系統，並向布林通道的下軌道接近。總體而言，美棉下降趨勢明顯。

　　金融動蕩不利棉花期貨

　　國際宏觀經濟因歐美債務問題再次發生了劇烈動蕩。美國時間9月21日，美聯儲聲明，美聯儲將在2012年6月之前出售總額4000億美元的短期債券，並置換為到期時間在6年到30年之間的更長期債券。當日，評級機構穆迪宣佈，將美國銀行長期高級債務評級由之前的A2調降至Baa1，並將短期債務評級從之前的首選-1級調降至首選-2級，同時將長期存款評級從Ab3調降至A2。而另外一家評級標準普爾公司繼下調意大利主權信用評級之後，決定調降7家意大利銀行的信用評級，前景展望為負面。受這些消息影響，道指、歐股急搓，日韓股市大幅下滑。這對棉花期貨市場産生不利影響。

　　基本面差影響棉花價格

　　國際基本面上，美國農業部在每週作物生長報告中公佈，截至9月18日當周，美國棉花生長優良率為27%，之前一週為28%，去年同期為58%。美國棉花生産狀況依然沒有實質性的好轉。受收成創紀錄、印度盧比疲軟及貿易政策放寬等因素激勵，至2012年9月，印度棉花出口有望增加17%或140萬噸，這將與拉美、澳洲和非洲等供應國展開競爭。印度棉産量佔全球總産量的22%，該國棉産量預計將達614萬噸，而國內需求近480萬噸。巴西棉花生産商協會週三表示，因棉花種植面積增加及生産率提高將提振棉花産量，預料該國2011/12年度棉花産量達到創紀錄的210萬~230萬噸，高於2010/11年度的196萬噸。

　　國內方面，當前棉紡企業因前期去庫存化狀況樂觀，而國內處於消費旺季，企業紛紛出現補庫需求，並逐步由觀望、隨用隨買開始轉變到上量收購，皮棉價格企穩回升。本週五，中國棉花價格指數328報價19995元/噸，周漲幅256元/噸，已連續4日超過收儲價格。國內棉紡産業緩慢回暖，前期停工的企業陸續復工。因皮棉價格回升，自9月8日起的24300噸國家臨時收儲計劃已連續10日無成交。

　　廣晟期貨研發中心分析師陳宏立認為，一方面國內新棉尚未集中上市，而單次交儲數量偏大，新棉稀少及交儲時間緊迫；另一方面，棉農惜售，希望等待棉價企高後再賣。而且，今年社會資金入市量少，農發行資金供應壓力大，相應地，企業收棉更為謹慎，觀望情緒較濃。

　　日線形態已成下降趨勢

　　盤面上，本週鄭棉1205在週二受外盤ICE期棉跌停、週四週五大宗商品暴跌以及匯豐中國PMI數據再次下滑的影響，在日線形態上，已形成下降趨勢。本週五收于20725元，周跌幅多達1050元，持倉和成交量大幅下降。

　　技術形態上，鄭棉在拋離均線系統且週五已跌穿了布林通道下軌道。照目前趨勢來看，現貨棉價還將繼續攀升。若外部經濟環境緩和，大市企穩，鄭棉將受現價提升的影響，回升步入整理。陳宏立建議投資者不宜盲目追跌，謹防出現技術性反彈，可背靠20000元/噸一線輕倉建多。