據長城汽車前天公佈，A股發行價最終確定13元每股，比詢價下調1元。網下配售比例為25.71795971%，認購倍數為3.89倍。網上發行中簽率為7.52183473%。此前，長城汽車的良好業績引發市場對其熱烈期待，但此次的較高中簽率顯示，其回歸A股之路仍充滿懸念。

　　汽車“黑馬”闖關弱市

　　近日，在“金九銀十”旺季的良好預期下，汽車股整體回暖。8月，汽車産銷比上月小幅回升(增長6.66%和8.29%)，與上年同期比也表現為一定幅度的增長(增長8.72%和4.15%)，月産銷同比已連續兩個月出現正增長。中汽協認為，目前汽車産銷回落速度趨於平穩，下滑趨勢有緩解跡象。未來幾個月，隨著企業新品推出速度的加快，以及企業促銷力度的加大，將可能增加消費者的購買慾望，汽車市場有望活躍。汽車行業保持小幅增速的態勢有望得到延續。

　　但A股大市仍然陰晴不定。長城汽車回歸併沒有碰到“好日子”。

　　此前，長城汽車申購並廣泛看好，國金證券分析師認為，長城汽車是質地最優的自主品牌汽車企業，專注細分市場且注重高品質的經營策略有望使業績持續快速增長，建議積極申購，建議合理詢價區間為12.7-15.9元。

　　正是基於對整體環境的謹慎，長城汽車最終將發行價下調了1元達到13元，對應市盈率為13.54倍。國泰君安證券研究員出具的《長城汽車投資價值研究報告》綜合DCF估值以及相對估值法，認為公司合理的投資價值區間為18.27元-22.04元。目前汽車股平均市盈率約為19.37倍。

　　此前，爆出業績大跌的比亞迪回歸A股，在深市中小板網上發行的中簽率為4.48%。在新能源汽車概念的掩護下，打破市場對其業績的不好預期，比亞迪上市首日實現大漲，但目前已經回落到發行價附近。

　　上半年凈利潤增長逾倍

　　相比之下，長城汽車具有優質的業績和財務表現，是近年來汽車業崛起的奪目“黑馬”，這將為其股價提供更好的支撐。

　　長城一個鮮明的特點是無負債經營和深入經營一個細分市場，因此其具有很強的抗市場風險能力。其經營穩健，自由資金雄厚，20年來一直保持高盈利業績，是最具潛力的自主品牌生力軍，發展潛力獲得了國際資本市場的肯定。

　　今年上半年，長城汽車實現營業收入136.69億元，同比增長49.8%。期內實現凈利潤18.12億元，同比增長109%。稅前利潤21.81億元，同比增長88.7%。每股盈利0.66元，同比增長106.3%。與之相比，今年上半年，17家重點企業中已有8家企業利潤負增長。

　　長城汽車今年前8月實現銷售30萬餘輛，同比增長33.8%，進入行業前十名，並大幅領先行業增長水平，是成長增量最高、增速最快的品牌之一。

　　在目前汽車業中，長城汽車無論規模還是産品線，仍有待加強。但其穩定的經營策略能夠提供良好的業績預期。長城汽車董事長魏建軍表示，未來十年仍將專注于轎車、SUV和皮卡三大品類，不會進入其他品類市場。

　　長城汽車本次募集資金將用於發動機、變速器、車橋等項目建設。其中，將有4.12億元用作年産19萬台柴油機項目；5.68億元用於年産30萬台發動機項目；5.2億元用於年産20萬台變速器項目；5.72億元用於年産40萬套車橋及制動器項目等。

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