雖然IMF下調今明兩年全球經濟增長預期，國內銀行間資金依然偏緊，而A股市場卻悄然走出反彈，昨天強勁反彈，重上2500點關口。國泰君安策略團隊認為通脹見頂，經濟下滑疊加轉型期，最先看到的應該是政策積極性變強，市場最先變化的當是對風險評價的態度。資金面上，客戶保證金存量接近2008年9月份水平，高息産品分流了股市資金。但從高息水平與A股的市盈率對比看：大資金可以進入高息借貸、中等資金進入信託、普通資金購買銀行理財産品，收益率分別為18%、10%和6.5%。對應市盈率5.6、10、15.4倍。現在銀行、地産、A股市場分別提供了上述對應的市盈率，居民資産配置進入收益平衡化狀態，資金可能重回A股市場。

　　具體操作方面，推薦大金融組合：興業銀行、民生銀行、深發展、萬科、華僑城A、保利。中期來看，A股估值底、政策底支撐日益明確，轉債債性保護之強、股性估值之低歷史少有，而市場倒逼發債成本攀升、新投資者進場也有助於供需再平衡，轉債迎來難得的低價配置機會，配置盤可逐步建倉，莫失良機。欲知更多詳情，請關注寧夏衛視每個交易日21：00~22：45的《證券之夜》。 連建明