9月17日，《大眾證券報》刊發了《長江電力120億收購地下電站》一文，引起了市場廣泛關注。日前，湖北投資者張先生給本報發來郵件，舉報長江電力(600900)淪為大股東提款機，此次收購地下電站就是利用強權掠奪上市公司財富。

　　收購價格“出爾反爾”

　　根據方案，長江電力對大股東中國長江三峽集團公司(下稱“三峽集團”)地下電站將分兩批進行收購，本次主要收購2011年投産的3台機組及已經完建的公用設施和專用設備，評估價值為76.4億元；對於第二批資産，評估機構進行了預估，地下電站最終收購價格預計為120億元。記著查閱資料發現，第一批地下電站賬面價值為41.3億元，採用成本法和收益法進行評估，評估值分別為76.4億元和75.2億元，增值率為84.99%和82.3%，最終因“收益法受諸多不確定因素限制”而選擇了評估值較高的成本法。

　　“三峽集團出爾反爾，單方面改動收購價格。”張先生告訴記者：“此次收購地下電站，既然公司表示屬於2009年重大資産重組的一部分，為何不以當時確定的價格來購買呢？”2009年，長江電力召開股東大會審議通過收購三峽集團旗下18台主體發電機組，同時承諾收購地下電站，並在之後明確表示地下電站投資總額約為91億元。

　　“如果當時説是120億元，審議能否過關就難説了。一切都是為大股東著想，溢價29億元不説，甚至評估值都挑對大股東有利的成本法。”張先生説。

　　天價的微利資産

　　“120億天價收購地下電站，説好看點屬於微利資産，其實就是一塊雞肋。”張先生表示。同時，他從長江電力歷年發電的來水數據分析認為，來水量並不支持6台地下電站同時運行。

　　地下電站主要是利用汛期棄水發電，只有在汛期入庫流量高於主廠房機組滿發所需流量時才進行發電。長江電力表示，地下電站6台機組全部投産後設計發電量為35.11億KWh，每年實現凈利潤為96萬元。“長江電力歷年數據顯示，難以保證6台地下電站同時運行，否則只能關閉部分主體發電機組，用正常來水來滿足。所以每年96萬元的凈利潤是理論上的最高估價，難以實現。”張先生在郵件中寫道。

　　值得一提的是，長江電力在公告中表示：“收購地下電站短期內對公司凈利潤和每股盈利增厚較少，但隨著水文預報水平不斷提高和水庫調度方式不斷優化，地下電站電量有一定提升潛力。”對此，一不願具名的行業研究員表示：“目前由於長江中上游水利建設的不斷發展，調節能力不斷提高，每年汛期在10-20天左右。所謂‘優化水庫調度方式’，就是在主體發電機組與地下發電機組中尋求一個平衡點。”

　　記者昨日就相關問題再次致電長江電力，但電話無人接聽。對此，本報將繼續跟蹤報道。