近日，國內兩家大型工程機械企業三一重工（600031.SH）和徐工機械（000425.SZ）正謀求香港上市融資，未料兩家公司于9月19日H股路演撞車，為了規避競爭對手三一重工的鋒芒，徐工機械將路演予以推遲。

　　三一重工9月19日正式展開路演及投資者推介會，擬發行13.4億股，發行價區間為16.13港元至19.38港元（約合人民幣13.23元至15.88元），由此計算，該公司集資額將為216.27億港元至259.69億港元。發行價上限較A股上週五收盤價15.04元溢價5.6%，下限折價12%。這將是今年以來香港規模最大的IPO。

　　三一重工計劃21日開始招股，27日定價，10月3日掛牌上市，保薦人為美銀美林、花旗、中信證券國際和工銀國際。

　　而原定於19日舉行路演的徐工機械為了規避競爭對手的鋒芒，宣佈將上市推介推遲舉行。徐工機械募資規模不及三一重工，擬募資不超過156億港元，用於提升産能、增擴服務和銷售網絡、發展金融租賃業務、購買設備及加強研究能力等。

　　綜合來看，三一重工可能比徐工機械更受市場青睞，主要原因是收入、利潤方面均處優勢。

　　工程機械企業集中融資主要是為了擴大市場份額和緩解緊張的資金鏈。2011年上半年，儘管工程機械上市公司業績亮麗，但隨著宏觀調控導致國內市場需求減少，激進式營銷導致資金吃緊，工程機械龍頭企業紛紛進行境外融資，冀望在緩解資金緊張的同時擴大海外市場份額。

　　率先開啟境外融資的是另一家工程機械巨頭中聯重科（000157.SZ/01157.HK）。2010年12月23日，中聯重科以每股14.98港元發行8.7億股，募資130.33億港元，加上超額配售權募資的19.48億港元，募資總額近150億港元。如今，三一重工和徐工機械也緊隨其後。

　　財報顯示，上半年三一重工營收和凈利潤分別為303.63億元、59.39億元，同比增幅分別為79.18%、106.57%；徐工機械同期的營收和凈利潤分別為195.15億元、22.29億元，同比增幅分別為43.54%、61.7%。

　　激進的營銷策略推動了兩家公司業績的增長，但同時也造成了市場透支和企業現金流吃緊的問題。三一重工上半年經營活動産生的現金流量凈額有2.51 億元，僅為上年同期的10%；同時應收賬款133.55 億元，大幅增加133.16%；短期借款118.8億元，大幅增加137.87%。

　　徐工機械經營活動産生的現金流量凈額約為-9.16 億元；應收票據、應收賬款和其他應收款累計達107億元，佔營業收入的55%；短期借款34.4億元，大幅增加157.5%。但兩家公司都認為，基於過去幾年對應收賬款的管理和壞賬率考慮，應收款項的增加風險可以控制。

　　中國工程機械工業協會預計，“十二五”期間工程機械行業的增長率要低於“十一五”，在企業普遍大幅提升産能的情況下，未來市場競爭將更加激烈，只能通過擠佔其他企業市場份額消化自身的産能，行業兼併重組情況將加劇。