自標普下調美國國債信用評級以來，全球股市以跌為主，中國A股更是出現跟跌不跟漲的弱勢格局。近兩個交易日，上證指數連創年內新低。從週二盤中看，多頭開始嘗試組織反彈，但力度有限，成交量仍然維持在地量水平。從市場運行看，如沒有利好刺激，弱勢調整的格局仍將維持。但在磨人的極弱市道中也不乏積極信號閃現，只是利好效應仍需不斷積累。

　　信號一：救市聲音加大。救市聲音已在近期市場持續下跌中不斷出現。從國慶節期間的人民日報評論，到近期呼籲新股停發，都表達了市場人士的一種聲音。我們認為，管理層應該重視這種聲音。股市的持續下跌給經濟增長帶來的負面影響不容忽視。新股無罪，但發行節奏應兼顧環境。新股的發行改革已使其走上市場化的道路，新股本身的發行並不會給市場帶來實質性不利影響，但在股市持續下跌之時，管理層應暫緩新股發行，給市場一種救市的信號，給投資者一種信心和安慰。只有信心，才是影響市場的根本。

　　信號二：市場流動性有所緩解。為了治理通脹，前期“每月提準，每季加息”、擴大存款準備金範圍等手段在很大程度上快速收緊了流動性。但從近期來看，央行側重於運用公開市場操作手段來調整市場資金供給。數據顯示，在連續九周的公開市場操作中，央行持續保持周凈投放態勢，總計向銀行間市場投入了3510億元的資金。這對於緩解市場流動性緊張，稀釋存準基數擴大的影響有積極意義，也在一定程度上舒緩了前期市場較為濃重的流動性擔憂情緒。而從物價走勢來看，CPI已有高位回落的跡象，一旦CPI明顯回落，市場的流動性需求會真正出現緩解。

　　信號三：盤面顯現見底特徵。從近期的盤面來看，雖然仍以下跌為主，但也不乏一些積極信號出現。一是成交量持續低迷。近兩周以來，上證指數大部分交易日成交量位於600億元以下，且新的地量水平不斷被刷新。這種地量成交的頻頻出現，是交易雙方觀望情緒不斷加重的結果。從週二的情況來看，成交量在下午略有放大，市場即形成了一波較好的弱勢反彈。

　　二是新股頻頻破發。新股破發，是市場人氣低迷的表現，也在很多情況下被認為是市場見底的徵兆。從本週的新股來看，上市不少，破發的也多。週一的明泰鋁業、週二的長青集團、露笑科技，都是上市首日即跌破發行價。

　　三是強勢股補跌。從近期來看，一些前期的強勢股開始出現補跌現象。一般來説，強勢股是較為抗跌的，但在一輪中期下跌行情中，強勢股往往到最後獨木難撐，出現補跌，而補跌的出現，也往往是短期見底的信號。

　　四是市場熱點忽隱忽現。比如近期磷化工板塊的集體走強，部分券商股的持續新高，天宮一號發射帶來的航天股走強，國慶長假臨近帶來的酒店旅遊和消費類個股的遐想，等等。

　　總之，從趨勢來看，市場仍在下降通道中運行，但其中也不乏積極信號。相信隨著這些信號的不斷積累，反彈的腳步也會越來越近。(天源證券 陳可)