一週流動性觀測:到期資金在下半月內將銳減,流動性依然趨緊。上周公開市場操作連續第九周實現凈投放,累計釋放流動性3510億元,但數量僅為70億元,近期大量資金的凈投放使得存款準備金基礎擴大導致的資金緊張狀況得到明顯的緩解,但下半月公開市場到期資金銳減,因此資金面的緊張仍難放緩。就股票市場而言,滬指連續兩周多以來在600億元的地量水平徘徊,上週五更是創出495億元的年內新低。A股年內最大的IPO中國水電可能在本週開始路演,計劃募集資金173億元,市場短期資金承受壓力。

　　通脹仍處高位,政策短期難以鬆動。雖然基本上可以確認通脹高點已經過去,但壓力仍然巨大,從商務部重點監測的食用農産品和生産資料價格來看,9月5日-11日期間都出現了小幅上漲,其中,豬肉等肉類價格漲幅擴大。在夏季達沃斯論壇中,溫總理提到,中國將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,處理好經濟平穩較快發展、調整經濟結構、管理通脹預期三者的關係,並且再一次明確了下一步宏調的首要目標仍是抗通脹,因此,未來在通脹仍然處於高位期間內,政策仍然難以出現轉向。

　　五央行提供美元流動性,歐債危機影響難消。正如我們之前在流動性週報中指出,在全球經濟放緩跡象逐漸明朗下,新一輪寬鬆潮即將來臨,未來外圍流動性持續氾濫難以避免,而上週四歐央行宣佈聯合多國央行向市場提供美元流動性,緩解歐洲銀行業流動性風險。短期歐洲銀行融資壓力減弱,市場情緒獲得大幅提振,非美貨幣強勁反彈。不過我們仍然必須關注的是,歐洲債務問題依然緊迫,各國政府採取的相應措施其有效性仍存疑慮。不排除短期內情緒緩解下歐美股市延續反彈,但歐債問題尤其是其銀行系統性風險擴散的憂慮情緒,仍將繼續影響全球金融市場,歐債危機已演化為主權債危機與銀行業風險交織的局面,也值得國內投資者重點關注。

　　(東方證券)