9月16日，東淩糧油非公開發行方案出爐，這是公司上市以來的首次再融資。然而，由於今年上半年壓榨行業不景氣，東淩糧油虧損嚴重。

　　價格成本倒挂致巨損

　　東淩糧油中報顯示，公司上半年實現營業總收入29.88億元，同比增長17.17%；實現凈利潤-7546.59萬元，而去年同期實現凈利潤則為5446.16萬元。

　　“今年上半年，公司進口大豆加工後所得産品的成本高於國內産成品市場價格，導致公司凈利潤大減。豆粕上半年由於需求不旺致價格低迷，而下半年隨著畜禽價格提升以及補欄季節的到來，這將使豆粕消費量受到拉動，價格也會隨之上揚。”國聯證券研究員周紀庚認為下半年情形或出現好轉。

　　值得一提的是，在東淩糧油主業發生較大虧損的影響下，公司庫存大量積壓，經營活動産生的現金流量凈額也較去年同期減少了1555%。而公司綜合毛利率僅為1.45%，同比下滑2.94%，其中，油脂業務毛利率為1.67%，同比下降2.72%；而海運服務毛利率則為-2.09%。

　　“卡線”補充流動資金

　　距離中報曝出虧損後不久，東淩糧油的非公開發行股票方案也很快出爐。該方案顯示，公司擬以不低於19.53元/股的價格向不超過10名對象非公開發行股票不超過3030萬股，擬募集資金不超過5.92億元，用於公司募投項目建設以及補充流動資金。而此次募集資金中將有1.7億募集資金用於補充公司流動資金，這筆資金佔公司募資總額的比例高達29%。

　　根據《再融資企業使用募集資金償還銀行貸款和補充流動資金問題的審核》的指引，原則上不鼓勵上市公司通過發行股票、可轉債和分離債權證募集資金用於償還銀行貸款和補充流動資金。針對上市公司再融資在募集資金投放上不明朗，有關部門在內部培訓會議也明確規定，要求上市公司再融資中用於補充流動資金或償還債務的資金比例不得超過募資額的30%，但配股融資和非公開戰略投資者認購並鎖定三年的可不在此列。

　　東淩糧油“卡”在30%的紅線上籌劃融資方案的行為，也側面表明公司的資金鏈已十分緊張。對於另外七成募集資金，公司擬投入廣州東淩糧油股份有限公司食用油綜合加工等三個項目。

　　“經過今年壓榨行業的洗禮，公司從大包裝向中包裝食用油轉變，並嘗試做小包裝，以此規避壓榨行業盈利大幅波動的窘境。”一資深行業人士分析稱：“儘管公司通過了中包裝的過渡，但公司從中游的製造業，走向終端的消費品之路被定格。公司將會面臨建設渠道和品牌宣傳等諸多問題，公司能否在競爭激烈的大豆食用油市場中分去一杯羹，還要看公司的技術、成本、規模優勢。”

　　記者 張曌