人們戲言“A股賤過菜價”，其實並不為過，看歷次A股底部時刻的估值，現在確實便宜！

　　1992年11月9日，上證綜指386點，平均市盈率15倍左右，平均市凈率1.5倍左右，之後一路漲到1993年2月16日的第一次歷史高點1558點；1994年7月18日，上證綜指325點，平均市盈率12倍左右，平均市凈率1.2倍左右，之後鷂子翻身漲到1994年9月13日的1053點；1996年1月18日，上證綜指512點，平均市盈率19.44倍左右，平均市凈率2.44倍左右，之後蜿蜒漲至2001年6月14日的第二次歷史高點2245點；2005年5月24日，上證綜指998點，平均市盈率15.87倍左右，平均市凈率1.7倍左右，之後直上雲霄漲至2007年10月16日的第三次歷史最高點6124點；2008年10月27日，滬綜指1664點，平均市盈率14.24倍左右，平均市凈率1.95倍左右，之後小步漲至2009年8月4日的3478點。

　　目前全部A股的動態市盈率不到13倍，上證50指數和上證180指數的動態市盈率不到10倍，而銀行股動態市盈率在7倍以內，顯然A股市場的估值已經低於上證綜指998點和1664點時的水準，如果認為市場仍有泡沫，那麼僅僅存在於中小市值股票，目前深市同類數據略高於滬市，深市平均市盈率28.94倍，其中主板23.21倍，中小板35.47倍，創業板46.08倍。如果你不追求刻舟求劍的效果，那麼現在A股市場估值正在追趕新的歷史底部已是不爭的事實。美股標準普爾500指數近60年的估值波動規律就是10倍至30倍市盈率區間，全流通之後的A股市場複製這一規律的概率極高，即底部極限位置在10倍市盈率，但未來頂部極限位置將難以達到歷史曾經多次觸及的60倍市盈率，以30倍市盈率為上限的概率居高，2009年8月4日上證綜指3478點時對應的市盈率就是27倍。

　　1987年美股大崩盤時，很多人由百萬富翁淪為赤貧，精神崩潰甚至自殺。過了一年多，彼得林奇回憶起來仍然感到害怕：“那一時刻，我真的不能確定，到底是世界末日來臨，還是我們即將陷入一場嚴重的經濟大蕭條，又或者是事情還沒變得那麼糟糕，僅僅只是華爾街即將完蛋？”為此，彼得林奇提出了三個建議：第一，不要恐慌而全部賤價拋出。第二，對好公司股票要有堅定持有的勇氣。第三，要敢於低價買入好公司的股票。彼得林奇認為，暴跌是賺大錢的最好機會：“巨大的財富往往就是在這種股市大跌中才有機會賺到的。”

　　A股投資者目前面臨的心理壓力較1987年彼得林奇所處的美股投資者心理環境有過之而無不及，但是A股的估值其實較1987年美股大崩盤前的估值更為便宜，因為A股已經處於長期熊市的末期，而美股在1987年之前是處於一輪牛市的尾聲，A股所欠缺的只是流動性，這一點與1996年1月18日之前的情形極其相似。