雖然前期機構唱空市場聲音不斷，但上周，基金卻整體一致主動加倉，同時ETF獲下半年以來最大單周凈申購。種種跡象顯示，機構資金正逐步介入市場，出現唱空不做空局面。

　　在上周市場繼續震蕩下行的情況下，基金平均倉位卻明顯上升，且增倉力度有所加大。根據國都證券測算數據，上周偏股型基金整體平均倉位明顯上升，剔除各類資産市值波動對基金倉位的影響，基金整體主動加倉2.84個百分點。且六大基金公司一致性地選擇了主動加倉。

　　尤其值得注意的是，上周所有基金一致選擇了主動加倉，無一基金進行主動減倉。其中54.3%的基金主動加倉幅度在0%至3%之間，19.2%的基金主動加倉幅度在3%至5%之間，26.5%的基金主動加倉幅度在5%以上。對此，國都證券基金分析師直言，所有基金一致主動加倉舉動在以往的數據統計中較少出現。

　　另一方面，機構在逆市大額增持ETF基金。上周兩市ETF基金一反前期凈贖回局面，出現整體24.17億份的大額凈申購，創出下半年以來交易周凈申購新高。具體來看，13隻ETF出現凈申購，尤其是幾隻交易活躍的老ETF品種出現了較大額的凈申購。華安上證180ETF凈申購量最大，達到11.67億份；其次，易方達深證100ETF凈申購7.47億份，位居第二。此外，華夏上證50也出現凈申購3億份。諾安上證新興産業凈申購2.3億份，等等。

　　事實上，近兩日部分ETF基金的份額仍在膨脹，據消息人士稱，易方達證100ETF本週頭兩個工作日又已實現約三四個億的凈申購。

　　據悉，ETF基金一般被機構作為波段操作的工具，其大額申贖情況能一定程度反映大額資金的動向。2011年基金半年報數據顯示，易方達深證100ETF中機構投資者持有份額佔總份額比例80.83%，前十名持有人均為機構，其中保險公司佔據8席。華安上證180ETF中機構投資者持有份額佔總份額比例62.67%，前十名持有人均為機構。

　　種種跡象表明，部分機構資金和敏感資金已有入場動向，或正逐步佈局後市。“從技術面來看，14日市場尾盤拉升，銀行、保險等權重股護盤，探底趨勢明顯。目前市場確實有部分資金趁低位介入，期待二次探底確立、後市反彈的預期漸濃。”一位基金分析師如是表示。

　　而部分投資人士直言，目前市場或正處於合適的買點區間。“未來6~9個月的市場仍然可以看好，目前市場的低迷或提供了一個比較好的買入機會。”長信基金研究部副總監安昀如是表示，其背後的邏輯是，調控政策效果已經顯現，未來通脹緩解趨勢可能更為明顯。從上市公司的整體情況來看，歐美債務危機帶來的影響並不大，更多的可能是信心不足。從貨幣情況來看未來有一定的放鬆空間，市場也將進入築底階段。

　　平安大華基金也指出，在政策環境會相對偏緊，通脹高位趨平的背景下，市場在對經濟的超調預期中醞釀著反彈的動力，在2600點以下，A股進入估值相對盈利的低風險區間。

　　“A股目前的估值水平已經隱含了極度悲觀的預期。2011年上半年在持續的緊縮性宏觀調控下A股上市公司還取得了23%的凈利潤增長，如果宏觀經濟保持平穩，股市估值水平觸底回升則是大概率。”上海某私募人士如是表示。據《上海證券報》