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債市周評:資金面相對寬鬆 債市短期難言樂觀

發佈時間:2011年09月17日 09:44 | 進入復興論壇 | 來源:新華網


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  新華網北京9月17日電(記者徐蕊、高立、何雨欣)本週資金面處於相對寬鬆格局,國債市場維持高位整理格局,而企債市場繼續下行。儘管年內通脹回落預期已成共識,政策面將趨於平穩,但是,預計短期內債市依然受到資金面的制約。

  本週上交所國債市場高位整理,週五上證國債指數收于129.50點,較上周微漲了0.07點,全周共成交了12.53億元,其中週四成交量突然放大,達9.87億元。上交所企債市場繼續下行,週五上證企債指數收于144.76點,較上周下跌了0.20點,共成交18.05億元。

  公開市場操作方面,本週央行通過公開市場操作凈投放資金70億元,連續第九周實現凈投放,累計凈投放資金3510億元。週四央行在公開市場發行了20億元3月期央票,同時開展了100億元91天期正回購操作。利率方面,本期3月央票發行參考收益率為3.1618%,91天正回購操作中標利率為3.16%,雙雙持平于上一期水平。

  分析人士指出,在央行連續凈投放的背景下,經歷了兩批保證金存款上繳準備金的市場資金面仍然相對寬鬆,但隨著公開市場未來兩週到期資金量下降,以及國慶長假和季末考核日益臨近,節前資金利率或從當前低位緩慢回升。

  本週債券一級市場顯得較為疲弱。14日,財政部招標發行了今年第20期記賬式附息國債。本期國債為1年期固息國債,計劃招標總量300億元,可追加。中債網公佈的發行結果顯示,本期國債中標利率為3.90%;投標量648.4億元,當期追加發行25.1億元,實際發行總量325.1億元,首場認購倍數2.08倍。從發行定價來看,本期國債中標利率高於機構預期和二級市場水平。

  16日,國開行在銀行間債市招標發行5年期固定利率金融債。本期金融債中標利率高至4.68%,高於此前預期。機構認購心態謹慎,利率産品一級市場發行收益率上升態勢明顯。分析人士認為,未來一段時間,配置型機構對利率産品的認購需求將延續疲弱的特徵,一級帶動二級調整的局面將持續。

  展望後市,有機構認為,通脹及經濟基本面已非主導債市的首要因素。未來經濟基本面有望趨於明朗,特別是通脹進入回落通道將制約未來市場調整的空間。資金面將成為制約債市反彈的主要因素。目前的債市處於築底期,但短期債市難言樂觀,收益率震蕩的築底期還將延續較長一段時間。