一、大盤分析

　　週四兩市震蕩，滬指盤中反彈受阻于10日線，收盤下跌，深成指表現較強，收盤上漲。股指期貨強于現貨市場，兩市近乎平開，開盤後震蕩上行，滬指早盤探至全日最高2496點，隨後縮量回落，午後延續震蕩，尾盤回落。滬指收盤報2479.05點，跌0.23%；深成指收盤報10848.02點，漲0.24%；中小板綜指漲0.31%；創業板指數跌0.12%；滬深300指數收盤報2729.05點，跌0.25%，股指期貨主力合約轉為IF1110合約收盤價為2730.8點，漲0.18%。兩市成交繼續放大，滬市成交金額558.6億元，深市成交金額491.7億元。

　　盤面觀察，市場逾四成個股上漲，非ST個股漲停8隻，主板市場僅寧波富邦（600768）和萬好萬家（600576）漲停，其餘全是中小板股票。行業板塊大都上漲，化纖、醫療器械、農林牧漁、供水供氣、有色金屬等板塊漲幅居前，煤炭、農藥化肥、水泥、金融等板塊跌幅居前。大市值股漲跌互現，中國石油（601857）、中國石化（600028）漲幅在1%以內，中國聯通（600050）漲逾3%，浦發、交行、中信銀行（601998）跌逾1%。創業板衝高回落。中小板個股活躍，國創高新（002377）、三維工程（002469）、歐菲光（002456）等漲停。

　　技術上兩市股指震蕩，消化反彈壓力，市場買盤依然匱乏，受制于上方均線壓力，大盤仍處於下跌通道中。另外技術指標MACD指標綠柱接近消失，繼續反彈的可能增大；KDJ指標形成金叉，買盤力量還將釋放；布林線變化不大。總體而言，央行調查顯示，加息預期依然存在，這對行情將會形成制約，只要加息不出臺，這個利空就總會影響投資者情緒，後市量能變化仍是關鍵，如果能夠保持溫和放大，則可望築底，如果重新縮量，則新低還將出現。

　　二、要聞解讀

　　五大央行聯手釋放美元流動性

　　歐洲央行15日發佈公告稱，該行決定與美聯儲、英國央行、日本央行和瑞士央行在年底前協同合作，執行3次美元流動性招標操作，3次招標時間分別為10月12日、11月9日和12月7日，每次操作期限為3個月。受此消息影響，截至北京時間22時50分，歐元對美元匯率上漲0.92%至1.3877美元位置，觸及4日高點；美元對日元下跌0.013%至76.64，觸及8日新低；美元指數下跌0.59%至76.42，觸及4日新低。

　　金融界簡評：歐債危機近日成為了全球股市漲跌的決定因素。歐洲各國能否就救世達成共識並採取切實有效的行動是關鍵。五大央行聯合向市場提供美元流動性操作表明，歐洲央行正盡其所能應對歐債危機背景下的銀行業流動性困境。歐洲央行雖無法徹底解決歐債危機，但仍可通過系列非常規措施緩解危機症狀。

　　8月用電量大幅“降擋”

　　根據9月15日國家能源局發佈的最新數據，8月全社會用電量為4343億千瓦時，和7月份數據4349億千瓦時幾乎相同，但同比增速大幅下滑，從7月份的11.8%跌到8月份的9.1%，這也是今年以來該指標首次下滑到10%以下。作為國民經濟運行的 “前哨”，該數據報來最新“軍情”——我國經濟增速出現放緩跡象。我國經濟增速放緩的另一證據是，此前國家統計局公佈的數據顯示，8月份我國規模以上工業增加值同比增長13.5%，比7月份回落0.5個百分點。不過，即便是經濟增速放緩，幅度也可能不會很大。有專家分析説，從生産方面來看，8月份中國製造業採購經理指數（PMI）呈現出回升趨勢，預示未來生産態勢良好。同時，出口大幅下滑的可能性也比較小，消費的實際增長也會穩住，因此我國經濟將進入平穩復蘇期。

　　金融界簡評：我們需要重點分析這些數據的背後究竟是什麼原因導致用電量增速放緩，尤其要注意分析具體哪些行業用電量在減少。經濟增速的放緩，溫總理此前已強調是政府主動調控的結果，政策的放鬆目前應該還不在日程上。同時，工業用電增速低於工業增加值的增速，顯示出工業的能源強度（工業産值的單位能耗）降低了，也説明我國節能減排取得了進一步的成效。

　　央行：銀行家貨幣政策“趨緊”預期顯著下降

　　中國人民銀行15日公佈的關於第三季度儲戶、銀行家、企業家問卷調查結果顯示，當期物價滿意指數14.8%，比上季下降2個百分點。72%的居民認為物價“高，難以接受”，較上季增加3.8個百分點；26.5%的居民認為物價“可以接受”，較上季下降3.5個百分點。認為當前宏觀經濟“偏熱”的銀行家佔比為35.7%，比上季度下降2.6個百分點；認為“正常”的銀行家佔比為52.5%，比上季下降1.9個百分點；對下季度經濟運行走勢，28.3%的銀行家預計將持續“偏熱”，57.4%的銀行家認為下季“正常”，14.3%的預計偏冷。受對宏觀經濟謹慎判斷影響，銀行家宏觀經濟信心指數回落，比上季下降2.1個百分點，降至54.9%。本季度銀行家貨幣政策感受指數（選擇貨幣政策“適度”的銀行家佔比）為35.7%，較上季微升0.1個百分點。對下季貨幣政策，42.1%的銀行家預期將保持現有適度水平，較上季顯著上升9個百分點；3.5%的銀行家預期“趨松”，較上季提高2.1個百分點；54.5%的銀行家預期“趨緊”，較上季顯著下降11個百分點。對下季利率水平，56.4%的銀行家認為將繼續“上升”，較上季下降11.8個百分點；43.1%的銀行家預期與本季“持平”，較上季增加11.5個百分點。企業貸款滿意度指數為31.3%，較上季下降1.8個百分點； 預期下季貸款“偏緊”的企業家佔比提高2.5個百分點至39.5%；預期下季借款利率“偏高”的企業家佔比提高6.1個百分點至50.6%。

　　金融界簡評：該調查結果顯示，居民對未來物價上漲預期依然強烈，股票投資意願降至2009年以來最低水平；過半銀行家預期貨幣政策“趨緊”，佔比較上季顯著下降；企業家對下季貸款“偏緊”、借款利率“偏高”預期的佔比有所提高。

　　銀監會擬推資産證券化 減輕銀行壓力

　　銀監會主席助理閻慶民15日在“2011年全國股份制商業銀行行長聯席會議”上透露，在各家銀行的撥備覆蓋率不斷增加，同時面臨房地産、融資平臺不確定性的情況下，不良貸款還可能有所反彈。銀監會正在積極研究如何開展有條件、有限制、有前提的資産證券化，並會同央行向國務院彙報，以減少銀行的資本和流動性壓力。閻慶民表示，股份制銀行要進一步強化資本約束，推動發展模式的改變。這些年商業銀行不斷通過資本市場補充資本，高資本消耗的業務發展模式帶來很大的資本壓力。從當前融資的外部來源看，資本市場的補給有限，而企業資金面又偏緊，用於融資的資金也有限，而且按照巴塞爾協議Ⅲ的要求，銀行通過發行次級債補充資本也受到嚴格制約。今後一段時間，股份制商業銀行的資本補充，將由過去主要依靠外部融資轉向內部開源節流。

　　金融界簡評：閻慶民的講話顯示出銀監會對於商業銀行目前房地産和地方融資平臺引發的貸款風險的擔憂。巴塞爾協議Ⅲ對銀行資本的要求更加嚴格，也加大了銀行的資本壓力。五大央行聯手釋放流動性的目的之一就是救助歐洲銀行體系，我國銀監會的此次舉措也體現了政府對銀行的呵護。同時，銀行從外部融資轉向內部開源節流對於股市也不啻一個好消息。

　　中國水電獲批文隱而不發

　　9月15日，接近中國水電的知情人士透露，“中國水電確已獲得上市獲准的批文”，正式公告將在近日披露，內定發佈招股説明書的時間點在週日晚，計劃于9月19日拉開上市路演大幕。“並非監管層不給批文，事實正好相反，是中國水電拖著不想於此時點拿批文，想找一個更好的定價窗口再發。”上述接近監管層的知情人士坦言，“應該説，中國水電的資産質量是今年上市企業中較好的一家，其上市後將承擔央企重組資本運作平臺的作用。”

　　金融界簡評：目前市場羸弱，中國水電近200億規模的融資必將增大大盤壓力，中國水電如不顧及市場的承受在此時向市場施壓，難免承受“弱市抽血”的罵名；另一方面，如果發行價偏低，作為央企而言，又恐背負“低價賤賣國資”的罪名，所以中國水電的抉擇頗為尷尬。對投資者而言，流動性並不充裕的情況下中國水電和即將上市的陜煤股份對大盤的壓力不容忽視。