昨日是中秋節後首個交易日，受歐洲股市大幅走弱拖累，滬深股市雙雙下跌，跌幅均在1%以上。與此同時，兩市成交繼續萎縮，再度創下年內新低……

　　市場看到，受節日期間歐美股市重挫影響，兩市股指紛紛大幅跳空低開，全天低位震蕩。雖然金融權重股跌幅收窄，但是有色、鋼鐵等資源性板塊跌幅擴大，致使股指水泥板塊下午超跌反彈仍難以合力做多。截至收盤，兩市個股漲少跌多，量能低迷，觀望氣氛濃厚。

　　我們注意到，中國央行週日公佈的數據顯示，8月新增人民幣貸款5485億元，較7月多出559億元。“比實施適度寬鬆貨幣政策的2010年同期還多增近百億元。”央行新聞發言人表示。該負責人指出，當前“流動性水平總體是適當的，銀行體系備付水平正常”，且其對“通脹仍然偏高”的表述，顯示管理層認為目前並未到放鬆政策的時機。

　　此外，《中國證券報》稱，多家銀行日前收到監管部門要求加強風險防範的通知，警覺商業地産炒作升溫及二三線樓市風險，要求各銀行尤其是非金融機構“不得盲目增加信貸投入”，同樣傳遞出偏緊的政策信號。

　　從外部因素來看，投資者對歐債危機的恐慌情緒仍未緩解，週一歐洲股市表現疲弱，香港股市也創出收盤新低。外圍市場的動蕩無疑也將繼續制約A股投資者的信心。

　　值得關注的是，德聖基金研究中心9月8日倉位測算數據顯示，上周偏股方向基金平均倉位相比此前一週回升較為顯著。可比主動股票基金加權平均倉位為78.81%，相比前周回升1.2個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為73.12%，相比前周回升1.42個百分點；配置混合型基金加權平均倉位67.56%，相比前周顯著回升2.04個百分點。測算期間滬深300指數下跌2.77%，存在一定的被動減倉效應；扣除被動倉位變化後，上周偏股方向基金主動增持較為顯著。

　　在物價穩步回落的預期之下，各大基金關注的焦點轉向了政策何時會放鬆，對此各基金公司顯然存在較大分歧。一些基金認為，宏觀經濟政策放鬆是大勢所趨，但部分基金對政策放鬆持謹慎態度。

　　對於後市，基金認為，在維持較高存準率的同時將保證金納入上繳範圍的政策，已經體現了調控基調不變；而近幾週公開市場凈投放則體現了靈活性，是調節資金週期的一種表現。短期來看，市場缺乏向上的催化劑，預計將繼續維持震蕩偏弱的格局。