股壇解碼器

　　政策放鬆預期短期或落空 昨滬指收盤挫1.06%

　　滬指中秋節假期後首個交易日收低1.06%，節日期間歐股重挫，影響負面，而央行對於8月信貸增速等問題的表態，讓市場對政策放鬆的預期短期內或將落空。

　　上證綜指收報2471.3點，跌1.06%；深證成指收報10775.3點，跌1.07%，兩市合計成交943.7億元，較節前最後一個交易日萎縮近5%。另外，中小板指收市跌1.64%，創業板指收低2.23%。

　　兩市超過八成個股下跌，除水利股逆市走強外，絕大多數行業指數表現疲弱。航天軍工、環保、新能源及化工等板塊跌幅居前。

　　機構動向

　　滬深兩市成交量不足千億元

　　本報訊 （記者張忠安）受外盤大跌以及經濟增速下滑衝擊，昨日A股跳空低開，最終低收1.06%，而滬市成交量萎縮為519億元，市場重心繼續下移。值得注意的是，部分機構出現增持跡象，基金上周倉位逆勢上升2%。但多數分析師表示，市場短期陰雲不散，繼續振蕩幾率較大。

　　受節日期間歐美股市重挫影響，兩市股指紛紛大幅跳空低開，全天低位震蕩。雖然金融權重股跌幅收窄，但全天仍大跌1.06%。而且兩市成交量再次萎縮至千億元之下，昨日僅為943.7億元。市場分析認為，歐債危機以及國內政策鬆動希望擱淺等成為資金砸盤的主要原因。

　　分析認為，市場縮量下跌主要源於“內憂外患”。中秋期間A股休市，但受歐債危機惡化的預期影響，外圍股市卻遭遇沉重打擊。同時，中國人民銀行11日發佈的8月份金融運行統計數據顯示，廣義貨幣(M2)餘額78.07萬億元，同比增長13.5%，創2004年11月以來新低。

　　而且央行罕見點評金融數據時表示，鋻於物價上漲因素並未根本消除，通脹仍然偏高，穩定物價總水平仍然是宏觀調控的首要任務。並指出，實際的貨幣條件與經濟增長是相適應的，“這一表態將極大地打擊投資者對貨幣政策放鬆的預期，預計估值可能考驗前期2437點的支撐點。”有券商如此告訴客戶。

　　另外，有消息稱，多家銀行日前收到監管部門關於風險防範的通知，要求對近期炒作升溫的商業房地産保持高度警覺；銀行要密切關注投資投機活躍並且未採取限購等措施的二三線城市房地産市場風險，市場擔憂樓市調控可能繼續加碼。

　　機構逆勢增倉並不意味著市場底部已現

　　可喜的是，有數據顯示，作為五大機構之一的基金突然逆勢進場，倉位環比增加2%。有投資者認為，這可能是資金開始抄底。不過，專業人士表示，市場底部仍在確認當中，不建議跟風。

　　眾祿基金研究中心賀維測算的結果也顯示，剔除QDII和指數型基金，9月5日～9日樣本內開放式偏股型基金平均倉位自前一期的74.39%上升了7.89個百分點至82.28%。賀維認為，前期基金倉位已經處於歷史較低水平，8月份CPI高位回調，基金適時加倉也是情理之中。

　　在具體基金中，廣州證券分析師王麗萍表示，60家基金公司中有46家公司倉位增加，剔除指數變動有50家公司主動增倉，農銀匯理、富國、益民、國海富蘭克林、天治的倉位增加幅度較大，興業全球、萬家、民生加銀、金鷹、華商等公司減倉幅度較大。前10大基金公司中大成、南方、博時等增倉略大，工銀瑞信、諾安、華夏、廣發等增倉幅度略小。

　　王麗萍指出，從近1年基金倉位和上證綜指的走勢對比來看，基金倉位的持續高位運行往往預示著指數上行乏力，但基金近期倉位已下降到近1年底部水平，短期內基金倉位可能繼續逆勢上漲。

　　有不少投資者認為，基金公司突然加倉可能預示著市場底部已經出現。有專業機構分析表示，目前A股仍然陰雲不散，基金加倉可能有短期機會，但投資的真正底部還需進一步確認。

　　國海證券馬金良對比研究發現，市場人氣指數表明，當前股指運行至階段底部的箱體下沿，處於空頭再攻乏力，多頭抵抗無力的進退兩難局面。若本週無利空打擊，指數維持弱勢盤整的概率較大。

　　太平洋證券周雨也指出“基金比較擅長的就是短線操作，目前價位較低，倉位也比較低，或者是搶一點反彈。從總體上基金倉位還是下降的”。因此，基金加倉並不意味著市場底部已出現。

　　（張忠安）

　　後市分析

　　弱勢行情下把握個股

　　市場昨日雖跳空殺跌，但殺跌空間相對有限，短期凸顯整個市場的舉步維艱，多空雙方的博弈短期難以被市場利空輕鬆擊破。否則，市場昨日的走勢應當如外圍股市一樣，以大陰線收官。所幸的是，大盤走勢比市場的預期還是要強得多，並以一根偽陽線收盤，表明市場短期殺跌意願並不強烈。不過，從盤中板塊與個股的表現來看，整體上依舊還是顯得極為弱勢。

　　但是，弱勢行情之下，並不是説市場就沒有投資機會。筆者認為，把脈個股行情在弱勢行情下變得尤為重要，那麼，該如何去尋找在弱勢行情下有一定表現的個股呢？

　　首先，通過昨日的盤中表現，不難發現，市場弱勢環境之下，受益政策導向的個股應該是投資者的首選。如昨日市場當中的水利基建。水泥板塊的逆勢逞強。一定程度上是受到了國務院此前發文大力發展水利建設，國務院副總理回良玉在西南地區抗旱時，再次強調水利建設的重要性的正面刺激。這也顯示該行業發展空間大，水泥與水利基建昨日的亮麗表現，預計對後市的行情形成拋磚引玉的作用。

　　其次，在近期市場調整的過程中，以具有低估值優勢的券商板塊為代表的金融板塊也常常成為市場護盤先鋒隊，形成短期的結構性投資機會。昨日金融權重股再度出現護盤行為，抵禦外圍市場利空的殺傷力。從側面能夠反映出市場的注意力開始放在了權重股身上。所以，金融等權重股的走勢動向將是市場後市走向的關鍵。 （金證顧問）

　　技術分析

　　大盤在2450點有一定支撐

　　滬綜指昨日跳空低開收出縮量“十字星”，短線弱勢格局依舊沒有改變，KDJ指標再度調頭向下，預計後市指數仍有回調空間。

　　從技術形態上看，上證指數再次下探到2437點以來的箱體下沿附近，由於指數有效跌到箱體下沿的次數有限，因此，大盤在2450點一線具備一定的抵抗能力，短線做多能量也會在震蕩後再次聚集，並推動大盤短線反彈。上海市場的成交量雖然持續萎縮，但還能徘徊在5日均量附近，這説明大盤目前不會走出單邊下跌的走勢。（中 禾）

　　熱點板塊

　　預期糖價上漲 “糖股”逆市走強

　　自今年6月份以來，西南部分地區降水異常偏少。西南地區是我國食糖主産區，持續乾旱可能會影響到食糖産量從而推高糖價。在糖價上漲的預期之下，昨日A股市場上幾隻“糖股”出現逆市上漲，南寧糖業（000911）早盤出現明顯的拉升行情，但隨後隨著大盤一起回落，盤中最高漲幅接近6%，截至收盤上漲了3.4%。貴糖股份（000833）昨日盤中也出現衝高行情，隨後雖然有所回落全天依然實現了5.32%的上漲；華資實業（600191）昨日上漲0.45%。

　　本報訊 （文/表 記者陳芳）昨日A股市場再度大跌，個股也普跌，但因投資者預期西南乾旱可能導致白糖漲價捲土重來，使昨日幾大“糖股”逆市走強，糖價的上漲就對“糖股”的業績帶來明顯的利好。

　　糖價的上漲確實能夠給“糖股”帶來業績拉升。今年以來白糖價格一直處於高位，維持在6000~7500元/噸之間震蕩，相對於業內公認的3500~4000元/噸的制糖成本，制糖業的利潤非常可觀。

　　上市公司公佈的中期報告也體現了高糖價對上市公司業績的拉動作用。南寧糖業的中報顯示，上半年的凈利潤較去年同期實現了翻番。公司表示，業績大增的原因包括：今年上半年與上年同期相比白砂糖售價大幅上漲；同時白砂糖的累計銷量與去年同期相比也有所增加。糖價的漲幅超過成本增加的幅度推動制糖業毛利率走高。

　　糖價大漲或要等到10月底

　　貴糖股份上半年的制糖業務也實現了明顯增長，由於銷售價格和銷售量的綜合影響，機制糖實現營業收入23580.40萬元，同比增加87.34%。但由於造紙業務的銷售量下降逾兩成影響公司業績，上半年歸屬於上市公司股東的凈利潤為6263萬元，同比僅增長14.09%。

　　不過業內分析師認為，近期白糖期貨價格還處於明顯的回落過程中，自8月中旬以來白糖期貨價格主力合約從7300元/噸左右一路下行至6900元/噸左右。9、10月份是白糖消費的淡季，目前市場的供應比較充裕，9月份中國將有50~60萬噸的進口糖到港，將緩解國內供應緊張的局面，因此短期內白糖價格大幅上漲的動力不足。

　　“白糖價格的上漲可能要等到10月底，11月份新糖開榨，如果屆時的數據顯示新榨季出現減産，糖價可能再度走高。”廣發期貨白糖分析師劉清力表示，“雖然期貨價格出現了大幅調整，但目前現貨價格依然堅挺，昨日廣西主産區的現貨報價大多還是接近7500元/噸，因此對於後市的糖價還是比較看好。”