繼債券型基金裕祥B上市走出連續跌停的行情後，另一隻債券型基金建信信用增強於今日上市，不同的是建信信用增強並沒有杠桿。

　　值得關注的是，建信信用增強場內份額持有人結構非常集中，中信萬通證券和中航證券兩家券商持有比例高達94%，上市首日兩家機構動向將對其場內表現起到至關重要的作用。從持倉結構來看，建信信用增強主要配置了企業債和金融債，在可轉債的配置上，目前持倉比例低且較為分散。

　　場內機構佔比超九成

　　作為建信基金旗下第一隻封閉式債券基金，建信為其配置了旗下績優基金經理李菁進行管理，不過從7.61億份的募集規模來看，市場認可度似乎並不是太高。而且其中2000萬份係基金管理人自購，佔到基金總份額的2.63%。

　　數據顯示，該基金最新披露凈值(9月2日)為1.003元，成立以來披露的數據一直維持在面值以上。根據上市公告，本次上市份額1.17億元，其中中信萬通證券持有8100.33萬份，佔比高達68.42%；中行證券持有3000.13萬份，佔比25.66%，兩者合計佔到了場內份額的94.1%。

　　其他8位持有人均為個人，第三大持有人持有份額也僅80萬份，顯示出機構投資者在持有人結構中佔有絕對優勢。業內人士指出，這也在一定程度上反映出建信信用場外份額的持有人中，機構投資者可能持有比重較大。

　　這一持倉結構與日前上市頻頻跌停的債券型基金裕祥B頗為相似，裕祥B的上前十大持有人當中，機構投資者佔據了9席，合計約佔到85%，其中包括多家券商和集合理財産品。

　　不過業內人士對於建信信用增強上市後表現顯得更為樂觀，昨日北京某基金研究員在接受《每日經濟新聞》記者採訪時表示，由於不像裕祥B存在杠桿因素，在目前弱市環境下，普通債券型基金出現溢價的可能性比較大。數據顯示，裕祥B上市初期連續跌停，折價一度達到20%左右，也反映出投資者對於杠桿債基高風險份額仍然比較保守。

　　建倉偏好企業債

　　從近期次新債基建倉情況來看，企業債普遍受到青睞，而基金對於可轉債的投資則要保守的多。

　　建信信用增強上市交易書顯示，截至9月2日，該基金持債倉位48.27%，其中投資企業債比重佔到倉位的20.72%，為最大的投資品種；投資金融債的比重達到14.50%，佔比同樣比較可觀。此外，投資國債和可轉債的比重均在3%以下，顯示出在此類投資上比較保守。

　　從持有可轉債的類別來看。唐鋼轉債、工行轉債和中行轉債三隻轉債進入建信信用增強前8大持有券種，不過持有市值均在百萬，不僅配置比例較低，而且也較分散。與之相似的是，裕祥分級基金的最大投資券種為國債，對於公司債配置比重也較大，對於可轉債同樣進行了倉位較低的分散配置。

　　在此之前，可轉債市場走勢一直低迷，而且遭到一些債券型基金拋售。不過從週二開始，可轉債出現回暖跡象。有業內人士預計，隨著流通性緩解，可轉債市場走勢或有所改觀。