上海家化集團董事長葛文耀就改制掛牌接受本報電話專訪：

　　平安信託比較有誠意，不歡迎財務投資者

　　劉瓊

　　經過9個月的煎熬，上海家化(600315.SH)大股東上海家化集團的改制終於取得實質性進展，後者100%國有股權由其控制人上海國資委在産權交易所掛牌出售，掛牌價51.09億元。

　　對於此前接盤者的諸多猜測，上海家化集團董事長葛文耀昨日在電話中告訴《第一財經日報》，目前來説，“平安信託現在比較有誠意，對價格也比較能接受。此外，一些大的産業投資基金，以及外幣的基金也在接觸中，不到最後一刻花落誰家還不得而知。”

　　不接受聯合受讓

　　上海家化昨日公告稱，家化集團改制已明確了交易方式、轉讓底價、受讓方資格條件等事項。並在上海聯合産權交易所掛牌，掛牌期為20個工作日。而“受讓方或其控股母公司的總資産規模不低於500億元，並具有支持家化集團業務發展的相應資源；受讓方及其關聯企業與上海家化主營業務不存在同業競爭關係”的要求也頗為苛刻。

　　長期關注日化行業的上海博蓋諮詢董事總經理高劍鋒表示，這樣的門檻應該是與部分意向投資者經過一、二輪的交流後設立的，本土日化類企業基本可以排除在外了。此外，公告明確表示，該項目不接受聯合受讓，這也排除了之前意向投資者多可能有聯合摘牌的猜測。“一些基金希望參與一部分進來，”葛文耀説，“但我們還是希望有經濟實體的戰略投資者，而不是純粹的財務投資者。”

　　有行業分析師預計，由於對上海家化基本面和前景較為看好，有意向的投資者可能不少，上海家化2011年中報顯示，上半年公司收入為19.2億元，同比增長22%；歸屬於上市公司股東的凈利潤為2.1億元，同比增長30%。上海産權交易所的掛牌公告顯示，該交易掛牌期滿，如徵集到兩個及以上符合條件的意向受讓方，將會採取網絡競價——權重報價的方式確定受讓方。也就是説，不一定是單純的價高者得，這也為最後的結果披上了神秘的面紗。

　　此外，對家化有意向的另一“緋聞”對象路威酩軒集團(LVMH)，葛文耀説，家化集團多年前就與LVMH集團有合作，2004年，家化參股19%和LVMH集團旗下的絲芙蘭合資設立“絲芙蘭(中國)化粧品銷售有限公司”。由於這次不接受聯合受讓，“LVMH集團旗下的私募基金L Capi-tal Asia可能會在接下來少量投資家化，並與家化有更進一步的合作，這對家化未來發展時尚産業來説也是好事情。”

　　短期有壓力但前景看好

　　雖然受到産業投資者熱捧，但停牌9個月後昨日復牌的上海家化股市表現並不給力，盤中數次觸及跌停，最後收于34.20元，跌幅達7.27%。這是否意味著投資者對該次股權轉讓的態度並不樂觀？

　　對於股價的變化，葛文耀解釋説，改制停牌前疑有消息被洩露造成股價大漲，而且公司停牌時間較長，一些投資者有拋售的需求，而且股價表現受較多因素影響，比如近期上證指數已經從上海家化停牌前的2857點下跌至2516點。“但實際上買盤還是很強勁的。”葛文耀表示。

　　機構也對上海家化保持信心。中金公司當日發佈研報認為，一旦上海家化集團股權轉讓成功，其整體激勵水平、品牌管理和經營能力都將得到加強，未來發展提速值得期待。東方證券的分析師也認為，改制後能形成更市場化的機制，有助於企業全面提升競爭力、更高效靈活地進行投資決策，有利於公司加快國際化進程和獲得更充裕的資金、網點等支持。

　　改制後戰略更加明確

　　對於引入投資者後的發展，葛文耀説，家化集團未來發展的總體思路和方向是集中精力和資源做大做強日化等相關産業，目標是爭取到2015年集團銷售(服務)收入達到120億元，成為産品經營和資本經營相結合的時尚産業集團公司。

　　而為達成這一目標，家化集團對2011年開始的五年規劃顯示，對具有核心優勢的化粧品相關産業，將主要採取投資方式；對於無優勢的産業，將主要通過並購、合作方式實現擴張，如挑選處於時尚行業但沒有按時尚行業模式運作的、有發展潛力的企業實施並購及合作，通過整合和資源注入，可快速提升合作企業的運營效率。

　　這也是家化集團可能即將引入平安或其他優勢資源企業的原因。葛文耀説，“比如平安，它的股東比較多元化，既有國資又有外資，在海外和投資界的資源也比較多，對家化未來的並購、國際化發展及其他資本經營有諸多幫助。”

　　在高劍鋒看來，家化未來面臨著“更廣、更高”兩大挑戰，“更廣”是在中國本土市場家化集團可能不會永遠保持高增長，必須加快國際化的步伐，未來才能有更大增長；“更高”是家化面臨向高端轉型的挑戰，雖然推出了“雙妹”高端品牌，但目前還處於培育期，能否成功向高端轉型是家化邁向時尚集團的重要一步。