□本報記者 李良 上海報道

　　從2006年11月首只QDII基金“出海”至今，在四年多時間裏，QDII基金的數量已經擴充至45隻，總份額達到960億份。然而，在陣容不斷擴大的背後，受海外市場劇烈震蕩的影響，QDII的業績不盡如人意。WIND統計數據顯示，截至9月2日，在45隻QDII基金中，有33隻的累計凈值在面值以下，佔比超過70%。嚴峻的考驗仍在繼續。儘管上周QDII基金出現反彈，但歐洲債務危機愈演愈烈，美國經濟可能陷入泥潭，QDII基金只得盡力尋找“避風港”。

　　受累“黑天鵝”

　　在A股弱勢的同時，QDII基金偶爾會給投資者帶來小驚喜。上周，投資A股的標準股票型基金凈值平均下跌3.15%，但45隻QDII基金凈值上周平均上漲2.3%，領跑者的凈值漲幅甚至達到6.35%。不過，置身風雲變幻的海外市場，就中長期表現而言，QDII基金難以令人滿意。

　　WIND統計數據顯示，從今年初至9月2日持續運作的可比的QDII基金共28隻，除富國全球債券基金外，其餘27隻的凈值均下跌，平均跌幅為11.7%。其中，跌幅在10%以上的有19隻，佔比達70%；最大跌幅達到17.47%。銀河證券基金研究中心統計數據顯示，截至9月2日，今年以來A股標準股票型基金凈值平均跌幅為10.98%。

　　對此，某QDII基金經理認為，今年海外市場“黑天鵝”事件頻發，預期落空後的股市頻現劇烈震蕩，QDII基金的操作難度加大，導致其業績從中長期來看較不理想。他認為，隨著美國主權信用評級遭下調和歐債危機深化等事件的發生，將令國際金融危機的諸多隱患得以充分暴露。從另一個角度來看，或許意味著金融危機有望進入尾聲，海外市場的投資機會或許將在不久後出現。

　　回避高風險市場

　　在半年報裏，眾多QDII基金都表達了對下半年謹慎樂觀的情緒，但在利空的重重壓力之下，這種謹慎樂觀難以體現在操作中，尋找“避風港”成為它們應對風險的主要手段之一。

　　某QDII基金經理告訴中國證券報記者，從目前來看，歐債危機和美國經濟仍然有發生“黑天鵝”事件的隱憂，因此，在市場配置和倉位控制上，該基金將不得不考慮這一因素，盡可能地將投資鎖定在受這兩個地區“黑天鵝”事件傷害較小的市場中。他表示，東亞部分新興市場國家由於內需較為旺盛，受歐美的影響相對較小，或許能成為QDII基金投資的“避風港”。

　　海富通中國海外基金在半年報裏表示，對今年下半年的海外市場持謹慎樂觀態度，在投資上將靈活應對經濟形勢和市場的變化，堅持深入挖掘受益於全球經濟增長、中國內需拉動和經濟轉型的行業和公司，更強調結構性機會和對個股基本面的研究。

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