"我最近研究比較多的是信託行業。"週五，上海銀沙創業投資有限公司投資總監陳軍接受《大眾證券報》記者採訪。根據朝陽永續的統計，截至8月26日，有陳軍管理的"銀沙策略精選"今年以來上漲14.39%，在全部陽光私募産品中排名第十。

　　信託業面臨大發展

　　"現在我國金融資産大概是100多萬億，其中主要是銀行，銀行就佔了100萬億。信託3萬多億，基金2萬多億，券商扣掉銀行的保證金3萬多億，加起來不到銀行的10%。而在國際市場上，其他的金融資産加起來能佔到銀行的30%-40%左右。因此這一塊的發展會比較快。"陳軍認為，金融脫媒是未來的發展方向。

　　"我們看下信託這個板塊。信託是一個逆週期的板塊，宏觀經濟越是緊縮，銀行信貸越緊，信託管理資産的規模就會越大，利潤就會越好，發行的産品越多。最近幾年，信託的發展是非常快的，都是翻番的。06年信託規模只有3千億，那時公募基金的規模已經兩萬多億了。而到2010年底，信託的規模已經達到3萬億了。到今年上半年，信託規模3.7萬億，而現在公募規模還是2萬多億。我們了解到，整個信託行業上半年的收入增長了130%，利潤增長了80%。"陳軍對信託行業信心滿滿。"我和一些信託公司的經營者進行過溝通，他們對行業本身是非常看好的。只是這個行業體量小，很多人不怎麼關注。你看銀行的一些理財産品也就5%左右的收益率，而信託公司很多産品的收益率在10%左右。信託行業優勢很明顯的。"陳軍説。"最近，銀監會方面對信託的一些銀信産品還有房地産信託産品進行了一些規範，但我覺得影響不大。一方面，銀信産品對信託公司本身利潤貢獻很低；另一方面，房地産信託對利潤影響雖然大一些，但這個也在轉，信託公司也在把債權型的房地産信託向股權型的轉。"

　　"從這樣一個角度來看，我覺得目前A股裏的信託類上市公司，都還有不錯的機會。其實，現在對金融資産安全性的質疑比較多。但是我覺得，太多的擔憂沒有必要。如果你説，你擔心金融體系崩潰，所以把錢投在別的行業。那麼我就問，如果包括銀行在內的金融體系崩潰了，那麼哪個行業能夠安全呢？"覆巢之下安有完卵。

　　整體上信心不足

　　"最近出去調研了一些中小企業，有一個非常尷尬的印象。就是我和很多中小企業的經營者聊，他們對企業的未來非常看好。而且和他們聊的時候，我也感覺到他們這種信心確實不是裝出來的，而是真的出自內心。但是等我們調研回來一看，發現他們的高管正在減持股份。這樣讓我們感覺很矛盾，然後我們肯定也沒什麼信心敢買了。"陳軍和記者聊自己的調研心得。

　　"我覺得現在市場還在底部，九十月份也未必能起得來。有些看好的股票，也在等著再跌一跌再買。除了信託、大消費以外，我現在沒有什麼感覺特別好的，特別值得買的。所以，相對來説還是比較謹慎吧。"

　　記者 陶煒

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