每經記者 鐘子宏

　　全球製造業採購經理人指數(PMI)在8月集體陷入停滯，沉重打擊了投資者對全球經濟復蘇的希望，連續上漲多日的歐美股市週四“風雲突變”。

　　據悉，9月1日，英、法、德三大股市跌幅分別為0.6%、1.3%和2.2%。美國股市也由漲轉跌，道瓊斯工業指數下跌1.03%，納斯達克指數跌幅達1.30個百分點，標普500指數一度跌1.19%，至1204點。經濟二次探底的猜測瞬間散播全球。

　　歐洲PMI全線下挫

　　經濟會否出現衰退跡象？PMI是一個重要的指標。這是因為PMI常以50%作為經濟強弱的分界點，當指數高於50%時，經濟顯示擴張的訊號，否則，有經濟蕭條的憂慮。然而，受德法意等主要經濟體拖累，日前公佈的歐元區PMI跌至2009年來最低水平，並跌破50的關鍵水平，預示歐元區製造業出現近兩年來的首度萎縮。

　　據諮詢機構Markit經濟公司9月1日發佈的數據顯示，歐元區17國PMI8月份跌至49，較7月份的50.4進一步下滑，跌破了50的榮衰分界線，並創下兩年來最低水平。其中，8月份，法國的PMI降至49.1，低於初值49.3，但7月份法國的PMI報50.5，這預示這個歐元區第二大經濟體的製造業同樣陷入萎縮。另外，作為歐債危機發源地希臘，其8月份PMI連續第24個月低於50；西班牙8月份PMI則降至2010年1月以來最低的45.3，且為連續第四個月位於50的關鍵水平以下；而意大利製造業活動放緩的幅度更大，該國8月份製造業採購經理人指數降至47，較7月的50.1下降3.1個百分點。在歐元區之外，其他的歐洲國家情況也不容樂觀。英國週四公佈的8月份PMI降至49，為連續第二個月低於50，為26個月來最低；瑞典8月份的PMI也顯示，該國製造業出現兩年來首度萎縮。歐元區17國中，僅有德國、荷蘭和奧地利三個國家仍保持在50以上。

　　然而，近期的一系列疲軟的經濟數據，使得一貫強勢的德國也備受市場質疑。8月份德國PMI連續第四個月下降，至50.9，為2009年9月以來的最低水平，遠低於市場預估的52，而7月份德國的製造業PMI為52，單單一個月時間就跌去了1.1個百分點，這對德國而言無疑是重重一擊。

　　東證期貨高級顧問方世聖在接受《每日經濟新聞》記者採訪時透露：“PMI數據下降主要的原因是歐元相對於美元升值比較厲害，加上歐元區各國實行緊縮政策，導致外銷下降，政府訂單下滑，從而使得PMI數據下滑。”

　　英大證券研究所所長李大霄向《每日經濟新聞》記者表示，“歐洲PMI下跌主要是因為歐元區經濟復蘇緩慢所致，短期出臺的一些刺激政策效果並不明顯，另外從PMI數據的走勢來看，今年歐元區PMI數據一直震蕩走低，1～4月份該指數走勢相對平穩，但4月份以後，該指數卻出現了持續走低的現象，從56.7一直下探至8月份的49，這主要是由於需求端的疲弱致使製造業PMI價格分項回落所致。預計9月份PMI數據回升至50的概率不大。”

　　歐央行降息預期凸顯

　　降息常常被看作是刺激投資以及拉動消費的主要政策工具。而在當前錯綜複雜的歐洲債務危機之下，降息將給步履蹣跚的歐元帶來一定壓力，也難以壓制高通脹，但如果不降息，歐元區經濟也難有起色。

　　來自全球最大債券基金公司PIMCO的首席執行官MohamedEl-Erian接受彭博采訪時説：“我預計歐洲央行會改變政策，很可能會降息，他們會被迫這麼做，因為歐元區衰退的幾率已經增加到50%。”他補充道，“歐洲央行已經從一種解決方法變為問題的一部分，因為目前它的資産負債表上有很多歐元區邊緣國家的主權債務。”

　　對此，一些觀察人士指出，歐洲央行在下周貨幣政策會議上可能改變措辭，承認通脹風險已經比預期要來得溫和，若特裏謝發出這樣的信號，那麼歐洲央行至少在今年年內已經沒有進一步升息的打算。

　　東京一外匯經紀商的外匯部門投資經理ToshiyaYamauchi表示，市場預期顯示，歐洲央行可能下調利率以提振經濟，而不會像市場早先預期的那樣進一步收緊貨幣政策。而調降利率將傷害歐元匯率。

　　不過，德國私人銀行Berenberg經 濟 學 家 HolgerSchmieding認為，歐洲央行在下次會議上下調存款利率的概率只有25%。他指出，如果在當前市況緊張時期打擊銀行業的熱情，將令銀行利潤受到侵蝕，進而會使市場資金吃緊狀況加劇。

　　東莞證券策略分析師潘紹昌則相對謹慎，他稱：“隨著歐洲經濟放緩，加上主權債務危機持續惡化，歐洲央行此次對通脹的立場有所變化，暗示年內不太可能進行第3次加息。另外，近日歐洲銀行同業拆息不斷攀升，銀行存放歐央行的資金急增至逾1200億歐元，反映歐洲銀行互不信任，同業間不願拆借，令部分銀行開始出現資金緊張。至於歐央行對經濟及貨幣政策有何看法，還須留待下週四議息會議的公佈。”

　　歐洲經濟前景堪憂

　　自經歷金融危機的洗劫後，歐洲經濟似乎一步一步走向衰退的懸崖，近兩年來，一個又一個越來越讓人神經緊張的消息蜂擁而至。然而，如果歐洲一旦掉下衰退的懸崖，也必將拖累全球經濟的復蘇。

　　此外，據9月2日消息稱，希臘暫停預算協商。由於對希臘能否達成預算目標産生爭論，歐盟、國際貨幣基金組織(IMF)與歐洲央行的審查代表已經暫停與希臘商談。而據希臘政府預計，2011年經濟增長會減少，而今年的預算赤字佔GDP比例會超過8.5%，此前的官方目標為7.6%。

　　對於歐洲經濟前景，德邦證券認為比較堪憂。其表示，上週一公佈的一系列歐元區及歐盟主要國家(英、德)宏觀經濟數據均表現疲弱，德國ZEW經濟景氣指數和現況指數超預期滑落，法國下調其經濟增長預期，歐元區關於希臘債務危機的援助計劃至今仍存在爭議，使得本期歐元繼續承壓，如果歐洲難以出臺有效的刺激經濟政策以及應對債務危機的措施，估計歐元和歐洲股市短期內難有重大突破。

　　方世聖表示：“就現在公佈的數據以及這些數據的走勢來看，歐元區已經步入衰退期。”

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