8月4日，道瓊斯指數暴挫512.53點，不僅以4.31%這一超過次貸危機時的下跌幅度將投資者自年初以來的收益吞沒殆盡，而且引致亞太和歐洲股市紛紛創下年內新低。與此同時，當日紐約商業交易所9月份交割的輕質原油期貨價格下跌5.8%，創下主力合約自2月18日以來的最低收盤價格。國際金融市場之所以上演金融危機以來“最黑色一天”，是因為人們對美國經濟可能“二次”探底的憂慮甚至恐慌。

　　金融危機帶給美國經濟的重創程度是人們所沒有預料到的。根據美國國家經濟研究局的判斷，始於2007年年底的美國經濟衰退歷時長達18個月，為二戰以美國來持續時間最長的一次衰退。同時，美國商務部最新公佈的GDP及相關數據的年度修正數據顯示，美國GDP在2007年第四季度至2009年第二季度萎縮了5.1%，而不是原先公佈的4.1%，修正後的數據創下二戰以來的最高萎縮紀錄。由此可見，美國經濟已經元氣大傷。

　　危機之後，美國經濟異常沉重的增長腳步令人們的信心開始動搖。雖然2010年美國經濟産生了3%的不錯收成，但進入2011年以來，美國經濟再露疲態。

　　今年第一季度，美國經濟增速僅為0.4%，創下了本輪經濟衰退結束後的最低季度增幅；如果參考第二季度1.3%的增幅數值，今年上半年美國經濟實際增長率只有0.8%，為2009年二季度以來的最低水平。

　　據此，美聯儲分別下調2011年和2012年美國經濟年化增長率至2.7%-2.9%和3.3%-3.7%。

　　此外，支撐美國經濟可以復蘇的關鍵行業板塊都非常羸弱。一方面，美國製造業的驅動功能式微。數據表明，金融危機以來，美國ISM製造業指數始終沒有突破52，而且在今年7月降至50.9，跌至2009年7月以來最低水平，顯示了經理人對未來行業景氣度的悲觀預期。另一方面，美國的房地産行業依然處於“冰點”位置。最新資料顯示，今年上半年，美國S&P/Case-Shiler房價指數下跌4.7%，跌穿2009年的低點，創下2002年以來最低水平。受此影響，衰退五年之久的美國房地産投資市場格外低迷。資料表明，與2006年美國年度建築支出高達1.2萬億美元相比，今年6月折年數的建築支出減少至7320億美元。

　　本輪經濟衰退以來美國總共有超過800萬人失去工作，失業率持續高居9%以上。收入減少加之房價崩盤引起美國家庭負債率上升，加上去杠桿化程度的放大，佔美國經濟總量約70%的個人消費由此受到了強大的抑制。資料表明，今年前兩個季度，美國消費開支僅增長2.2%，大大低於去年第四季度4%的增幅，而且消費開支在今年6月份出現了2009年9月以來的首次下滑。筆者認為，只有當美國家庭的去杠桿化逐漸完成，家庭資産負債表能夠平衡，並且製造業的復興帶來就業崗位的增加，美國居民收入的來源渠道得以暢通，美國家庭的損益表能夠逐步平衡，美國的消費潛能才能被重新激活，但這並非一日之功。

　　美國經濟再現頹勢引發了人們對美聯儲推出新一輪寬鬆貨幣政策的猜想。除了QE3的出臺概率在逐步加大外，美聯儲其實手中還有更多的操作工具。首先，美聯儲會讓市場相信其會在較長時間內維持近零利率，並且會向投資人承諾，在維持低利率不變的同時保持大規模資産負債不變的決心。其次，美聯儲可以削減金融機構在美聯儲的存款準備金利率。目前這一利率水平是0.25%，美聯儲官員表示必要時可進一步削減，以促使銀行更願意放貸。最後，美聯儲還可以延長其持有的某些證券期限，這也會幫助拉低長期利率。在貨幣政策發揮作用的同時，白宮還會啟動刺激經濟的財政政策，如結構性減稅，加大削減財政赤字的力度等。總之，以阻遏金融危機再度抬頭為目的，奧巴馬政府會畢其功於一役，因為這場戰役的結果直接關係到奧巴馬與民主黨在下一年大選中的生死命運。

　　(作者係廣東技術師範學院天河學院經濟學教授)