吳曉鵬

　　自國際貨幣基金組織(IMF)總裁拉加德上週末呼籲歐洲銀行進行緊急基本重組後，IMF與歐元區領導人的衝突激化。歐洲領導人從匿名反擊變成了公開質疑。

　　法國央行行長努瓦耶週二(8月30日)説，要不就是IMF工作人員向他的前任報告了錯誤信息，要不就是拉加德在發表評論時忘掉了法國各銀行的狀況。

　　努瓦耶説，“我不理解拉加德在説些什麼。法國的銀行運行穩定，資本雄厚，歐洲銀行體系總體上也是如此。”

　　到週三，英國《金融時報》説，如果按照市場價格來計算歐洲銀行所持有的主權債券價值，這些銀行的有形普通股股本將減少2000億歐元(2870億美元)，資本降幅達10%-12%。如果再加上持有其他銀行資産的連鎖反應，損失可能會大幅增加，甚至翻倍。

　　IMF通過信用違約掉期(CDS)價格來估算希臘、愛爾蘭、葡萄牙、意大利、西班牙和比利時等政府債券的市場價值。IMF將在9月底的《全球金融穩定》報告中正式發佈這些分析，在此之前這些數據可能會有變動。

　　該數據激起了歐洲領導人的強烈反應，他們指責IMF分析具有誤導性。西班牙財長薩爾加多説，“IMF的看法有偏見”，因為IMF只看到了潛在的損失而沒有看到他們持有德國國債的盈利。

　　但市場對歐洲領導人的反擊並不買賬。截至北京時間週四(9月1日)晚7點40分，歐元對美元大幅下跌至1.4284，低於週三紐約時段的1.4372。

　　不過，在高盛交易部門策略師Alan Brazil看來，歐元下跌可能還有很長一段時間路要走。

　　他在8月16日曾給高盛的對衝基金客戶發送了一份54頁的報告，報告中對經濟前景的看法極為黯淡，認為歐洲銀行可能需要1萬億美元資本，同時他認為中國經濟增長可能無法持續。

　　高盛還給對衝基金如何從歐洲金融危機中盈利提出了具體建議：購買一種期權産品做空歐元，購買一種信用保險合同指數做空歐洲金融股。

　　十年前，正是高盛等金融機構使用複雜的金融産品幫助希臘隱瞞債務，才引發了現在的歐洲債務危機。

　　這類報告不同於高盛經濟研究部門發佈的日常報告，他出自高盛的交易部門，只對少量客戶傳播。Brazil在這份報告中寫道，“用更多債務解決債務問題，這無法解決根本問題。”

　　週四當天，對歐元形成拖累的還有糟糕的經濟數據，歐元區製造業活動近兩年來首次下跌。

　　Markit製造業採購經理人指數(PMI)從7月的50.4跌至8月份的49。其中，德國8月PMI由52跌至50.9，為2009年9月以來最低水平。

　　而歐元區17個國家中，僅有德國、荷蘭和奧地利三個國家仍保持在50以上，這意味著其他國家製造業都出現了收縮，這是歐洲經濟失去動力的又一跡象。

　　亞洲國家的PMI數據大多也出現放緩或者收縮，許多經濟學家警告，這都表明在歐美經濟放緩的情況下，亞洲或許很難倖免。

　　全球製造業數據不佳，歐洲股市與美股期貨下跌，長期國債收益率上漲。美國銀行美林數據顯示，8月投資者投資國債回報率2.8%，為2008年12月以來月度最高水平。

　　市場預期美國週四的數據會顯示製造業增長萎縮，就業增長放緩。美國三大股指在開盤前下跌約0.5%。

　　( wallstreetcn.com )