鄭棉今日震蕩偏弱，到收盤時，1205合約報在每噸21745元，較昨天結算價下跌35元，跌幅0.16%。我們認為，在震蕩整理之後，鄭棉1205合約仍可能反彈到22570元附近，極端情況下可以達到23200元，在這一區間內，投資者可以適當建立空單。

　　新年度棉花收儲計劃將從9月1日開始，19800元為固定價格，敞開無限量收購。這個計劃干預力度強，是主導近期棉花期貨價格的決定性因素，也是近期反彈的大背景。因此，鄭棉1205合約的主要支撐位在每噸20340元一線，22570元是主要的壓力位。

　　現貨市場上， 棉花價格趨穩，詢價有些增多，高等級棉花價格有所上調。全棉紗價格也有所企穩，走貨相對順暢。每年的9、10月份是傳統的行業旺季，在經過了半年的去庫存化之後，下游企業將有一定的補庫需求。

　　今日中國棉花價格指數報19307元，較昨天上漲60元，這個價格低於19800元的收儲價493元。全國棉花交易市場的1201現貨合同價格今日收報在每噸20200元，較期貨1201合約21225元的收盤價低了1025元。

　　根據8月份美國農業部的棉花供需報告，下年度棉花供應無憂。預計2011/12年度全球棉花産量2671.7萬噸，較上月預計調減9.7萬噸，但全球消費調減34.2萬噸，為2507.7萬噸，當年度供應大於需求164萬噸，為近年來首次。全球期末庫存則增加到1146.5萬噸，全球期末庫存消費比預計為46%，高於2009/10年度和2010/11年度，也高於上月的估計值。

　　隨著消費旺季到來，下游補庫需求或成為多頭進一步炒作的因素。但總體看，技術反彈的高度較為有限。投資者可以耐心等待機會，若1205合約反彈到22570元到23200元之間，可以適當建立空單。

　　上海中期分析師：見驚雷