今日早盤兩市高開高走，金融、煤炭、鋼鐵、有色四大權重板塊強勢崛起，滬指最高衝至2615點，將5日線，2600點大關一舉收復。但前幾日活躍的以創業板為代表的中小盤股大幅回調，釀酒、化工、醫藥等前期熱點板塊也逆市走低。午後兩市一路走低，早盤強勢領漲的板塊全數回落，同時中小板、創業板進一步走低，滬指很快跌下2600點，並再度失5日線、10日線，臨近尾盤，兩市仍未有起色，僅剩銀行股強撐。

　　截至收盤滬指報2566.59點，跌9.82點，跌幅0.38%，成交額795億。深成指報11344.45點，跌27.93點，跌幅0.25%，成交額773億，兩市成交量與上個交易日基本持平。

　　從行業板塊來看來看，統計數據顯示，12家銀行上半年凈利潤合計達4210億元。以半年180天計算，12家銀行上半年日均進賬23.4億元，是名副其實的“賺錢機器”。受此消息刺激，金融行業早盤崛起，漲幅領銜滬深兩市，但午後回落。8月29日，銀行間外匯市場美元對人民幣匯率的中間價為1美元兌人民幣6.3883元，人民幣匯率再次創下匯改以來新高。人民幣自進入7月以來升值速度顯著加快，在接近兩個月的時間內，對美元的升值幅度已累計達1.3%。借此，造紙行業走勢一度強勁，個股幾乎全線飄紅。有消息透露，“十二五”期間，我國將高標準、高水平建設14個大型煤炭生産基地，推進企業兼併重組，形成10個億噸級、10個5000萬噸級的特大型煤炭企業，煤炭産量佔全國60%以上。受此影響，煤炭行業早盤走勢強勁。此外，紡織機械、交通運輸和物資外貿等板塊強于大盤；醫療器械、飛機製造和環保行業等板塊弱于大盤。

　　市場分析人士認為，近期市場在2600點位置明顯處於壓力狀態，可能是權重股兩次在此位置脈衝推擠的籌碼變成壓力得結果，但仔細觀察銀行股和地産股等超級權重股，在業績相對穩定的情況下，走勢也是底部區域，想必大跌的可能性很小，故此，震蕩中應該是個股的波段最終價時機。

　　資金面再起波瀾 築底難一蹴而就

　　美聯儲暫時沒有推出QE3，外圍市場環境對行情影響力度減弱，匯豐製造業PMI初值顯示國內經濟基本面運行平穩，不存在急劇惡化的情況，而市場處於歷史估值低位，都對行情企穩形成重要支撐。不過短期市場將面臨央行緊縮銀根的重要衝擊，而進入半年報披露末期，業績不及預期公司也存在一定個股風險，目前市場整體還不具備強勢上漲的契機。圍繞2600點一線繼續震蕩，構築多重底部可能是未來一段時間市場運行的主要方式。投資中應適當控制倉位，維持波段操作思路，短期行情再現劇烈震蕩的可能性較大，可利用市場波動，逢低關注估值處於歷史低位的週期類個股和抗通脹主題下的資源品。

　　經濟“喜”VS資金“憂”

　　國內市場環境仍不明朗，雖然經濟基本面運行可能存在短期好于預期的數據表現，但央行繼續緊縮銀根將對目前根基不穩的市場形成直接打擊，市場難免重新走入震蕩過程。

　　23日匯豐發佈了8月份中國製造業採購經理人指數（PMI）初值，數據顯示匯豐8月份PMI為49.8%，一改連續4個月下滑趨勢，出現小幅反彈，雖然還處在50%的擴張臨界線以下，但較7月份49.3%上升0.5個百分點。從匯豐PMI分項數據看，新訂單指數創49.2%的一年新低，但新出口訂單卻有明顯回升，國內需求走軟是經濟弱勢的主要原因。不過，PMI數據的整體回升意味著國內經濟重現2008年單邊大幅下滑的可能性較小，經濟硬著陸風險非常有限，這將明顯緩解市場對經濟二次探底的擔憂情緒。

　　此外，從中國物流與採購聯合會發佈的7月份PMI數據來看，7月份工業生産穩健，鋼鐵等工業生産明顯回升，基本面整體運行態勢良好，這與匯豐數據顯示的結果基本一致。本週公佈的8月份中國PMI數據低於預期的可能性應該不大，基本面應該支持行情繼續回暖的趨勢。

　　不過我們對市場的擔憂無法消除，這主要源於央行繼續收緊銀根的動作。據部分媒體報道，中國人民銀行近期下發通知，將商業銀行的保證金存款納入存款準備金的繳存範圍，根據通知，目前將納入上繳基數的保證金存款將包含承兌匯票、信用證、保函三部分。統計資料顯示，截至2011年7月末，金融機構人民幣保證金存款餘額超過4.4萬億元。依此計算，商業銀行體系累計需上繳的存款準備金最大將達到9000億以上，這相當於未來6個月上調3次存款準備金率。

　　若此消息屬實，央行此舉顯然與近期市場判斷貨幣政策進入觀望期的觀點有明顯出入，也增加了判斷解讀貨幣政策的難度。從實體指標和金融指標來看，目前國內經濟和金融市場都面臨資金短缺的窘境，而股票市場更是飽受資金匱乏和擴容不斷的困擾，央行繼續收緊銀根無疑將對此前反彈形成的市場人氣形成重要衝擊，市場低迷情緒將被迫延長。

　　不過鋻於擴大商業銀行存款準備金繳存範圍等同於分批提高準備金率的政策效果，雖然此次收緊貨幣的力度較大，但我們傾向於認為，此次舉動結束後今年剩餘的時間央行不會繼續提高準備金率，市場如果再現大幅下跌局面，可能會完成年內重要低點的構築。