重陽投資高級合夥人、董事長裘國根近日表示，A股短期不具備系統性大牛市的條件。他認為，在中國經濟轉型預期明朗之前，A股市場不可能出現大牛市的行情，估值水平的上移壓力很大；惟個股存在交易機會。

　　裘國根認為，從供給、需求、避險情緒上看，都將制約A股出現結構性行情。裘國根説，A股這幾年的表現與供給直接相關。“僅煙臺一個地級市，要上市的企業就有2000多家。”“再加上PE/VC這些風險投資機構(包括企事業做風投的)，去年風投1萬億元的投資，哪怕以後不賺錢、利息也沒賺到，其對股票市場形成供給的也有3萬多億元；而我們現在整個A股市場的總市值也就不到30萬億元。這也從另一方面説明了供給的嚴峻性。”在裘國根看來，A股市場因為供給的相對無限，已日益成為買方市場。“跟經濟前景的判斷相比較，我們對中國經濟前景相對樂觀一些，對股市的中長期走勢相對悲觀一些。”他説道。

　　他認為，從資金層面來看，M2(廣義貨幣供應量)難以維持過去10年的高速增長，相對緊縮或穩健的貨幣政策將成為常態。

　　但裘國根同時亦指出，跌到了現在這個地步，A股存在著系統性反彈機會，“反彈什麼時候來，很難預測，但應該説是近了。”但他告誡，“如果説有反彈，我們要跑，不要反彈20%、30%的時候覺得牛市又來了。因為牛市的基礎不具備，我們對反彈並不樂觀。”

　　裘國根認為該行情下的機會在於內需。“農民進城所帶來的城鎮化，越來越多的中産所需要的消費升級，這兩塊所觸動的居民消費服務、內需相關、高端製造業都將存在大量機會。”

　　裘國根創立的重陽投資，目前管理的資産規模已逾百億元。

　　《東方早報》