王艷偉

　　基金似乎吸取了以往擇時易錯的教訓，在上半年的震蕩市裏，基金並未以更多的交易來博取更高的收益，相反，數據顯示，基金的交易較往年有所減少。據天相投顧統計，基金公司上半年股票交易量共計3.29萬億元，為此支付的交易佣金量為27.13億元，較去年同期的28.40億元略有降低，整體股票週轉率也由去年上半年的1.1362降低至1.0958。

　　數據顯示，有三家公司在上半年付出超過1億元的交易佣金，分別為嘉實基金、華夏基金和博時基金。其中，嘉實和博時兩公司的交易佣金較去年同期略有增加，而華夏基金則相反，去年上半年其股票交易量高達2516.08億元，交易佣金為2.1億元，而今年上半年，股票交易量銳減至1893.99億元，交易佣金也下降至1.41億元。不過，若從比例來看，華夏基金並非交易佣金降幅最高的。益民基金的交易佣金由去年上半年的0.12億元減至今年上半年的0.06億元，降幅超過50%，同樣，金元比聯的交易佣金由去年上半年的0.02億元降至0.01億元，降幅也為50%。

　　而華富基金則交易佣金大幅上升。去年上半年，華富基金股票交易量為145.48億元，交易佣金為0.12億元，而今年上半年，其股票交易量提升至302.81億元，交易佣金為0.25億元，增加了一倍多。此外，萬家基金、農銀匯理、光大保德信、華商基金等基金公司，上半年交易佣金均同比提升。

　　顯然，基金公司的交易佣金對於券商是不小的誘惑，這也成為各家券商爭奪的收入來源。基金公司給券商分配的股票交易量，即分倉量，一是看股東關係，多數基金公司會為自己的券商股東提供不小的分倉；二是看研究服務，基金公司會根據賣方研究報告的質量、數量等多方面因素綜合打分，以此決定給每家券商的分倉配比；三是看基金代銷量，這是監管層明令禁止的，但又是業內普遍存在的潛規則，一般以券商銷售基金量的某一倍數來計算分倉，這一倍數少則30，多則60，這似乎由基金公司和券商誰更強勢而定。

　　有業內人士對《第一財經日報》記者表示，有的券商甚至專門有一筆資金用於幫忙新基金髮行，以此來換取交易量，新基金成立後鎖定期一滿就立刻撤退。更離譜的是，本應為投資者賺錢的FOF，也成為券商換取交易量的籌碼。

　　這種私下交易在基金中報裏看不出任何端倪。不過，在交易清淡的市場上，業內也有消息傳出，很多基金公司為券商承諾的交易量已很難實現。小基金公司可能會為了維護與券商的關係而有意做大交易量，但對於更為規範的大基金公司，則寧願放棄券商的幫忙資金。

　　從上半年券商實際獲取的佣金情況來看，今年上半年的座次與去年同期有所變化。今年上半年，中信證券以1.66億元的交易佣金量在所有券商中位居第一，而去年同期的冠軍申銀萬國，今年則屈居第二。在大部分券商交易佣金量下降的時候，東方證券的交易佣金卻由去年上半年的0.82億元上升至今年的1.13億元，並因此擠進前十，在所有券商佣金排行榜中居於第七位。

　　與基金行業的分化現象類似，券商交易佣金量也存在明顯的兩極分化。交易佣金最高的前十家券商，共獲得12.51億元的佣金，佔全部佣金總量的46.11%。而小券商如太平洋證券，今年上半年在基金分倉一項業務上顆粒無收，而去年上半年，其也僅有41萬元的微薄收入進賬。