受隔夜外盤小幅收漲今日滬銅主力1111合約收于66470元/噸，收跌0.27%。日內微幅高開低走，成交量和持倉量繼續萎縮，雖然昨日上漲持倉量和成交量齊減，顯示市場不願做多，但是今日來看，同樣下跌弱走行情，市場一樣不願主動做空。按照前十多空持倉來看，空頭維持穩定倉位，日內持倉量減持的倉位部分主要來自於多頭的減持。

　　現貨方面，上海有色(1#銅)漲跌+175元/噸，最低價66700元/噸，高價66950元/噸，均價66825元/噸。佛山(南海靈通)銅報價，電解板(不含票)高價61600元/噸，漲跌+100元/噸。國標無氧桿8mm(不含票)高價62900元/噸，漲跌+200元/噸。國標低氧桿8mm(電阻合格)(不含票)高價62700元/噸，漲跌+100元/噸。

　　宏觀面方面，政府對宏觀調控緊抓不放，並且短期來看時松時緊，引導商品市場震蕩盤整。今日晚間央行稱將於明日25日在公開市場上發行30億元的三月期央票，料對多頭壓制，利於空頭。

　　後市國內利多因素集中在保障房的基建，即全國30%左右的保障房需要在10月份之前的建築主體部分要全部完工，利多銅鋁需求。另外，智利ESCONDIDA銅礦上半年的銅産量下滑較大，幅度約14%，因礦石品位下滑以及連續罷工影響，況9月2日智利工會的罷工預案屆時對銅價利多。

　　而利空面上，集中在標普下調美債務等級後，全球經濟産生了不穩，市場對危機的傳導擔憂仍然心有餘悸，近期來對日本經濟的擔憂正是出於此類因素的考慮，而國內則稱地方政府不得以任何形式拖欠債務也是出於全球經濟連鎖的謹慎和擔憂。需求上，國內7月份精煉銅表觀需求下滑，較上個月減少4.3%，因7月份庫存增加2.6978萬噸，7月份的産量也升至歷史高位。而鋅金屬方面，國際鉛鋅小組月度報告稱，上半年全球鋅過剩稍大於去年同期，對鋅價形成一定壓力。

　　因此來看，外部經濟的不確定，影響了市場對多頭的信心以及空頭的謹慎，料滬銅主力1111合約行情短期仍維持65000-67500大區間調整行情。

　　廣州期貨研究部：林德斌