昨日，滬深兩市股指跳空高開，但市場人氣渙散，逢高拋盤涌現，股指隨即快速下行，午市繼續震蕩走低。截至收盤，上證指數報2515.86點，下跌0.73%，深證成指報11112.64點，下跌1.67%。滬指創13個月來新低，成交金額較上週五萎縮10.82%，創2個月來新低。

　　分析：內憂外患困擾A股

　　昨日上證指數衝高回落，滬市成交量較上一交易日略有萎縮。板塊方面，兩市僅公用事業、電力、紡織服裝、煤炭四個板塊飄紅，釀酒、水泥建材、民航機場、電子元件等板塊跌幅居前。從走勢上看，大盤短線衝高後平倉盤拋壓沉重，弱勢震蕩探底格局明顯。

　　國內外消息面均未明朗，市場觀望情緒濃厚。證監會19日公佈了《轉融通業務監督管理試行辦法》，將適時推出轉融通，被部分投資者解讀為賣空時代即將來臨，放大了恐慌情緒。

　　與此同時，市場資金面狀況愈加緊張。上海銀行間同業拆借利率上週四、週五大幅飆升，隔夜利率升至3.6892%，7天期更是半個月來首破4%，令投資者加息預期更加強烈。此外，全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈20日表示，據相關部門研究，國內幾家系統性的重要銀行在近5年內會有4000億至5000億元資本金缺口。

　　外圍市場亦險象環生，標普、大摩均調低全球經濟增長速度。歐美經濟發展疲軟債務纏身，短期找不到有效的辦法解決，致使投資者避險情緒較濃。

　　廣發證券投資顧問王小平認為，當前困擾市場的最基本因素仍是全球經濟問題。在基本面沒有改善前，A股中期走勢依然難以樂觀。銀河證券分析師孟京也表示，目前市場正在等待海外市場動向及國內加息預期是否會兌現的消息指引，短線大盤料維持弱勢震蕩。

　　策略：關注政策驅動的交易機會

　　申銀萬國認為，總體上看，市場在超跌反彈之後，重新開始步入下跌趨勢，短期下跌空間有限，如遇急跌有反彈機會，但中線仍應保持謹慎。

　　中信證券亦在昨日發佈的一份研報中稱，在目前市場背景下，整體缺乏傾向性的板塊機會。基於絕對的較低估值、資金面略微向好和系統性風險的逐步釋放，繼續給予銀行、保險、地産板塊標配建議。

　　短期來看，中信證券提示關注基於政策驅動的行業交易性機會。工信部政策規劃司巡視員李國斌20日表示，工信部正積極推進戰略性新興産業重點産品目錄製訂，進入該目錄産品將獲相關政策支持。由國家發改委環資司&&制訂的《“十二五”節能環保産業發展規劃》也即將上報國務院，預計最快9月出臺。中信證券認為，實質性政策的出臺將會成為選擇行業中真正成長股的分水嶺。