機構認為風險已得到一定程度的釋放 短線再度深跌可能性不大

　　滬深股市昨日繼續下行，連續第五個交易日收跌。與此同時，兩市成交再現“地量”，總量萎縮至1300億元以下。上證綜指開盤報2534.57點，早盤衝高至2553.42點後開始震蕩回落，收盤報2515.86點，較前一交易日收盤跌18.50點，跌幅為0.73%。深證成指收盤報11112.64點，跌188.89點，跌幅為1.67%。

　　按照收盤點位計算，過去5個交易日上證綜指累計跌幅超過4%。

　　基金態度

　　加息靴子未落地

　　基金倉位一降再降

　　本報訊（記者吳倩）在加息陰影的籠罩下，基金並未像市場想象般的大舉抄底。上周，基金整體小幅減倉，偏股基金平均倉位已低於八成。不過，在市場跌破2600點後，基金間的策略分化愈發明顯。在當前的市場形勢下，多數基金對後市仍保持謹慎，但也有不少基金認為目前市場階段是建倉良機。

　　減持基金仍佔據多數

　　研究機構測算數據顯示，上周，多數基金對後市保持謹慎，整體倉位下降。

　　德聖基金研究中心測算數據顯示，偏股方向基金平均倉位相比上周繼續降低。可比主動股票基金加權平均倉位為79.86%，相比前周降低1.16個百分點。

　　民生證券基金倉位監測數據顯示，截至8月19日，主動型股票方向基金的平均倉位為76.08%，與前一週78.43%的平均倉位相比，下降2.35個百分點，其中主動減倉1.87個百分點。

　　減倉力度有所減弱

　　從具體基金來看，上周主動減持基金仍佔據多數。德聖基金研究中心數據顯示，扣除被動倉位變化後，144隻基金主動減倉幅度超過2%，其中24隻基金主動減倉超過5%。另一方面，增持基金數量有所減少，85隻基金主動增持幅度超過2%，8隻基金主動增持超5%。

　　不過，基金的減持力度相比前周有所減弱，不同基金公司間的操作分化較大。據德聖基金研究中心測算，在中大基金公司中，南方、易方達、大成旗下基金呈現較為一致的減倉行為；而博時、嘉實、富國等旗下基金則呈現較為一致的加倉。

　　觀點

　　有基金認為已到建倉區間

　　儘管基金整體繼續減倉，但越來越多的基金認為目前市場階段是佈局良機。

　　“目前A股市場總體來講已經比較安全，從投資的角度講，我們認為是一個可以逐步建倉的區間，但何時啟動行情仍待觀察。”金鷹基金投資總監、金鷹策略股票基金基金經理楊紹基表示。

　　在近期對上市公司的定期拜訪和調研中，楊紹基發現，上市公司資金鏈的緊張程度已有所緩解，在三季度、四季度的毛利率水平也將有所回升，而目前核心的變量比如CPI差不多見頂回落，政策也進入觀察期。“基於對過去20年股票市場的回顧，對基本面的簡略分析，及對同類型的有借鑒意義的股票市場的比對，我們認為未來A股市場大概率上將展開一波上升的行情，行情什麼時候來我們不知道，但是我們會時刻做好準備”。

　　楊紹基分析稱，目前2500點的位置來看，大概市盈率在15倍左右，如果今年按照接近20%的盈利增長則市盈率接近12倍左右，這個估值水平跟998點的水平比較一致，當然觸底並不意味著立即反彈，但已是一個可以逐步建倉的區間。

　　後市看法

　　做多動能不足 大盤啟動乏力

　　昨日，股指縮量留下3.44點的缺口未能完全彌補，目前由於市場成交量一直處在萎縮的態勢中，市場觀望情緒的濃厚有助於股指自我震蕩調整的需求。短線股指可能會繼續出現反彈，震蕩中下行空間有限。

　　盤面上來看，在煤炭、金融等大盤股帶動下，股指快速上攻至2550點一帶，但2550點一帶壓力較大，多頭開始反手殺跌，指數衝高回落。與此同時，股指期貨也快速跳水帶動一定程度的拋壓盤涌出，快速綠盤後市場毫無反擊之力，前期那些已經被爆炒的創業板次新股已經再也不能讓場內僅有的資金去追高。午後大盤于上週五低點2513點暫獲支撐，橫盤整理後再度殺跌，直逼2500點整數關口，尾盤有所反彈，重又收于上週五低點上方。

　　週一大盤在衝高到2553點以後開始回落，距離上週五留下的跳空缺口2556點只有3個點的距離，可惜沒有回補缺口就掉頭向下，顯示缺口處的壓力比較大。但是，週一也有一個明顯的變化，量能出現明顯的萎縮，一方面説明拋壓減輕，另一方面説明觀望氣氛濃厚，大盤做多動能不足，增量資金進入太少，導致成交量萎縮，大盤無法啟動，加上國際國內經濟基本面方面的因素，短期難有起色。

　　2450點為下方的強支撐位，後期大盤可能在此區間構建一個短期階段性底部。操作上，暫時以輕倉觀望為主，耐心等待增量資金進場，並將更多目光放到那些業績大幅增長的潛力個股上。 （寧波海順 李金方）

　　技術解盤

　　缺口位置將持續對大盤施壓

　　開源證券認為，從日K線上看，昨日股指衝高回落，上週五形成的跳空缺口未能完全回補，缺口位置將持續對大盤施壓。大盤日K線以一根小陰線報收，成交量急劇萎縮，市場重心不斷下移，弱勢形態依舊。5日均線快速下移下穿10日線形成死叉，均線系統再次呈現空頭排列態勢。指標方面，MACD指標綠柱叢生，DIF、DEA繼續低位運行，KDJ指標出現死叉，指標持續疲弱。

　　大盤衝高回落，短線難改弱勢格局。市場受成交量低迷、熱點不明確及外圍市場不穩定等因素制約，短線還將下尋支撐，觀察前期低點對股指的支撐力度，在指數下探的過程中，以觀望回避風險為主。

　　世基投資余煒則認為，A股周線五連陰，但本週沒有創新低，成交量也得以萎縮下來；個股普跌，部分小市值品種走勢獨立，創業板相對搶眼，雖然外圍股市一再暴跌，但盤中恐慌性殺跌盤並不多，不少籌碼已經得以鎖定；當前上方套牢盤增大，雖然往後欲往上拓展空間，需要有增量資金供給，但是下方的殺跌盤也不會大量涌出。