國金證券證券投資類私募基金行業週報(8.15-8.19)

　　一週市場回顧：

　　出於對歐美債務危機和經濟復蘇遇阻的擔憂，上周恐慌情緒再次發酵，全球市場深幅調整，A股也未能倖免。周滬深300指數收盤于2834.25點，下跌2.35%；中證500指數收于4395.02點，跌2.46%；中小板指下跌2.89%，創業板指縮水1.50%。整體來看，市場依舊延續結構分化行情，以中小板以及創業板為代表的中小盤個股依然是當前市場資金追逐的主要熱點。板塊方面，上周僅餐飲旅遊板塊小幅上漲0.06，其餘全數下跌；金融服務、紡織服裝和化工行業跌幅相對較小。

　　非結構化私募産品點評：

　　上周(8.15~8.19)披露凈值的非結構化陽光私募當中，可計算近一月(按照凈值更新日期向前追述一個月，下同)收益率的共計125隻。在大盤及中小盤指數均以不同幅度下跌背景下，私募業績整體下滑，平均月度收益跌2.24%。取得正收益的32隻，其中過半數收益在2%以內。而個別産品則出現較大幅度下跌，一定程度拖累了整體平均月度表現。唯一漲幅超過5%的是成立於05年的老牌産品深國投明達(8.65%)，以及林園、從容、朱雀等資歷較老的管理人旗下産品(詳見圖表1)。

　　自7月23日溫州動車事故突發，市場結束前期反彈，在鐵路運輸板塊帶動下全線下跌，又外受歐美債務危機影響，此後走勢以單邊下跌為主。截至統計期末(8月19日)近一月內滬深300指數累計下跌10.09%，中證500指數累計跌幅為10.22%。相較之下，近一月陽光私募(非結構化)行業整體2.01%的跌幅顯著跑贏大盤及中小盤指數，顯示了靈活操作下熊市抗跌的私募特性。全部産品中可統計近一月收益率的共計554隻，凈值實現逆勢上漲的共60隻；排名墊底者中有8隻跌幅超過10%，包括2隻下跌超過15%。

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　　月度漲幅居前者以老牌私募較多。他們中部分在從業經驗、投研能力、公司管理等方面在同業中佔優，從而在近一月風雲突變的環境下展現了更好的市場研判能力和適應能力。具體來看，深國投明達2期、1期分獲漲幅第一和第四，月度回報率均超過5%。該管理人的另一隻北京信託明達4期則排名第9。此外前10榜單中尚雅系列佔據了5個席位，這與尚雅側重投資的新興産業板塊近期的有力表現直接相關。此外，明河投資、景泰利豐、六禾投資、深圳市金中和、從容投資、合贏投資等管理人各自都有數只産品躋身前列(全部産品收益明細詳見附錄1)。

　　結構化私募産品點評：

　　統計期內結構化産品業績也相對指數具備優勢。本期可統計近一月收益率的結構化産品共114隻，月平均收益下跌3.33%。漲幅居前的依次是陜國投鴻元1期(3.49%)、外貿信託-康成亨11期(2.47%)、上海佳亨的中海—浦江之星12號(2.08%)，其中康成亨投資管理的多只産品均躋身同業前列。取得正收益的另6隻産品業績則集中在0%~0.5%區間。