本週，各品種央票發行利率整體上行，顯示在高通脹情況下，央行貨幣政策仍維持緊縮態勢，也令市場加息預期漸濃。雖然市場人士在加息時點上仍有較大分歧，但資金面已出現局部趨緊現象。

　　央行近期頻繁釋放價格信號，增大了政策預期的不確定性。

　　昨日，央行在公開市場發行央票80億元，其中三年期央票中標利率為3.97%，較上一期上浮8個基點；三個月期央票中標利率為3.1618%，較上一期上浮8.17個基點。

　　此外，央行當天還進行了90億元正回購操作。本週央行在公開市場凈投放380億元。

　　提準可能性下降

　　本週二，1年期央票利率意外跳升8.58個基點。昨日發行的三年期央票為暫停4周後的首次重啟，發行利率較上一期上升8個基點。

　　央票利率全面上調，政策緊縮預期再次抬頭。昨日午後，銀行間市場資金面出現局部趨緊，SHIBOR(7天)上升逾30個基點。

　　由於本次三年期央票僅發行10億元，市場擔心央行再度啟動準備金工具。資料顯示，5月12日，3年期央票年內首度重啟，央行當晚便宣佈上調存款準備金率。

　　但分析人士指出，與1年期央票相比，3年期央票重在深度鎖定流動性，利率信號不及前者。而此次僅僅10億元的地量，恰恰表明央行“一次到位”提高發行利率的動力不足。重啟的目的或在於測試市場利率底線，併發出提高基準利率的信號。

　　此外，7月外匯佔款只有2196億元的規模，對衝壓力比之前有所降低，提準的可能性下降。

　　本週央行在公開市場凈投放380億元。至此，央行已連續5周凈投放資金2030億元。

　　觀察債務危機影響

　　平安證券固定收益研究主管石磊認為，近期一系列信號表明，央行最新啟動價格工具進行公開市場操作，預計9月初前後加息的可能性最大，提準的概率居次。

　　渤海保險資金運用部宏觀與策略分析師韋軍亮對記者表示，央行的政策騰挪空間很小。距上次加息時隔不到一月，若加息頻率猛然加快，勢必增加超調的風險，更何況央行也還需要時間來評判上一次加息的效果。

　　中國債券網分析報告認為，7月份國內通脹拐點隱現，再次加息將重在鞏固前期的調控成果，對未來市場影響不大。而央行價格信號迭現，也表明監管層對海外債務危機的觀察期接近尾聲，政策預期將日漸明朗。