【早盤解讀】

　　美股“感冒”A股噴嚏 黑週五魔咒顯靈

　　兩因素決定午後能否上演神奇大逆轉

　　大盤破位下挫或考驗2437

　　旅遊市場火爆 午後再迎進場時機

　　低開頑強抵抗 午後能否翻紅？

　　【熱點解析】

　　堅定看好8月份旅遊板塊投資機會（薦股）

　　景區類股漸入佳境,佈局超跌成長股（附股）

　　行業景氣確定 旅遊餐飲迎來配置時點（薦股）

　　兩節臨近 避險首選食品飲料股（附股）

　　食品飲料：超額收益明顯 行業漲價可期

　　看好食品飲料業 重點關注2隻股（附股）

　　三重作用激勵 葡萄酒提升空間巨大

　　【午後操作】

　　早盤大跌的六大主因

　　股指為何衝高受阻

　　權重板塊集體迷失後該如何應對

　　此刻能否進場抄底

　　再次跳水是否開啟新一輪下跌

　　資金加快出逃 股指震蕩走低

　　午後市場震蕩走低，交投清淡。盤面上八成以上股票下跌，僅四隻個股漲停，另有兩隻個股跌停。

　　截至發稿，滬指報2520點，跌1.57%；深成指報11228點，跌1.62%。

　　釀酒板塊表現強于大盤，相對抗跌。其中，老白幹酒、洋河股份、莫高股份、金種子酒、酒鬼酒漲幅居前。今日煤炭板塊表現疲弱，整體下跌逾1%，居各板塊前列。個股方面，國投新集、平煤股份、山西焦化、安泰集團等跌幅居前。中國神華昨日發佈上半年業績快報，公司上半年實現營業收入1006.92億元，同比增長40.5%；凈利潤為254.6億元，同比增長16.6%。

　　資金流向看，截止中午收盤上證指數收于2525.55點，下跌33.92,深證成指收于11270.12點，下跌144.04,滬市成交414.9億，深市成交395.3億。兩市個股下跌家數有9成以上，倉儲物流、有色礦採、旅遊等板塊領漲。市場主力資金凈流向-24.80億元。其中空頭委賣1357萬手，多頭委買1245萬手，多空拋壓1.1倍。主力資金凈買入前五名的板塊分別是：木材傢具1.12億、旅遊0.40億、倉儲物流0.31億、供水供氣0.19億、鐵路運輸0.03億；主力資金凈賣出前五名的板塊分別是：煤炭5.88億；有色金屬3.70億；銀行3.17億；金屬製品2.82億；水泥2.82億；滬深市場主力資金凈流入前五名的股票分別是：N開山11.72億；N星星1.52億；*ST光明1.36億；N常山藥1.28億；N仟源0.73億；　　主力資金凈流出前五名的股票分別是：安泰科技1.71億；海螺水泥1.27億；中國神華1.02億；西山煤電0.94億；冀中能源0.83億。

　　廣州萬隆認為，午後大盤繼續考驗日內低點，目前滬指下跌39.90點，早間最大跌幅為40點。目前滬指下跌1.61%，深成指下跌1.75%，創業板下跌1.57%，中小板跌1.45%，四大股指跌幅接近。從行為分析的角度説，這説明主力資金是在全面出逃。市場縮量下跌，説明主力資金沒有進場超跌的意願，相應大盤的下跌風險還未完。今天行情負面因素很多，2535這個技術支撐位，將會受到考驗。

　　北京股商稱，資金的連續流出，宣告弱勢格局已經形成，操作策略需以觀望為主，今天是股指交割日，從歷史經驗看，交割當日不會出現大幅波動，而從短線資金急跌之後，做空動能已經得到一定程度的宣泄，預計午後將繼續維持震蕩走勢，倉位較重的投資者可逢高適當減持。

　　南京證券：受累外圍暴跌 短期維持觀望　　

　　由於全球經濟前景堪憂，加之市場擔憂歐債危機以及自身公佈數據低於預期，週四美股再度遭遇重挫，道指大跌3.68%，與此同時，歐股也悉數暴跌。受此拖累，早盤亞太股市也出現重挫，全球股市再度哀鴻一片。

　　受外盤暴跌影響，加之國內加息預期有所上升，早盤股指再度低開，最低探至2515點，並在低位維持弱勢震蕩。板塊上看，建材、煤炭等週期性品種繼續成為兩市下跌過程中的主力品種，汽車、機械包括石油石化等也跌幅居前，兩市表現相對抗跌的則在於食品飲料、餐飲旅遊以及紡織服裝之上，此外，利空逐漸趨盡的房地産板塊也表現相對強勢，但總體而言，兩市所有品種盡皆翻綠，個股更是呈普跌之勢，但從量能上看，在下跌過程中量能繼續萎縮，此外，個股儘管普遍回調，但兩市並未見到跌停個股，顯示恐慌情緒並未蔓延兩市，目前更多的是觀察期中的順勢之跌。

　　總體而言，近期的央票利率異動以及三年期央票重啟再度引發市場的加息週期，然而，央票利率目前仍只異動8個BP，與加息一次25個基點仍有一定距離，加之國外金融動蕩之勢仍未改變，國外寬鬆格局已成定局，因此，我們認為，國內政策面卻依然處於觀察期，實質性放鬆或是繼續緊縮都不符合現實情況，因此，過度樂觀或者是過度恐慌，目前而言都不可取，總體而言，大盤仍需要靜待政策面進一步明朗之後方能辨明方向。但我們預期，如果7月CPI見頂，則再加息的效用及概率都將有所下降，而這意味著，前期的2437低點的支撐將更加堅實，那麼，大盤後續在震蕩中不斷築底的格局也將日趨明顯，建議短期保持一定觀望，靜待形勢的進一步明朗。（南京證券 溫麗君）

　　金證顧問：觀望依舊成重壓 調整趨勢未改　　

　　早間市場在受到了外圍市場再度陷於調整僵局的負面影響下，延續著近幾天的調整態勢，並且導致A股市場在今日早間進行了大幅低開。隨後繼續窄幅震蕩，並且成交量繼續著萎縮狀態，意味著短期市場的觀望氛圍愈加濃厚，市場猶猶豫豫的心態短期之內難以掀起大盤止跌反彈行情。不過，從技術面來看，午後的市場也許會對今日的調控缺口進行回補。但是，整體的下行趨勢仍舊將難以改觀。

　　從盤面來看，兩市所有板塊除了黃金概念之外，所有板塊全線盡墨。其中，跌幅水泥行業、稀土永磁以及鐵路基建依舊是市場殺跌的主力。可以發現，目前的市場基本上沒有了熱點板塊，缺乏市場的投資氛圍與市場人氣，對後市的行情走勢將形成較大的壓力。同時，從個股的表現看，今日市場有四隻新股上市，但是全部都是創業板，但是華紡股份光正鋼構超華科技等四隻個股牢牢封于漲停板。個股活躍度趨弱狀態也是制約市場表現的一大重要因素。筆者認為，後市要想有所作為，佔有權重較重的金融板塊、資源內個股的表現極為關鍵，需要密切關注。

　　同時，市場的延續調整還收到今日市場一個是受到週末效應的負面影響，還有受到了股指交割日的影響，在這兩個相互對大盤走勢有可能構成不確定性因素的前提之下，市場還是處於相對的危機狀態之中的。

　　所以，整體上而言，接下來市場應該還會繼續維持當前的調整態勢，暫時應該繼續保持高度的謹慎，持幣觀察，等待轉機。（金證顧問 陳自力）

　　 美股“感冒”A股噴嚏 黑週五魔咒顯靈

　　受外盤股市暴跌的影響，週五早盤滬深股市大幅低開，兩市跳空低開留下一個大大的缺口，隨後大盤震蕩中走高，，地産板塊奮力護盤，帶領股指走高，但未能得到各板塊響應，致使反彈夭折。金融、煤炭板塊盤中跌幅擴大，地産板塊等板塊有所回落，兩市再度下行，滬指逼近2500點。臨近午市收盤，大盤維持低位震蕩。

　　據系統監測：今日上證綜指開盤2519.65點，最高2538.27點，最低2515.11點，收報2525.63點，下跌34.21點，跌幅1.34%，成交414.68億；滬市110家上漲，831家下跌；今日深證成指開盤11218.66點，最高11337.57點，最低11213.38點，收報11270.12點，下跌144.04點，跌幅1.26% ，成交402.67億；深市205家上漲，1217家下跌。

　　【盤面觀察】：

　　從今日早盤的行業跟蹤情況來看，在8月傳統旅遊旺季的推動下，國內旅遊行業上市公司業績表現出色。上預計在旺季的推動下，行業景氣度將延續，三季度旅遊市場將更為火爆。受此影響，旅遊股帶動酒店旅遊板塊早盤強勢，黃山旅遊上漲。住房和城鄉建設部18日正式公佈了《建築業“十二五”發展規劃》。《規劃》提出“十二五”期間HRB400以上鋼筋用量達到總用量45%，鋼結構工程比例增加，這意味著鋼結構産業將迎來快速發展機遇。受此影響，鋼結構類股帶動鋼鐵行業走強，光正鋼構漲停。中東部地區超預期的多地降雨對水泥價格形成一定的壓力。受此消息影響，水泥行業今日走勢低迷，個股無一飄紅，巢東股份大跌。此外，公路橋梁、印刷包裝和釀酒行業等板塊強于大盤；發電設備、化纖行業和煤炭行業等板塊弱于大盤。

　　【午後預測】：

　　機構觀點一：週五是當月股指期貨交割日，同時加息預期使得“週末效應”又將顯現，外圍情勢並不明朗，由此週五的行情存在較大不確定性因素，但是大盤目前再度進入2500左右的低位，大盤經過持續三天的回落，回調的深度與力度已經基本到位，大盤短線風險已經大幅釋放。市場仍然按漲時超漲，跌時超跌的模式運作，這本身也存在非理性因素，這種非理性因素也是短線操作的良機。因此短線操作上，週五早盤如果再度急跌則宜持股，大盤探底反彈的可能性已經大大增加，同時對於倉位較輕者則可以短線逢低介入。

　　機構觀點二：目前的市場依舊非常的弱勢，無論是外圍市場，還是國內環境，都不利於股市朝著良性的方向發展，接下來市場還會繼續存在調整風險，建議投資者防禦仍然是當前的主基調。

　　【獨家觀點】美股“感冒”A股“噴嚏” 黑週五魔咒顯靈

　　華訊投資認為：週五A股早盤由於受到歐美股市大跌影響，再次大幅跳空低開，滬指早盤低開接近40點，直接考驗2520-2500點區間的支撐情況。開盤後大盤在抄底盤的作用下開始逐步爬升，個股均有所反彈。盤面上，食品和農業板塊漲幅居前。由於外圍市場的不穩定，黃金再次成為市場資金的避風港，而黃金價格繼續大幅度飆升，也直接帶動黃金板塊大幅飆升。今日是即月期指合約交割日，空頭主力將會借助外圍利空，快速進行殺跌，對股指産生較大影響。從大盤調整空間來看已經滿足，但時間上還稍有欠缺。目前大盤在底部區域獲得資金支撐，所以大盤將在此點位進行充分的震蕩，來滿足時間上的欠缺，因此在這個位置，不要進行盲目的殺跌。外圍市場暴跌，再次嚴重影響到了A股市場，而今日早盤大盤在2520區間遇到強力支撐，説明短線有抄底資金涌入市場，有倉位的投資者可在2520附近對手中的個股進行加倉，反彈後盤中T出操作。昨日黃金股尾盤的殺跌明顯誘空，對黃金板塊近期形成的踏實走勢根本沒有形成大的影響，而從昨日期指的表現來看，黃金概念今天免不了成為萬綠叢中的一點紅。對於在弱勢中交易品種的選擇上，我依然堅持著強者恒強的操作思路，特別是對於前期漲幅較大，且連續上漲後近期回調充分的小盤題材類個股，可重點進行關注。把握強勢品種的技術性買點，逢低入場，博取技術性反彈的收益。目前來看，大盤在2520-2500點區間具有強力支撐，我認為在此點位，大盤的二次探底基本結束。大盤將會再次向上，上攻2650區間的巨大跳空缺口。在具體的操作上，當前市場不是太穩定，倉位一定要控制在5成以內，現在題材股行情“一日遊”佔主導，整體弱勢並未改變的情況下，切不可盲目追漲。市場最大的風險就是前期強勢股的補跌，對於前期強勢股仍以反彈後逢高減倉為主。而黃金板塊的繼續強勢我們則可以重點關注。（華訊投資）

　　兩個因素決定午後能否上演神奇大逆轉

　　昨夜歐美股市再次遭遇暴風雨的蹂躪，出現全線暴跌的慘烈局面。早盤A股受此負面影響大幅低開39.82點，好在股指沒有繼續下探，反而出現低開高走的局面，之後呈現震蕩走勢，目前市場真的處於一種雞肋行情。盤中，受避險情緒和查韋斯高呼黃金産業國有化的影響，黃金板塊成為漲幅板塊。預計後市在沒有重大利好消息出臺前，後市短期內仍將以震蕩為主。至早盤結束，上證指數收于2525.55點，下跌1.33%，成交易比前一日有大致持平，量能萎縮，為414.95億元。

　　據萬隆金融終端好股道顯示，板塊全線飄綠，唯有黃金板塊出現一定漲幅，避險情緒嚴重。其餘板塊調整明顯，煤炭、有色金屬、非金屬品等週期性板塊領跌，水泥板塊、水利建設、稀土永磁等跌幅居前。個股方面出現普跌，這就是説明主力資金只是借反彈來逢高出貨，個別股票將被主力直接拋棄，對於此類個股反彈之後就要堅決清倉，決不能存有絲毫幻想。

　　今日股指也遭遇暴雨襲擊，大幅低開後略高走展開橫盤整理，沒有像歐美股市一樣暴跌，我們運用行為分析認為這主要是由於前面三個交易日A股已經出現明顯的調整，提前消化了部分利空，使得此次全球暴跌對市場衝擊力度有所減少。那麼今日大盤午後能否像8.9和8.11那樣再次上演神奇大逆轉呢？我們廣州萬隆認為有兩大因素決定，分別為：

　　1.“護盤王子”銀行股能否挺身而出、單騎救主。我們廣州萬隆發現，前面幾次每當大盤處於危難之際，銀行股都會挺身而出、拉抬護盤來單騎救主，成功扮演了“護盤王子”的角色。早盤看，銀行股普遍低開震蕩，午後它們能否崛起對於大盤起死回生來講具有至關重要的意義。

　　2.股指在2537點附近的表現情況。2537點位股指自8.9大幅反彈的半分位，該點位對於本次調整具有非凡的意義。如果午後股指能否放量突破站上2537點，則意味著股指屬於正常的調整；而如果午後股指不能有效突破，該點位將成為新的壓力位，對股指構成反壓。（廣州萬隆）

　　大盤破位下挫或考驗2437

　　昨日，滬深股指雙雙平開便一路震蕩下行，近期表現搶眼的人民幣升值概念股紛紛加入回調，全天呈單邊下挫態勢，滬指一連擊破2600點整數關口並失守5日、10日均線，行業板塊“全軍覆沒”，權重板塊表現疲軟，熱點匱乏。其中，水泥股跌幅最大，達4.95%；跌幅最小的是稀土永磁，為0.9%。

　　據統計顯示，大盤資金全天凈流出46億。板塊資金方面工程建築、儀電儀錶、教育傳媒、供水供氣板塊資金流入居前，資金流出居前板塊是建材、化工化纖、電器、機械、煤炭石油。個股方面，資金流入排名前5的分別是：中科英華、豫光金鉛、中科三環、科陸電子、福建三農，資金流出排名前5的分別是：海螺水泥、四川長虹、中國神華、格力電器、TCL集團。

　　英大證券研究所所長李大宵認為，昨日大盤破位下挫或是受到兩方面因素的影響。一是大盤自2437點開始估值修復反彈行情，至今已有近200點的獲利，大盤有回落調整的需求；同時，18日央行啟動央票發行，繼週二提高一年期央票發行利率外，3月、3年期央票利率亦同步提高，加息預期“呼之欲出”。市場分析人士認為，日前銀監會主席劉明康表示，新興經濟體由於熱錢的大量流入，輸入型通脹壓力居高不下，國內通脹前景仍不明朗。這從一方面看來，政策進入觀望期，短期股指難有系統性機會。

　　滬上某策略分析師認為，除通脹是否能如期回落外，市場還加深了對實體經濟的擔憂。該人士指出，在對中小企業的調研中發現，實體經濟的生存狀態並不如意。在外圍經濟惡化的疊加影響下，未來中小企業存在超預期。維持短期看空的觀點，中期來看，9月、10月或將出現中期拐點。華寶證券策略分析師程俊傑認為，短期市場將維持弱震蕩格局，股指存在二次探底的風險，前期創下新低2437點很可能不是中期底。

　　但李大宵認為市場不宜過分悲觀，待“加息靴子”落地，未來通脹回落趨勢逐步明朗，股指充分調整後，再度展開一輪反彈行情仍值得期待。農銀匯理策略精選擬任基金經理、投資副總監張惟認為，雖然CPI依然居高不下，但通脹的大環境正在改變：全球復蘇低於預期，大宗商品價格上升造成的輸入性通脹將逆轉，經濟增速回落減輕通脹壓力，食品價格進入漲價後期，因此下半年通脹水平回落是大概率事件。通脹回落與一二季度經濟增速放慢，將促使政策在第三季度中期做出調整，從而使經濟增長在三季度企穩，四季度回升，並隨時帶動A股震蕩上行。看好先導性行業和供應有瓶頸的投資品；同時隨著消費旺季到來，像白酒、紡織服裝等PEG較低、確定增長和有一定提價能力的品種也會受青睞。（王曉宇 王慧娟現代快報 ）

　　旅遊市場火爆 午後再迎進場時機

　　【盤面觀察】：

　　從今日早盤的行業跟蹤情況來看，在8月傳統旅遊旺季的推動下，國內旅遊行業上市公司業績表現出色。預計在旺季的推動下，行業景氣度將延續，三季度旅遊市場將更為火爆。受此影響，旅遊股帶動酒店旅遊板塊早盤強勢，黃山旅遊上漲。住房和城鄉建設部18日正式公佈了《建築業“十二五”發展規劃》。《規劃》提出“十二五”期間HRB400以上鋼筋用量達到總用量45%，鋼結構工程比例增加，這意味著鋼結構産業將迎來快速發展機遇。受此影響，鋼結構類股帶動鋼鐵行業走強，光正鋼構漲停。中東部地區超預期的多地降雨對水泥價格形成一定的壓力。受此消息影響，水泥行業今日走勢低迷，個股無一飄紅，巢東股份大跌。此外，公路橋梁、印刷包裝和釀酒行業等板塊強于大盤；發電設備、化纖行業和煤炭行業等板塊弱于大盤。

　　【午後預測】：

　　機構觀點一：週五是當月股指期貨交割日，同時加息預期使得“週末效應”又將顯現，外圍情勢並不明朗，由此週五的行情存在較大不確定性因素，但是大盤目前再度進入2500左右的低位，大盤經過持續三天的回落，回調的深度與力度已經基本到位，大盤短線風險已經大幅釋放。市場仍然按漲時超漲，跌時超跌的模式運作，這本身也存在非理性因素，這種非理性因素也是短線操作的良機。因此短線操作上，週五早盤如果再度急跌則宜持股，大盤探底反彈的可能性已經大大增加，同時對於倉位較輕者則可以短線逢低介入。

　　機構觀點二：目前的市場依舊非常的弱勢，無論是外圍市場，還是國內環境，都不利於股市朝著良性的方向發展，接下來市場還會繼續存在調整風險，建議投資者防禦仍然是當前的主基調。

　　【獨家分析】：

　　上午成交量較昨日出現小幅放量，説明資金入場接盤比較積極。我們運用行為分析認為主要是由於前3日A股已經出現明顯的調整，消化了部分利空，今日可重點關注2535點的得失，能否像8月9號和8月11號那樣再次出現神奇逆轉，我們拭目以待。

　　從大局勢上，我們還是需要保持安心。從三個方面來解析目前為保已到進場時間。首先，我們看大藍籌股的表現。地産股的大漲後，依然沒有明顯的分化。也沒有二次探底的意圖，這樣給予大盤的信心提供了不少的支撐作用。而金融股明顯處於技術性的回調到了前期平臺，是確認支撐的有效性，同時也是啟動2次反彈的一次必要的技術性走勢。故此，在大盤連續調整之際，出現護盤的再次反彈也是很有可能。 其次，三種指標的分散和統一關係，首先是分散的説明市場的做空動力早短期逐漸的竭盡，為再次反彈提供了基礎。目前各項指標超賣明顯，短線技術性反彈的時機已經成形。

　　最後，前面的時刻我們也分析過，下半年的機會出了6月份的超跌反彈意外，還有一個重要的機會就在8-9月份的一個市場底部，目前的整理就是等待這樣的底部出現，但像再次跌破2437點可能性基本沒有。從周線的量能來分析，只有縮量穩定了才可以換取打進攻的開始，但小幅震蕩在中間是有發生，所以根據現在的客觀情況，殺跌是相當不明智的。如果下午再次下挫，那麼基本可以肯定就是一個進場時機。（華訊投資）

　　低開頑強抵抗 午後能否翻紅？

　　如果用一個字來概括週三的操作策略的話，那就是“看”——面對縮量的十字星，寧可多觀察觀察多空雙方的動向也別自己瞎做主張，事實證明：在經歷了週三的隱忍之後，市場接下來的方向選擇馬上就“見分曉”。再用一個字來概括週四的操作策略？那就是“站”：既然明確了市場選擇向下，那麼就站好空方的那一邊，策略上回歸全盤防禦，別去隨意抄底以免被飛刀所傷。

　　那麼美股暴跌已經成為現實，週五又逢期指交割日和加息疑雲最濃烈之時，反而這兩條訊息會被美股暴跌所引發的恐慌“改過”，多頭則更有機會一致對外，走勢本身也反而更好確定了。具體來説，大幅跳空的缺口必定少不了，A股不是一個面對這麼多缺口能夠等閒視之的市場，但現在沒辦法，極端時期的走法就是這樣的“斷斷續續”；上上週五的缺口壓制住了後續看起來是V型的反彈，構築了三連陰，那麼今天的缺口是否也將成為下周揮之不去的噩夢？現時還無法得出確定的結論，但既然是弱勢，謹慎一點是沒錯的，具體分析我們還是要到周評中去見分曉。當然，除了缺口之外，大幅低開後A股總是會慣性的向上衝擊，這點筆者在上周就已經揭示過了，由於時點不佳，今天的大盤很難再走出上週二和週四那樣的超長低開陽線；但我們還是能看到大幅低開之後市場回升幅度達到1%左右，並且在高點處停留了相當長的時間，這就又是一個低開後大好的T+0機會，前提還是你有足夠的現金支持去補倉！後續市場雖然有所反復，但之前已經強調過，目前的A股又是亞太除了新西蘭之外的“跌幅最小”（即使把昨天的弱勢也算進去），尤其是AH溢價指數再上110點説明權重股再努力也就是今天這樣了。此時除了抱有一顆“感恩的心”我們還能怎樣呢？

　　週三“看”，週四“站”，用一個字來形容週五的行情特徵就是“慢”，總體來看早盤雖然個股普跌，但跌速比較“慢”，跌幅超過4%的個股總共才60家左右，大部分個股處於跌2%-3%的狀態，居然沒有大批恐慌盤連續殺出，這樣類似美股的“普小跌”走勢是很罕見的（大部分時候A股都很情緒化）。這樣走顯然也是有好處有壞處，好處就是，市場總體依然處於可控期，多頭被連連逼退但殺跌潮並不是很猛烈，總體還屬於“頑強抵抗”的範疇（至少真的比港日韓要強多了）。一旦外圍有所好轉的話指數有能力迅速企穩，甚至即使外圍再暴跌，那篤定抄底的機會就又來了；壞處就是，這樣走造成了跌勢不溫不火，很難構成技術面的極限或者背離，要知道，在熊市中最好的轉折期就是暴跌之後的“搶反彈”，2007年的“5.30”，包括之前的8月9日開始的反彈莫不是陡峭下跌後的結果；但現在大家跌勢都這麼少，多方碰一碰就又到上面套牢盤阻力了，V字型走高又從何談起？也就是説企穩可能很快，但回升可能很“慢”。市場在今天的表現也很可能就是圍繞著低位震蕩（類似上上週五的走勢），由於自身的樂觀情緒有限，所以下半場（午後）很難出現翻紅或者大陽線的跡象（現在是小陽線）；個股方面也僅有部分黃金和消費股有確定性的機會。此時操作的精髓也是“慢”，不管您有沒有在大幅低開後做一把確定的T+0獲取波段利潤，現在都不是急於出手的時候了，待到企穩真正到來時賺錢的機會自然有大把，何必要現在“火中取栗”呢？所以還是站定好空軍的隊伍，一切以防禦為主等待昨日所説深成和創業板指真正止跌訊號的到來，至少收出一根真陽線是必不可少的條件。（圖銳）

　　堅定看好8月份旅遊板塊投資機會（薦股）

　　中信金通

　　投資建議:

　　維持8月月度策略看好旅遊行業的觀點,投資機會把握三條主線:一是稀缺景區資源類且有提價預期的個股:包括峨眉山A(預期門票12年初提價約25%)、st 張家界(客運環保車提價,楊家界索道下半年有望進入建設期,公司將産生融資需求)、麗江旅遊(玉龍雪山索道提價,下半年完成印象麗江資産注入);二是具有獨特經營類模式的個股:宋城股份(主題公園+演出的複製模式,異地擴張有序進行,近期公告雲南石林主題公園項目)、中青旅(烏鎮觀光休閒模式潛力巨大,古北水鎮有望成為景區業務的另一增長點,目前估值較低);三是受益奢侈品行業快速增長的個股:中國國旅(目前估值較低,三亞免稅店經營淡季不淡,海棠灣項目打開想象空間)。

　　金翼聚寶盆産品8月10日推薦中國國旅,下半年股價催化劑較多,看好高端消費和免稅行業增長,維持買入評級,目標價36元。

　　景區類股漸入佳境,佈局超跌成長股（附股）

　　海通證券 林周勇

　　旅遊板塊近期表現良好,我們認為還能持續,主要邏輯:(1)中報行情仍將延續;(2)三季度旅遊市場更加火爆;(3)景區資源提價預期逐漸增強;(4)三季度進入估值切換期,股價上行空間進一步打開。

　　中報行情未結束,三季度業績更值期待。我們預計ST張家界、中國國旅、桂林旅遊中報均較為靚麗,中報行情仍將延續;而且,按照目前情況,三季度,黃山、峨眉山、麗江、張家界、西藏、華山等主要旅遊目的地遊客增長大多20%以上,景區公司三季報業績超預期可能性很大。

　　當CPI企穩回落,景區資源提價預期將增強,如峨眉山門票、玉龍雪山索道、張家界武陵源環保車等。

　　三季度進入估值切換期,股價上行空間進一步打開。我們分析了2004年以來,重點旅遊公司動態PE情況,發現:二、三、四季度,動態PE逐漸抬升,説明三季度已進入估值切換期,投資者開始關注下一年EPS;而且旅遊板塊估值切換期明顯早于大盤。

　　投資思路:(1)堅定買入壓箱底的中國國旅和華僑城,我們認為國旅具備“奢侈品龍頭運營商”的潛質,華僑城則是我國文化旅遊産業的龍頭,創造品質生活的典範;(2)佈局前期超跌的優質成長股,如湘鄂情、錦江、金陵、華天等;(3)堅定持有景區公司,估計還會有不錯收益哦,繼續看好ST張家界、峨眉山、麗江。

　　風險提示:突發事件、大盤系統性風險。

　　行業景氣確定 旅遊餐飲迎來配置時點（薦股）

　　德邦證券 劉曉華，李項峰

　　旅遊行業將迎來前所未有的發展機遇:未來旅遊市場容量將快速擴大,主要有良好的外部環境帶來的驅動:1)政策性因素的驅動,振興旅遊已成為國家拉動內需的基本戰略,國家已將旅遊産業定位為支柱産業大力發展,中央和區域政策利好從二季度逐漸兌現並産生影響。2)截至2012年底,中國將建成“四橫”和“四縱”的龐大高鐵網絡,高鐵時代預示著國內旅遊的時間成本和空間成本大大縮減。3)居民收入增加和消費結構升級推動國內居民旅遊支出不斷增長,國內貿易和國際貿易的繁榮也促進商務旅遊市場的快速發展。4)公民旅遊消費意識的增強,確立“旅遊是一種生活方式”的理念。

　　估值仍有空間,行業抗週期性突出:旅遊板塊目前仍有29的動態市盈率,相對於滬深300的溢價為2.69倍,相對其他板塊估值較為高企。但從歷史平均來看,低於2004年以來的平均37倍的PE水平,估值仍有一定空間。從板塊相對表現來看,板塊的抗週期屬性明顯。

　　行業處於08年以來最景氣階段,三季度更值得期待: 1)量升: 旅遊市場今年以來持續處於火爆狀態,我們判斷是繼08年金融危機後行業景氣度最好的一年。上半年旅遊市場各項指標增速很快。從我們各地的調研來看,今年以來旅遊市場出現了異常旺盛的局面。一些旅遊熱點地區頻頻傳來機票、酒店、飯店一位難求的勢頭,4月份以來,桂林、張家界、雲南、南京、新疆、青島、敦煌、成都、井岡山、西安等各地旅遊市場出現了“井噴”。酒店方面尤其是經濟型酒店需求旺、入住率高,部分地區的經濟型酒店還出現了爆滿的局面,數據表明,7 月中國經濟型酒店平均房價和出租率進一步上升至181 元和87%。三亞免稅店自4月20日開業以來,共接待進店客流超過130 萬人次。離島免稅政策啟動之前,免稅店一年的銷售額在300萬元左右,如今一天就能達到這樣的銷售額。旺季到來後一天的銷售額甚至可能達到700萬元左右。明顯的消費彈性也體現出其成長性,三季度進入傳統旅遊旺季,預計旺季情緒推動下,三季度行業景氣度將延續。2)價漲:有門票分成權的黃山旅遊、峨眉山、首旅股份、桂林旅遊和st張家界等。門票平均每3年提價。由於景區固定成本佔比大,提價給上市公司尤其是景區類資源上市公司帶來乘數效應。其他如景區內索道,以及環保車也維持較高的毛利率和一定的價格提升,給上市公司帶來的業績增速不可小覷。 從已經公佈中報的數據來看,板塊的收入增速達到30.69%,歸屬於母公司凈利潤增速為34.9%。相對樂觀的中報業績將在短期繼續支撐旅遊板塊表現,也將使市場在中報公佈後下調業績預測的概率顯著降低,由於三季度是旅遊個股的盈利高點,我們對三季度個股業績持樂觀預期。預期隨著三季度後緊縮政策趨向平穩,以及旅遊行業旺季良好的基本面帶來的業績支撐,加上政策利好出臺、提價、資産注入預期以及估值切換等,全年旅遊板塊走勢仍可值得謹慎樂觀,預計行業利潤2011年增速有望達到35%。我們認為目前時點可以繼續穩健配置重點個股。

　　策略重點:我們在三季度繼續看好消費升級給國內旅遊行業帶來的巨大爆發力,看好整個行業成長性,原因有:1)進入傳統旅遊旺季帶來的持續量升和提價預期。2)中秋國慶等節事活動雲集,行業景氣度維持高位;3)估值切換,估值有望回升。4)新的産業政策的預期。同時考慮到國內旅遊行業投資標的以及旅遊資源的稀缺性,我們認為旅遊板塊有望啟動新一輪上漲行情,給予“推薦”評級。 結合個股當前估值水平,我們依然重點推薦:1)具有良好外延式擴張潛力的公司如桂林旅遊(000978),宋城股份(300144);2)有良好業績收益支撐的公司如峨眉山(000888)(潛在提價因素,客流量大幅超預期),中國國旅(601888)(免稅業務快增提升企業的估值),麗江旅遊(002033)(索道投入正常運營後帶來的巨大集客效應);3)處於拐點的投資標的如st張家界(000430)(注入優質資産,客流量大幅超預期)。

　　風險提示:自然災害等不可控事件;經濟恢復低於預期。

　　兩節臨近 避險首選食品飲料股（附股）

　　中信建投鄭綺 黃付生

　　下周投資建議:我們認為雖然食品飲料相對估值環比不斷提升,很多品種如汾酒、茅臺、老窖等突破去年11月高點。但市場目前處在一個板塊博弈的階段,在沒有找到更好的投資標的前,無論是從避險還是進攻的角度,食品飲料都將是很好的選擇。隨著中秋、國慶節假日臨近,新一輪漲價等催化因素有望推動板塊創出新高,食品飲料行業的高景氣短期內還將持續。我們堅持前期觀點,從基本面角度我們推薦汾酒、茅臺,從估值角度推薦五糧液;非白酒板塊建議關注前期漲幅不多但三季度將出現業績拐點的安琪、露露等。

　　食品飲料：超額收益明顯 行業漲價可期

　　華泰聯合 洪婷

　　食品飲料逆市大幅上漲。上周海外經濟拖累國內股市表現,大盤呈現過山車走勢,周跌幅為1.27%。食品飲料行業上半周調整較多,下半周逆勢上揚,創出新高,龍頭公司表現搶眼,最終周漲幅為4.71%。食品飲料指數連續幾個月走勢好于大盤,主要是業績穩定增長帶來的防禦性。隨著中秋、國慶等消費旺季的來臨,以及白酒漲價預期的逐漸強化,食品飲料未來獲得超額收益的可能性仍然很大。

　　典型的食品飲料漲價,大概分為兩類。一種是帶有奢侈品屬性的高檔酒漲價,受制于資源稟賦限制和打造地位象徵的奢侈品初衷,再加上貨幣氾濫,多年來高檔酒處在上漲通道(2008年金融危機除外)。一種是原材料漲價推動的大眾消費品,比如原奶、生豬、葵花籽、大麥價格等上漲推動的産品提價。

　　消費升級貫穿漲價始終。伴隨收入提升的消費升級,在不同性質的消費品中都能見到。最明顯的是,價格帶寬廣的二線酒,不同省份、不同人群消費主流價位差別較大,這也是二線酒廠商不斷提升産品價格、提價的最主要動力。産品漲價能否順利傳導,主要取決於以下四個要素。對待不同産品的價格敏感性、産品質量能否區隔出來、主流消費者收入水平、行業競爭格局。

　　公司推薦:五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、安琪酵母。從業績增速和估值兩個角度考慮,我們繼續推薦一線白酒五糧液和瀘州老窖,業績彈性高的古井貢酒。非酒類公司,我們推薦短期困難見底的安琪酵母。

　　風險提示:經濟增速下降導致行業産銷量增速低於預期;食品安全問題。

　　看好食品飲料業 重點關注2隻股（附股）

　　東方證券 施劍剛，徐衛

　　五糧液(000858,買入):永福醬酒榮獲“中國白酒技術創新典範産品”稱號。據四川日報消息,近日,中國釀酒工業協會對技術創新典範白酒産品進行表彰,五糧液公司歷經10年醞釀推出的“永福醬酒”以94.9的最高分排名第一,獲得“中國白酒技術創新典範産品”稱號。永福醬酒于2010年9月正式推出市場,銀基集團獲得了公司該産品全球十五年的獨家經銷權,意味著,公司主要是做好生産工作。據公司介紹,永福醬酒産能規模可達2.7萬噸,一季度通過銀基集團的銷量為235噸,推出産品主要為“10年醬酒”和“老醬”,全年目標600噸實現問題不大。據四川日報信息,永福醬酒採用更長的生産週期,來使酒體口味更加醇厚,大曲貯存時間長達6-8個月才能流入制曲生産使用,這對提高基酒質量具有重要作用。永福醬酒基酒生産週期一般都在10個月,須一次投料、九次蒸餾、八次發酵、七次取酒,至少歷經春、夏、秋、冬一年時間;基酒儲存時間更是長達10年。因此,自2000年投入生産永福醬酒後,並沒有急於上市,而是將醬酒貯存了整整10年。

　　金種子酒(600199,買入):低位回升35%,空間仍有較大。公司股價前期最低跌至15元以下,後回升幅度已經達到35%以上,市場關注原因和後續空間。我們分析認為,公司業績有望保持持續超預期可能。跟蹤金種子酒的關鍵點是看以下幾個方面:一是省內原有業務情況,據我們了解公司在省內保持了較好的增長;二是省外經營成效,公司從2010年開始正式重新轉戰省外周邊區域市場,公司計劃在省外打造100個千萬元級別的縣級市場,這樣省外市場總體銷售可以達到10億元以上,目前公司省外市場銷售佔比不到5%,屆時省外市場的貢獻將會有很大提高,如果能夠順利複製省內的成功模式,公司雄心勃勃的省外擴張計劃能夠獲得成功。今年上半年銷售有望翻番以上增長;三是跟蹤徽蘊六年銷售數據,徽蘊金種子酒在原有經銷商中進行銷售,上半年大部分時間進行經銷商選擇等工作,産品有一定的導入期,從目前的銷售情況看,我們認為全年銷量預計1000噸以上。最近表現好的原因:之前對公司的一些利空傳言均沒證實;最重要是以上三個方面表現不錯。我們預計公司2011-2013年EPS 分別為0.62元、0.92元和1.29元,維持公司買入評級。

　　三重作用激勵 葡萄酒提升空間巨大

　　中國建投 張鐳

　　從純酒精消費量看,葡萄酒消費量至少仍有5倍+提升空間,有望從可選消費品變成大眾消費品。過去5年我國葡萄酒人均消費量CAGR為23.79%,當前尚不足全球均值的30%,從純酒精量來看,葡萄酒消費佔比僅2%,而全球平均水平為27%!在80後崛起+老齡化+人均收入提速三重作用下,葡萄酒消費量仍有5倍+提升空間,預計未來10年行業收入CAGR達20%,達10年6倍。

　　葡萄酒行業逐步形成一超多強局面,進口酒衝擊加速行業進入資源、品牌、渠道全産業鏈競爭階段。展望未來行業競爭格局,我們認為有望向新世界葡萄酒龍頭美國靠攏,形成一超多強的競爭局面:張裕市場地位穩步,二線廠商機會猶存。

　　在關稅降低、全球供給過剩、人民幣升值的背景下,進口酒以低價高質衝擊市場,行業將加速進入資源(原料基地決定品質)、品牌、渠道全産業鏈競爭階段。

　　資源:中國釀酒葡萄樹齡短,管理較差,畝産葡萄釀造的葡萄酒量超美國近150%,凸顯葡萄酒整體品質偏低,亟待提高。提高品質的關鍵在於擁有樹齡長、管理好的葡萄園,中葡15萬畝樹齡10年以上的葡萄園具有先發優勢,張裕、中糧酒業積極發力彌補短板。張裕加速中西部産區佈局,預計到2015年,將控制國內20%的釀酒葡萄種植面積,龍頭地位更加穩固;中糧酒業國內自建+海外並購雙管齊下。

　　品牌:産品品類有多元化趨勢,張裕産品組合最為全面合理,品牌優勢難以撼動,産能擴張為利潤維持高增長提供了保障。隨著消費文化逐步培養,葡萄酒産品結構升級,從結構單一向品類多元化發展,張裕通過“4+1”變成“7+1”擴大酒莊酒産能,在中高檔市場優勢明顯,産品組合最為全面合理,隨著原料基地佈局完善,産能逐步釋放,為收入及利潤維持高速增長提供了保障。中糧酒業通過自建+並購+代銷加快産品結構升級,中葡發力品牌營銷值得關注。

　　渠道:在葡萄酒從可選消費品向快速消費品轉變的過程中,非即飲渠道(商超、直銷(包括團購))的地位大幅提升,張裕通過深度分銷順應了消費趨勢佔領先機,中糧酒業積極向張裕靠攏,年內營銷體系改革成效體現值得期待。非即飲渠道對深度分銷能力要求高,張裕從2004年起逐漸建立深度分銷模式,佔據了先機。

　　中糧酒業積極向張裕模式靠攏,預計渠道改革效果在今明兩年逐步體現。中葡發力團購,以爭取意見領袖來樹立品牌的做法也值得跟蹤。

　　市場大跌的六大主因

　　受到經濟數據不利的影響，隔夜歐美市場再次出現了暴跌，直接刺激國內A股市場出現了大幅的低開，滬指直接低開超多一個百分點，但是市場低開之後，權重板塊積極反彈，推動股指震蕩走高，逐步縮窄跌幅。板塊方面，黃金股逆勢做多，處於兩市唯一上漲的板塊，而水泥、建材等板塊繼續大幅回調，拖累A股。對於市場的再次大跌，主要有以下幾方面的原因：

　　首先，由於歐洲主權債務危機遲遲未能解決、美國上周首次申請失業救濟人數增幅超出預期，美國監管機構已開始審查歐洲最大的信貸銀行，可能爆出更多利空消息。市場悲觀情緒再度蔓延。摩根士丹利下調全球經濟增長預期。華爾街投行摩根士丹利18日發佈報告，稱由於歐洲主權債務危機應對力度不夠，市場信心疲軟等，下調全球經濟增長預期。歐債危機以及美國經濟增速放緩的擔憂，對於市場來説是種是一個沉重的打擊。

　　其次，從隔夜的歐美市場來看，美國不利經濟數據加上歐元區主權債務危機的持續發展，使得投資者對歐美主要經濟體將會再度陷入衰退的擔憂加劇，歐美股市再度重挫，道瓊斯工業指數跌幅接近4百分點，下跌419點。歐美股市的再度暴跌對於A股市場來説將形成明顯的利空因素，將直接導致市場大幅低開。

　　第三，週四央行發行的3個月期央票和3年期央票利率雙雙上行約8個基點。本週央票發行利率整體上行，顯示在高通脹難以抑制的情況下，央行貨幣政策仍維持緊縮態勢，也令市場加息預期漸濃。隨著週末的臨近，加息預期將再度升溫，週末消息面的不確定性將大大抑制市場的做多熱情。

　　第四，中國鋁業近百億A股增發方案歷時兩年後，終獲證監會有條件通過，不過中鋁較原方案調低了增發價格，致使此次募資總額縮水約10億元。8月17日，中鋁公佈，證監會發行審核委員會審核了公司非公開發行A股股票的申請，根據審核結果，公司本次非公開發行A股股票申請獲得有條件通過。權重股的大規模融資，使得市場資金面再度面臨緊張的局面。

　　第五，修訂後的“新三板”擴容試點方案近日再次上報國務院。再加上近段時間頻繁提及的國際版，都對市場資金面是一個極大的考驗，令市場謹慎心理再次加劇。

　　最後，根據農業部監測數據顯示，活豬價格連續2周回落後略有反彈。此外，由於中秋節月餅用蛋需求增加，雞蛋零售價格上漲0.8%。以豬肉為首的食品價格再次出現反彈，使得市場關於通貨膨脹高位回落的預期再度降溫。（健勇）

　　股指為何衝高受阻

　　受昨晚歐美股市全線暴跌消息影響，今日滬指大幅低開39.83點。盤初在地産股的強勢帶領下，出現一波小幅衝高，但是由於持續性較短，多數權重股出現回調，市場人氣缺乏，大盤衝高回落。十點半過後，大盤由紅翻綠，股指持續走弱，二次探底似乎越來越近，外圍市場的再度暴跌，使得市場氣氛越發緊張。

　　從技術方面講，昨日的再度大跌，跌破了所有均線的支持，給尚未修復的技術系統再添難題。隨著昨日的中陰線和今日的大幅低開，投資者的信心必定再度受挫，主力能否再次強勢護盤，成為穩定市場情緒的關鍵。不過即使有主力拉升，也始終無法帶動市場人氣，再加上量能持續萎縮，大盤很容易受主力回調拖累，而大幅下挫。

　　從消息方面看，利空偏多，後市不容樂觀。國外方面，由於歐美瀕臨經濟衰退，政策失誤令全球承壓，經濟前景持續低迷，摩根士丹利昨日宣佈下調今明兩年的全球經濟增長預期至3.9%和3.8%。同時下調十國集團經濟增長預期為1.5%。另外，繼美國信用評級被下調後，標普也下調了美國未來三年的經濟增速預期，同時表示市場對美國經濟復蘇及政府決策的信心已經跌至谷底。此外，瑞典金融監管機構首席經濟學家LarsFrisell警告稱，歐洲債務危機的惡化有可能使銀行間市場凍結，切斷資金來源，瑞典各銀行必須做好更充足的準備。由於歐債危機再度惡化，美國監管部門擔心歐債危機可能導致歐洲銀行融資問題和在美國市場償還債務的能力，正在加強對歐洲主要銀行在美分支機構的監管力度。國內方面，繼一年期央票利率上限後，3月和3年期央票也全線上調，三種央票均上調了8個基點以上。各期限的央票利率集體上調，引發市場加息的預期。

　　因此，外圍市場再現暴跌，中國股市難以獨善其身，即使有主力拉升護盤，但是由於持續性不穩定，難以點燃投資者做多的激情，弱勢反彈下，大盤有可能衝高回落，再度探底以尋求支撐。目前技術形態尚未修復和投資者信心尚未恢復，市場將以時間換空間，延續震蕩走弱行情。(郝旭)

　　權重板塊集體迷失後該如何應對

　　周初就已經定下的基調，到了本週末段表現的越發明顯，銀行綁架了大盤看起來一點都沒有錯，當銀行受困于貨幣政策而暫停了上漲的腳步後，大盤也開始變得猶豫起來，畢竟上漲最大的推手都開始放暑假，那自然也就失去了上漲的理由。

　　不過銀行真的不打算再管大盤了嗎？我們再從銀行板塊指數周K線入手，目前距離下方的強支撐900點一線已經非常近，並且是在上周收出打底星線，且900點一線歷來都是重要底部位置，且距離上方中壓線1000點還相距遙遠，所以從這裡看銀行並沒有倒下，仍然很頑強，只是本次底部反彈大家習慣了銀行漲，當看不到他的時候更多的是由於恐慌情緒導致的指數滑落。

　　再來看看另外一個舉足輕重的行業房地産，雖然受到限購令已經擴散到二三線城市的影響，但我們看到地産指數卻並沒有一敗塗地，反倒是仍然在有序的進行著箱體震蕩的走勢，在經過幾週的反彈後有技術性回落走勢，不過在下方810點和780點還存在著兩條明顯的支撐，投資者可重點關注下方這兩道支撐線所起的作用，相信在經歷過太多風風雨雨之後地産已經不再懼怕反倒是這種箱體走勢，遇到底部支撐便會反彈的走勢讓我們抓到了其中更多的規律。

　　下面再説説進來幾乎被市場以往的真正定海神針中國石油，作為最重要的指標股無論在任何時候我們都不能忘記它的存在。

　　從周K線中看得出來，目前中石油已經運行到10元下方，而10元以下歷來都是他的底部位置，並且9.61元還是去年7月創下低點，目前已經距離這一價位相當之近，並且8.96則是08年創下的歷史最低值，當初可是因為金融風暴才落到如此低位，在目前各國債務危機暫時緩和的情況下以昨天中石油9.87的收盤價來對應歷史最低只有10%的空間，也就意味著即時大盤在怎麼跌有中石油給他托底，我們也不會見到太過慘烈的結局。

　　所以從這三個角度出發市場整體來説雖有進一步向下的可能，但已經是相當有限，如果你還記得大盤在2500點下方超級資金入場救市的場面，其實就已經明白了接下來應該在什麼位置掀起自己的救贖之旅。（巫山喜雨）

　　此刻能否進場抄底

　　兩市早盤受到歐美股市大跌影響，大幅低開，之後展開震蕩上攻，但是由於量能資金進場不足和週末效應明顯，多方不敢貿然發動進攻，大盤再次留下缺口，而且早盤沒有展開低開高走的態勢直接一氣呵成回補缺口，説明市場之弱。板塊方面，倉儲黃金旅遊板塊漲幅居前。市場人氣非常的低迷。

　　本輪市場的暴跌由歐美債務危機引發，加上國內的貨幣政策依舊緊縮態勢不改和國內的資金面出現不利因素，新股發行不斷，新三板推出，還有國際板推出的預期等利空因素導致股指完全呈現了一個大熊市的態勢。

　　成也蕭何敗也蕭何，股指要想走好，首先必須國外經濟體得到根本扭轉，但是，短期看來，這一預期顯然是很難實現的。另外，短期股指儘管估值很低，但是，在基本面政策面資金面都沒有改善的情況下，估值低從來都不是上漲或者買入進場的理由。國內如果不出現重大利好，股指難免再次陷入常常熊途中。

　　短期股指難以出現大的系統性機會，有的只是反彈和超跌反彈或者盤中的反彈，尤其是盤中的反彈，誘惑性很強，很容易套人，投資者短線如果心態控制不好，一衝動就容易導致虧損。所以短期投資者大部分倉位可以休息，只留有小部分倉位做反彈，而且要快進快出為主。俗話説，頂部三天，底部三個月，當底部來臨之時，我們有充分的抄底時間，但是，現在底部跡象還沒有，目前股指位置仍然不是底部。

　　短線來看，地産四大金剛護盤明顯，盤中也有些許的個股和熱點，目前股指也處在上下兩難的境地，短線投資者可以用小倉位適當參與上升通道良好的個股，快進快出，短線注意飲料股的機會。（聯贏A）

　　再次跳水是否開啟新一輪下跌

　　昨晚，外圍市場亦是雪上加霜。由於擔心美國經濟可能再陷衰退和歐洲主權債務危機風險外溢，市場恐慌和避險情緒回潮，歐洲主要股市18日尾盤均跳水，美國股市也出現大幅下跌。受此影響，今日繼前幾日持續調整的勢頭，大幅跳空近40點，盤中雖然出現了一定反彈，但仍處於空方巨大壓制之下。

　　在經過一波短暫的反彈後，全球市場再度籠罩上了陰影。這次跳水是上升中的調整？還是前期跌勢的延續？市場分析人士認為，多重負面消息綜合作用，導致股市暴跌。國際金融服務公司摩根士丹利17日晚下調對全球經濟的增長預期，將今年增長預期從4.2%下調至3.9%，將明年增長預期從4.5%下調至3.8%。在市場恐慌情緒面前，歐洲和美國領導人的政治表態也難以改變市場走勢。

　　當前A股市場重心明顯下移，雖然有內地與香港資本市場雙向開放啟幕和國務院拓寬基本養老保險基金投資渠道兩條利好消息刺激，但3年期央票意外重啟致使公開市場利率大幅上漲、“新三板”擴容的日益臨近，以及市場回升中量能無法有效跟進等多因素影響，市場仍將呈受巨大壓制。盤面上看，上方最近的2670的缺口近在眼前卻未能回補，可見前期被套資金出場意願很強烈。

　　從技術面上看，昨日市場收較大陰線，今日再探到2500整數關口，這裡是上周強勢上攻的重要位置，對於大盤會有較強支撐。不過，由於這一波下跌速度很快，大盤要出現強勢反彈，還是有一定難度，上方還需要關注2580的破位點。由此預計，週五的波動空間在2500——2580之間。總體看，市場仍處於方向不明朗的處境，投資者須進一步謹慎。（晨凱）