週四A股市場重心明顯下移，滬指連續三日收陰。雖然有內地與香港資本市場雙向開放啟幕和國務院拓寬基本養老保險基金投資渠道兩條利好消息刺激，但3年期央票意外重啟致使公開市場利率大幅上漲、"新三板"擴容的日益臨近，以及市場回升中量能無法有效跟進等多因素影響，主要股指先後失守10日線，滬指將"8.12"缺口完全回補後快速下挫。截至收盤，上證綜指報2559.47點，下跌1.61%；深證成指報11414.16點，下跌1.59%。滬市成交為760.9億；深市成交為731.8億。兩市合計成交共計1492.7億，與上一個交易日基本相當。

　　盤面觀察，繼昨日收出縮量十字星後，今日早盤滬深兩市股指整體呈現震蕩下挫走勢，水泥、地産、煤炭等成為打壓股指的主要力量。在逼近10日線和"8.12"缺口時，有色板塊強勢崛起，引領股指小幅回升，但前期頑疾依舊，即量能不見放大反到萎縮，令大盤在5日線附近再度受挫。午後，大盤略作震蕩後再度下行，滬指一度擊穿10日線將"8.12"缺口完全回補，隨後市場並未出現回暖，一項抗跌的銀行股跌幅也呈擴大態勢，導致股指出現放量跳水。

　　通過今日的市場表現可以發現，三因素導致大盤選擇在十字星後選擇震蕩下行：一是無視利好，或是對利好産生審美疲勞，市場整體仍處在弱勢格局之中。雖然有內地與香港資本市場雙向開放啟幕和國務院拓寬基本養老保險基金投資渠道兩利好，但市場反應相對冷淡，面對上方強大的缺口壓力，此時主力選擇發力上攻無疑失敗概率較大。從主流板塊的走勢來看，水泥、煤炭等部分板塊指數走出了清晰的二次探底特徵。

　　二是公開市場再起波瀾。今日央行在公開市場招標發行10億元3年期央票以及70億元3個月期央票，發行量與上周持平，但兩期央票利率料追隨1年期央票上漲，3月期央票參考收益率上升8.17個基點至3.1618%，3年期央票參考收益率上升8個基點至3.97%，這也是3年期央票暫停四週後首次發行。據此推算，本週若不進行其他操作，央行將凈投放資金380億元，為連續第五周凈投放。不過，雖然是凈投放，但未能保證公開市場同業拆借利率和回購定盤利率的穩定，上海銀行間同業拆借利率除3月期、6月期利率外整體上漲，其中14天利率上漲幅度最大為102.39個基點，報收于4.2975%。此外，回購定盤利率漲幅也在40個基點以上。沉寂一個多月的公開市場利率再起波瀾，令投資者謹慎情緒再度升溫，也讓原本疲弱市場雪上加霜，重心明顯下移，滬指以全日此低點收盤。

　　二是創業板為首的中小盤個股不振走勢令市場人氣大傷。在尾盤跳水前夕，雖然大盤跌幅相對較淺，但下跌個股超過八成，市場賺錢效應減弱，並導致創業板指和中小板綜合指數跌幅超越大盤。

　　技術上，從日線上看，在連續縮量反彈之後滬指重心節節下移，接連失守短期均線和2600點整數關口，且已經三日收陰，大有二次回落之勢，周線上，滬指開始對上周收出的長尾十字星進行回踩。不過，筆者認為，蹲下去是為了更好地站起來，不必為二次回落感到憂傷：從下跌過程中整體成交放大並不明顯來看，目前市場的調整並未引發短期的恐慌，顯示調整相對健康，短期跌穿2437點的可能性較小。操作上，明日是股指期貨交割日，也是本週最後的一個交易日，由於目前市場對於央行會否加息仍無明確的定論，這或擴大週末效應的影響，投資者仍應謹慎應對。指數上，關注2530-2550區域支撐，以及2582點和10日線壓力。