過去幾週，預警信號一個接著一個。在歐洲，意大利和西班牙十年期國債利率已經超過6%；在美國，人們正焦慮不安地審視著主要的評級機構下調其主權信用等級；世界各地的股市跌跌不休，很多市場出現了2008年以來最大的單日跌幅，其中銀行股受挫最嚴重，這是整個市場恐慌的信號。這時，央行開始行動了。

　　歐洲央行對外宣佈，將購買更多的主權債券來支持西班牙和意大利；美聯儲也聲明會延續近乎零利率政策直到2013年中期，並且暗示還會採取其他措施來幫助經濟復蘇。意大利和西班牙的國債利率開始下降，而股市暴跌的趨勢也開始減緩，儘管非常短暫，因為後來市場又開始擔憂法國的狀況。雖然新興經濟體的經濟增長勢頭強勁，可以維持世界經濟的增長，但是歐美的悲觀情緒還是影響著整個世界。

　　悲觀主要源於經濟數據，尤其是美國的。最新數據表明，現在經濟最多算是緩慢復蘇。除此之外還有政治風險，投資者曾相信政治家們能扭轉過去3年的混亂局面，但現在他們改變了想法。美國國會通過了失敗的債務協議，歐洲對其面臨的問題無能為力，這些都表明政治家們不但不能解決問題，還把事情變得更糟。

　　這種絕望正影響著商業信心。通過對全球高管進行調查，《經濟學人》和《金融時報》最新編制的全球商業晴雨錶顯示，在過去6個月裏，認為情況變得更差的比認為有所改進的高出了10.5個百分點，和5月份的調查結果正好相反。美國企業謹慎地看管著手頭的資金，不願意進行投資，如果繼續這樣，不管央行做什麼，都是治標不治本。

　　那麼，央行可以做些什麼？在歐洲，央行的干預起到了一定的效果，意大利和西班牙債券利率已下降到5%。特裏謝明智地改變了年初上調利率的政策：通貨膨脹率開始下降，而隨著商品價格的降低，通貨膨脹率有望進一步下降。在美國，伯南克正考慮實行第三輪量化寬鬆政策，通過發行更多的貨幣來購買政府債券。不過這種做法效果有限，而新興經濟體的情況將變得更複雜，他們將面對新一輪熱錢的涌入。

　　央行的干預可能産生一種道德風險：政府袖手旁觀，讓別人來完成他們的工作，這是一種危險的推卸責任的做法，同時也會錯過很多機會。

　　美國國會必須清楚地意識到，既要提供短期財政支持，又要制定一個可靠的計劃削減中期赤字。以前就有過這樣的提案，現在奧巴馬和他的共和黨對手也開始考慮達成這樣的協議，而新成立的赤字削減委員會也提供這樣的機會。

　　歐盟領導人將面臨一個更嚴峻的選擇：要麼歐元區破裂，要麼建立一個更緊密的財政聯盟。拯救歐元需要更多的資金，現在預計提供的遠遠不夠。另外從經濟學的角度考慮，歐元區所有國家為歐元債券提供擔保，將更有建設性。這是一個巨大的政治決議，最終必須由各國一致承諾。儘管困難重重，但是德國總理默克爾和法國總統薩科齊已別無選擇。

　　歐美的央行可以給政治家爭取一些時間，接下來要看他們怎麼用了。國際金融報