經過連續5個交易日的反彈，上證指數重回2600點上方。

　　滬指2600點區域，自去年10月份以來逐漸成為多空雙方的主要“戰場”。它是去年“十一”後跳空高開一輪上漲行情的起點，也是今年1月底和6月底市場回調時的重要支撐區域。而這一點位上週一被無情擊穿後一度引發市場恐慌。如今滬指在不到一年的時間內第五次爭奪這一關鍵區域，它會成為新的上升行情的起點，還是成為未來市場的一個重要壓制？基金等機構又將採取何種策略應對？

　　2600點有待整固

　　國盛證券認為，在前期市場快速下跌過程中，權重板塊是做空的主要力量。在股指探底反彈後，權重板塊有企穩跡象。在市場觸底反彈過程中，權重板塊尤其是銀行和權重板塊發揮了重要作用。從資金流入流出構成情況看，在大盤探低2437.68點後，明顯有主力資金進場跡象。這種情況與此後市場傳出的有實力資金進場的消息相吻合。

　　但從另一方面來看，滬市日成交一直維持在1000億元左右的水平。這種成交量水平要繼續向上衝擊，拓展反彈空間明顯不足。從最低點算起，滬指反彈已有200點，部分活躍個股短期漲幅較大，形成了不小的短期獲利盤，也對大盤繼續反彈構成壓力。目前大盤繼續向上反彈的阻力較大，需要在2600點附近繼續震蕩整固。總體上看，大盤仍未完全脫離弱勢。

　　基金低位小幅增倉

　　市場分析層面的擔心也在公募基金操作上有所體現。根據券商對公募基金平均倉位的監測，雖然在上周公募基金普遍進行了加倉，但根據規模前10大基金公司的市場行為來看，主流基金公司對於市場的分歧客觀存在。

　　伴隨著市場的反彈，公募基金平均倉位也在最近得到提升。根據民生證券的測算，在前一週抄底之後，目前股票方向基金平均倉位重新回到了78%附近。

　　據其測算，在過去的一週裏，共有282隻主動型股票基金（佔比81.27%）主動加倉。其中172隻基金（佔比49.6%）主動加倉5%以內，110隻基金（佔比31.7%）主動加倉5%以上。主動減倉的股基只有65隻，其中11隻基金（佔比3.2%）主動減倉5%以上，54隻基金（佔比15.6%）主動減倉5%以內。

　　民生證券表示，主動型股票基金的平均倉位自2010年10月份以來保持在80%以上，今年2月中旬達到85.69%的高位後整體倉位有所下降，6月初則小幅加倉，7月以來倉位調整節奏加快。上周基金主動加倉2.99個百分點至78.43%。

　　與基金倉位相對應的是，去年10月份開始，滬指從2600點附近啟動漲勢後，行情前期主動型股票基金平均倉位從80%附近降至76%附近。而伴隨著行情的延續，基金開始順勢增倉。至11月11日，當滬指達到行情高位3186點時，主動型股票基金平均倉位升至86%附近。隨後，主動型股票基金平均倉位水平開始與市場反向波動。而如今市場重新回到去年10月行情啟動前的水平，股基的平均倉位水平也回到了當時的“起跑線”。

　　上行“籌碼”增多？

　　對於主動型股票基金平均倉位與市場的這種反向波動，廣州證券分析師王麗萍認為，從近一年基金倉位和滬指的走勢對比來看，基金倉位的持續高位運行往往預示著指數上行乏力，但基金倉位的低位運行僅預示著上行“籌碼”的增多。

　　不過，上述基金平均倉位只是眾多主動型股票基金倉位的一個平均值，它的增加或減少只反映市場的平均水平，基於對市場未來趨勢判斷的不同，單個基金增減倉的差異仍然存在。

　　根據王麗萍的測算，在上周的市場反彈過程中，剔除指數變動有32家基金公司出現主動增倉，金鷹、長信、寶盈、融通、信達澳銀的倉位增加幅度較大，匯添富、興業全球、農銀匯理、國投瑞銀、國聯安等公司減倉幅度較大。前10大基金公司工銀瑞信、易方達、華夏增倉幅度較大，博時、嘉實減倉幅度較大。從持倉狀態來看，41家公司平均倉位超過70%，其中19家公司平均倉位超過75%，7家公司平均倉位超過80%，泰信、中郵創業、工銀瑞信、浦銀安盛、寶盈等公司倉位較高，東方、泰達宏利、國聯安、博時、銀河等公司的倉位較低，其中博時、銀河的整體倉位低於60%。