　　中國經濟網北京8月16訊日益嚴重的歐美債務問題使全球金融市場動蕩不已，國際經濟惡化程度遠超預期。對此，經濟學者張茉楠昨日在博文中指出，金融市場出現災難性的狂瀉潮並不僅僅是對美國經濟債務日益惡化、歐債危機再次捲土重來以及全球經濟二次衰退概率加大的恐慌。新興經濟體雖然保持較高的增長勢頭，但同樣面臨高增長模式難以持續的風險，以及被“美元陷阱”與“美債陷阱”所累。她認為，結構性風險已成為新興經濟體最大挑戰。

　　經濟發展模式陷阱警惕低增長循環

　　作為趕超型經濟，新興經濟體大都採取的是增加勞動力投入、加快資本形成以及數量擴張的“要素驅動型”模式。二十年前，大多數新興經濟體依靠全球分工體系深化帶動的“斯密增長”創造出規模巨大的全球化紅利。“而08年金融危機和主權債務危機嚴重打擊了發達國家的支出能力，導致由其主導的全球總需求出現明顯下降。於是，出口拉動型增長不再對新興市場經濟群體起作用。特別是隨著新興經濟體勞動力成本上升、貨幣升值以及環境、資源等瓶頸，很多國家低成本的優勢將逐步消失。”

　　全球貿易與金融分工失衡下的“美元陷阱”

　　文章指出，“全球經濟失衡表現為全球儲備與全球債務的失衡，即外匯儲備在新興市場經濟體的過度累積和對外債務在發達經濟體的快速累積。”目前，新興經濟體的全球儲備份額總和已經遠遠超過全球儲備資産的50%。

　　“金融危機以來，新興經濟體本幣快速升值、熱錢流入，不但進一步推高新興經濟體外儲規模、加劇輸入型通脹的風險，也使新興經濟體的經濟與金融安全越來被美國債務風險所累，在‘美元陷阱’中越陷越深。因此如何真正與美元脫鉤，推動貨幣互換建立新興經濟體內部的主權貨幣結算制度和新興經濟體債券市場，打破美元陷阱和美債陷阱是保護好國民財富的根本。”

　　原文地址：

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　　作者介紹：

　　張茉楠：國家信息中心經濟預測部世界經濟研究室副研究員，管理科學與工程博士，經濟學博士後。

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