康宏證券及資産管理董事黃敏碩

　　環球股市上周被恐慌拋售，市場憂慮歐美經濟增長前景，風險胃納急劇下降。由於短期資金未見顯著從債市流出，投資股票會以短線博取反彈，或注重防守性為主，高增長及高Beta值股份未必是短期首選，進可攻退能守者反更呈吸引。不過，美國上周尾段公佈數據偏穩，帶動道指作超賣反彈，且看能否重返11,800點雙頂頸線之上。

　　內地上月新增貸款4,926億元人民幣，同期廣義貨幣增長14.7%，兩者較預期為低，有助紓緩當地收緊貨幣增長的迫切性，加上亞洲區內多個官方資金高調入市，市傳社保基金入市撈底，及憧憬中央推出“中國版401K”計劃，滬綜指反彈至近2,600點關口。由於中港以至亞洲區政府資産負債表表現理想，兩地貨幣匯價轉強，預期在避險情緒緩和下，跟外圍陪跌及成提款機的壓力下降。

　　恒指上周上下波幅逾1,700點，按月初計算則暴跌逾3,000點，現時估值已接近股市低潮水平，加上技術指標出現超賣，導致上周中段開始反彈，短期于18,868點已初步見底，惟仍受制于20,000至20,500點，及10日線21,150點水平，預期本週處於休養生息期，波幅收窄成交萎縮。雖然前述港股估值不高，但估值數據屬滯後，外圍整體環境轉差，市場預期部分企業下半年盈利增長放緩，甚至倒退，需于股價中先作前瞻反映，故“股挫市穩”的情況仍然存在。

　　筆者建議現階段仍不宜全面持貨撈底，手上需維持兩至三成現金作靈活部署，亦應趁短線反彈時候，減持質低難有大幅反彈的股份，待機分段吸納持有強勢股，及理順集中組合持股數目，較穩健選擇乃盈富(02800)及安碩A50中國(02823)，防守者則可考慮匯賢(87001)及領匯(00823)。

　　(作者為註冊持牌人士)