港股經過明顯調整後，下跌勢頭開始緩解，恒指上週五更曾經反彈300多點，但由於在高位缺乏承接，在收市前更一度倒跌，最終只能輕微上升24點，在19,600點水平收市。

    恒指在上週三和週五，都曾經挑戰兩萬點大關，但在高位始終未能突破，可能反映兩萬點是較大的阻力水平。由於美國上週五公佈的經濟數據理想，加上歐洲4國宣佈禁止沽空金融股以穩定股市，歐美股市當日全線大漲，在外圍局勢開始明朗的勢頭下，投資者可審慎部署衍生産品，來追蹤大盤的波幅。展望本週，港股市場的焦點，除了參考外圍金融市場形勢之外，也會關注香港的恒指成份股業績，大盤走勢可能會持續波動。

    資金流方面，市場人士普遍仍然看多後市走勢。總結權證和牛熊證資金流，看多産品在上週四獲得約8,000萬港元流入，相反，看空産品卻有約4,400萬港元流出；截至上週四為止的5個交易日內，看多産品更錄得超過4.7億元資金流入，反映選擇在低位“抄底”的投資者仍然佔多數。

    但是，由於權證的引伸波幅，在上周初期大盤急跌時普遍上升，當恒指波幅減少，其引伸波幅也在上周後期大幅縮減，對權證價格帶來不利影響。由於市場的引伸波幅變化仍然較大，投資者可選擇恒指牛熊證，免除有關風險。

    如果看多恒指，可留意牛證65769，收回水平18,600點，明年4月底到期，實際杠桿13.4倍；相反，如果看空港股，可留意熊證65725，收回水平20,500點，明年2月底到期，實際杠桿15.1倍。

    A股方面，上證綜合指數上週五回升，高位曾經突破2,600點，收市也逼近該水平，但追蹤內地股市走勢的A50(02823.HK)，收市卻小幅下跌，反映走勢落後。如果認為內地股市有機會反彈，投資者可考慮A50牛證65720，收回水平10.58港元，明年4月底到期，實際杠桿7.6倍。