沒有人願意對重慶啤酒(集團)有限責任公司(下稱“重啤集團”)新近的這筆股權交易作出評價。

　　2011年8月2日，重慶啤酒股份有限公司(600132.SH，下稱“重慶啤酒”)發佈公告稱，為了解決重慶啤酒與重啤集團的關聯交易和同業競爭問題，重啤集團將旗下持有的七家啤酒公司的資産，無償劃轉至重慶興匯投資有限責任公司(下稱“興匯投資”)。

　　最終由嘉士伯啤酒廠香港有限公司(下稱“嘉士伯香港”)、重慶啤酒和重慶輕紡控股(集團)公司(下稱“輕紡控股”)分別持有興匯投資30%，51.42%和18.58%。

　　此舉意味著，嘉士伯在成為重慶啤酒第一大股東之後，又實現了對重啤集團旗下啤酒廠的控制權。

　　按照北京天健興業資産評估有限公司(下稱“天健興業”)所作出的資産評估報告，嘉士伯取得興匯投資30%股權的代價為人民幣2.04億元。

　　國資騰挪

　　佔有西南地區啤酒市場份額最大的重啤集團近年來的所作所為，不僅引發了外界非議，還在集團內部引起嚴重的矛盾衝突。

　　2010年6月17日，為了抗議重慶啤酒的部分股權轉讓給嘉士伯——導致重啤集團失去實際控制權，重慶啤酒廠的數百名工人舉行罷工，抗議外資股東嘉士伯的增資收購。

　　罷工事件發生之後，重慶啤酒和重啤集團沒有對外界作出任何回應，由於重啤集團是重慶國資委全資控股的大型國有企業，當地媒體亦未有對此樁收購案作出獨立報道。

　　之後，重慶啤酒的國資股權轉讓仍然順利進行，一路綠燈的嘉士伯最終獲得了國務院國資委和國家商務部的核準，並於2010年12月底完成了股權過戶手續。

　　至此，重慶啤酒成為第一家由外資(嘉士伯)成為實際控制者的A股上市公司，嘉士伯通過嘉士伯香港和嘉士伯基金會，持有重慶啤酒29.71%的股權，成為重慶啤酒的第一大股東。

　　據工商資料顯示，興匯投資設立於2011年6月27日，註冊資本僅為10萬元，法人代表鄒宇。重慶啤酒日前的公告顯示，興匯投資將承接重啤集團旗下60萬千升啤酒生産能力的資産，一共包括了七家公司，分別是重啤集團宜賓公司、重啤集團柳州公司、重啤集團成都勃克啤酒公司、重啤集團六盤水啤酒公司(51%的股權)、重慶嘉威啤酒有限公司(33%的股權)，重啤集團綦江分公司和石柱分公司。

　　知情者透露，此樁股權收購方案，早已設想完畢。由於重啤集團下的這些啤酒公司與重慶啤酒形成事實上的同業競爭和關聯交易，清理這部分資産是早晚的事情。

　　首先，由輕紡控股設立興匯投資，對其擁有100%的控股權；其次，輕紡控股從同樣控股100%的重啤集團處，將這部分資産，無償劃轉至興匯投資；第三，由天健興業對興匯投資的這部分資産進行評估，估得凈資産為12,624.29萬元；第四，重慶啤酒以旗下攀枝花啤酒公司100%和湖南重慶啤酒國人有限公司的85.75%的股權，同樣經由天健興業評估，以最終估值作價認購興匯投資新增註冊資本；第五，嘉士伯香港出資2.04億，購買興匯投資30%的股權；第六，輕紡控股的持股權被稀釋至18.58%。

　　此後，興匯投資的註冊資本增至人民幣4.35億元。由於嘉士伯是重慶啤酒的實際控制人，加上嘉士伯香港對興匯投資30%的持股，經過如此一番騰挪之後，嘉士伯成為興匯投資的實際控制者，也就是重啤集團這部分國有資産的新主人。

　　遺憾的是，重啤集團、輕紡控股和重慶國資委，均未對此次的國資轉讓為何不引入競爭機製作出解釋，而天健興業關於七家啤酒公司的資産評估報告，也未有任何的公示。

　　本報撥通了重啤集團綦江分公司總經理陳衛志的電話，詢問關於綦江分公司的情況，陳衛志稱，“綦江分公司的經營狀況很好，山城啤酒供不應求”。

　　如果沒有任何異議，重啤集團的這樁國資轉讓，只需要再報國家商務部審核批准即可。

　　嘉士伯收購路徑圖

　　短短三年之間，丹麥啤酒巨頭嘉士伯已經實現了對重慶啤酒的控制權，進而擁有了中國西部最大的市場份額。

　　2009年在出席重慶啤酒的一次股東大會上，嘉士伯中華區負責人王克勤謙虛的向本報表示，我們是二股東，是來向重啤集團學習的，短短一年之後，嘉士伯就成為了大股東，其控制中國西部啤酒市場的野心最終得以實現。

　　2004年，英國紐卡斯爾啤酒公司以5.25億元，購得重慶啤酒19.51%的股權，成為重慶啤酒第二大股東，其後重慶啤酒進行股權分置改革，紐卡斯爾持有的股權被稀釋至17.46%。

　　2008年4月，嘉士伯與喜力兩大啤酒巨頭組建聯合公司，出資100億英鎊，對紐卡斯爾啤酒公司進行了聯合收購，嘉士伯獲得了紐卡斯爾在中國的資産，包括對重慶啤酒17.46%的股權。

　　2010年6月，嘉士伯香港決定以40.22元/股的高價，收購重啤集團持有的12.25%的股權，股權收購款總計23.8億元，正是這樁收購案引發了重啤集團工人的罷工，但最終在2010年12月，嘉士伯香港獲得了國家商務部的批復，原則同意嘉士伯收購重慶啤酒的這部分股權。由此，嘉士伯成為重慶啤酒實際控制者，擁有29.71%的股份，成為第一大股東。

　　在採訪過程中，重啤集團和有關方面對此次7家啤酒廠的資産整合疑問始終避而不答，本報亦未能獲准翻閱這7家啤酒廠的資産評估報告。

　　但可以預見的是，重啤集團此次7家啤酒廠的資産整合，一旦最終獲准完成，那麼嘉士伯只花去2.04億元，就可以全面控制重慶啤酒，成為當仁不讓的中國啤酒市場西部之王。經濟觀察報張曉暉