那邊廂，中國概念股在美國頻遭“獵殺”，面臨多起集體訴訟案；這邊廂，為了儘量過濾風險，國內保險市場上董責險的費率也應聲而漲，甚至達到“一月一漲”的高速。

　　文 本刊記者 陳婷

　　近期，美國證券交易委員會(SEC)對在美上市中國公司造假行為進行持續“嚴打”，海外上市的中國公司面臨的訴訟風險不斷增大，為海外上市公司的高管們“保駕護航”的董事及高管責任險(簡稱“董責險”)費率漲價也應聲而漲。

　　董責險費率幾近“一月一漲”

　　所謂董責險，是指用來保障公司董事、監事與高級管理人員在履行管理職責時面臨的潛在個人責任風險，旨在保障上市公司的董事、監事及高級管理人員在履行其職務行為過程中的“不當行為”(包括疏忽、錯誤、誤導性陳述及違反職責等)所引起的法律責任而給其個人帶來的損失。同時，在法律允許情況下，董責險也保障公司為其董事及高級職員支付由上述法律責任所引起的費用。

　　目前，國內可提供董責險的公司主要有美亞保險、平安財險、丘博保險、安聯財險、蘇黎世保險等。

　　“從市場公開的統計數據顯示，今年以來約有25件針對中國赴美上市企業的集體訴訟，案件數量已經超過了去年一年的總和。受此影響，國內保險公司提供的董事及高管責任險的費率也普遍上漲，漲幅在10%～20%，有的超過了20%。”美亞財産保險有限公司特殊金融險部負責人告訴本刊記者。

　　而蘇黎世保險金融險部負責人曾萬里則向記者表示，2011年這半年來，該公司董責險的費率幾乎是“一月一漲”，最高的上漲了3倍。

　　“隨著今年1、2季度中國企業赴美上市增多，中國企業面臨的訴訟量增多，董責險市場變化很大。為了穩定運營，充實資本，使用價格杠桿是保險公司過濾風險的手段之一。”曾萬里認為。

　　為企業高管不當行為埋單

　　事實上，對於上市公司而言，董責險是個非常有針對性的保險計劃。特別是對赴美上市的中國企業而言，董責險是應付美國證券市場特殊法律環境的必要“裝備”。

　　比如，SEC從去年下半年開始針對海外公司通過反向收購實現在美上市的行為，展開大規模調查，至今已經波及大量在美國的中國概念股，在美上市的中國企業所面臨的訴訟量正在增多。這些耗時短則一兩年，長則數年的訴訟案件，雖然90%的案件會在審判前的流程中達成以支付原告和解金為條件的庭外和解，相關的抗辯費用、調查舉證費用、和解金額卻往往要花費數百萬甚至數千萬美元。

　　據調查，這類訴訟案2010年和解金額的平均值是4200萬美元。若投保了董責險，一旦企業被集體訴訟，保險公司將在索賠開始時就預先墊支企業的抗辯費用，同時可以覆蓋上市公司因違反當地相關證券管理的法律法規所産生的賠償。

　　國內上市公司投保率還較低

　　根據不完全統計，目前大約只有5%左右的A股上市企業購買了董責險。而美國市場則有97%的投保率，加拿大市場投保率亦高達86%。

　　那麼，如果企業想要投保這類保險，該如何操作呢？

　　美亞保險特殊金融險部門負責人介紹，企業如果要投保董責險，費率通常會依據個案情況，綜合考量大約二三十個方面的因素。比如，要看這個公司的市值是多少？做什麼行業？商業模式是否紮實？公司治理情況怎麼樣？它的內部控制做得好不好？它是用什麼樣的會計師？它的股價表現怎麼樣？有沒有股票被拋空的趨勢？通常，除了審閱其財務報表之外，保險公司還會跟投保公司的首席財務官、法務總監和其他負責人進行溝通，甚至到客戶公司現場了解，以便更好地了解投保公司的風險。

　　而根據蘇黎世保險曾萬里的介紹，董責險除了費率不同，不同企業的免賠額設置也會有所差異：“這其中有幾個主因， 一個是上市地的不同，比如在美國上市和在香港上市， 董責險的免賠額就大不同；另外一個是特定行業面臨的風險也不盡相同，最終免賠額要由核保評估後決定。”