美國信用“降級”，全球股市暴跌只是一個鏡像。這個鏡像映射出世界經濟的深層次問題：

　　美國主權信用已經蒙塵——美元被全球“儲備”，卻又存在結構性貶值的趨勢。

　　歐洲債務危機正在擴散——歐元區貨幣和財政政策不統一的天生缺陷難以立決。

　　新興市場挑戰更加嚴峻——控制通脹及預期和保持經濟增長需要兩相權衡。

　　這些矛盾都表明，2008年爆發的金融危機引發的並非一般意義上的週期調整。隨著問題從投行破産轉向國債違約，風險從金融部門轉向政府部門，世界經濟正進入一個更深、更廣、更長期的調整變化過程，國際金融經濟秩序也出現重新構建之勢。

　　市場恐慌情緒瀰漫 金融傳導風險難消

　　今年以來，歐美債務警報頻繁響起，標普對美國的“降級”成為這些警笛聲中的一個高音。市場對發達國家債務的憂慮焦點，正從外圍國家逐漸轉向美國、法國等核心國家。由於債務問題的長期化，未來如果美歐出現新的負面消息或政策失誤，可能再現股災，通過市場心理渠道傳染的風險仍需高度防範。

　　值得注意的是，在市場變化中，美債沒有出現被投資者拋售現象，10年期美債收益率甚至在9日跌至2.1820%的歷史新低，表明依然有資金追買。

　　對於美債問題，各界觀點不一。有專家指出，從安全性、流動性等綜合指標考察，美債依然是長期投資者資産配置的主要選擇。但也有投行人士指出，儘管短期內美債市場沒有受到影響，但長期而言美國信用固若金湯的觀念將發生變化，雖然美債償付風險總體很小，但價格可能出現反轉走低。

　　美債餘額規模超過14萬億美元，多為全球的銀行機構、養老基金、共同基金和各國外儲持有，這些機構投資者還以美債作為抵押，編織起錯綜複雜的金融關係。因此，如果美債出現“風吹草動”，其産生的連鎖反應將遠遠超過股市暴跌的衝擊。

　　此外，目前歐洲債務形勢越發嚴峻，法國主權信用也受到市場質疑，鋻於歐美金融機構都深度介入對方金融市場，一旦出現新的“短板”，或將在全球市場産生巨大“共振”效應。

　　經濟復蘇動力難繼 提振需求顧此失彼

　　回顧本輪金融危機演變過程，以美國為代表的發達國家過度寬鬆的貨幣政策催生房地産泡沫，而房地産泡沫破滅帶來次貸危機導致金融業“內爆”，進而引發嚴重金融和經濟危機。隨後央行發鈔，財政發債籌資對金融業施以援手，並刺激經濟，將私人部門危機成本轉移到政府部門，導致公共債務水平迅猛上升。更為危險的是，作為全球最主要的兩個經濟體，美歐困境正在“重合”。

　　美歐央行或重啟印鈔買債 新興經濟體需沉著應對

　　債務問題，最終要通過收支兩方面加以解決。目前看，由於經濟基本面持續低迷，再加上財政約束，美歐央行或將考慮重啟印鈔買債的貨幣政策，以穩定債券市場，並刺激經濟。

　　由於美元全球儲備貨幣的地位，其發鈔方美聯儲的政策尤需關注。如果美國再啟“量化寬鬆”，其“外溢”影響需新興經濟體重視。目前，在中國、印度等主要新興經濟體，通脹壓力仍然較大，如果美元資金再次流入國際市場，推高大宗商品等資産價格，産生輸入性通脹壓力，新興經濟體將面臨壓通脹和保增長的艱難平衡。

　　據新華社8月11日電