敢不敢放膽一搏？

　　股市反彈如期出現，其原因與美國信用危機引起各國重視並紛紛採取救市政策有關，也與國內宏觀數據已經公佈且高層已經研究繼續採取綜合措施維護我國經濟和金融安全有關。所謂吃一塹長一智，經歷過2008年金融危機之後，各國不敢再對任何可能的危機掉以輕心。而只要大家一起重視，辦法總比困難多。投資者的心理也因此由恐慌漸趨穩定，暴跌之後的反彈就順理成章。

　　不過從昨天A股反彈的情況看，似乎謹小慎微的心態還是佔據上風。之所以如此，還在於影響A股的因素實在多多。相對而言，美國信用遭遇下調、宏觀數據未有改觀應屬於階段性因素，市場自身的建設問題，才是真正影響A股長遠發展的重要因素。

　　股市要獲得長期、健康、穩步的發展，除了制度建設任重道遠尚須努力之外，長期有效的資金支持，也是必要的條件之一。近日，一則仿傚美國401K計劃的建議引起市場的廣泛響應，正是因為其觸及到了這一問題。

　　這篇由中國證監會研究中心在有關媒體發表的署名文章，提出當前相關部門要正確認識養老金制度變革與資本市場發展互動關係的重要性，建議我國應不斷完善稅收優惠政策，大力推動企業年金髮展。

　　美國的401K計劃是指美國1978年《國內稅收法》新增的第401條K項條款的規定，是一種由僱員、僱主共同繳費建立起來的完全基金式的養老保險制度（類似于我們現在尚未成型的企業年金）。其資金徵集與我們的社保相似，但401k計劃資金可以投資于股票、基金、年金保險、債券、專項定期存款等金融産品，僱員可以自主選擇養老金的投資方式。通常，美國大公司的僱員更願意購買自己公司的股票。員工退休時，可以選擇一次性領取、分期領取和轉為存款等方式。

　　如果我們的企業年金計劃能夠參照這種模式，那麼可以預見，源源不斷的養老金就會進入證券市場並成為長期投資資金。而不至於像現在證券投資基金那樣，受到這樣那樣的掣肘。最終不僅不能穩定市場，反而成為助漲助跌的罪魁禍首。

　　當然，現在推出這樣的制度合不合適？這個問題不免又要兜回A股市場環境那裏。筆者認為，以目前弊病百齣的制度，管理層好大喜功的發展心態，以及令人擔憂的證券市場基石的上市公司質量，即使真的推出了這種企業年金制度，員工選擇令人不放心的股票的可能性也較低。

　　這樣一來，眼下證券市場缺少源頭活水的現狀依舊。加上即使7月宏觀數據一關已過，但經濟基本面不明朗的因素並沒有消除。另外，管理層未來10年用融資規模去爭奪全球證券市場頭把交椅的決心似乎沒有改變，A股資金入不敷出短期而言仍將難以改變。因而，股市暴跌之後，迅速以樂觀代替此前的悲觀者，只能歸為敢於放膽一搏一類。