本報綜合消息 美國聯邦儲備委員會8月9日宣佈繼續將聯邦基金利率維持在0至0.25%的歷史最低水平，並表示將至少維持到2013年中期。這表明美國央行對經濟復蘇勢頭的預期惡化，也意味著未來兩年美國實體經濟復蘇不容樂觀。

　　首次明確低利率政策延續時間

　　美聯儲當天召開貨幣政策決策例會後發表聲明説，美國經濟復蘇速度顯著低於美聯儲預期，就業市場近月來出現惡化狀況，居民消費意願疲軟，房地産業依舊疲弱。未來幾個季度，美國經濟增速將慢于早先預期，預計美國失業率只能緩慢下降，美國通脹預期將繼續保持穩定。顯然，美聯儲對美國經濟形勢的判斷基調比之前更為悲觀。

　　為了應對金融危機和刺激經濟復蘇，自2008年12月以來，美聯儲就把聯邦基金利率保持在0至0.25%的歷史低位。此前，對於這一價格型貨幣政策工具還將延續多久，美聯儲往往用“將延續一段時間”之類的模糊説法。不過，美聯儲當天將這一政策的執行期限明確化，第一次在公開聲明中向市場明確表態，將維持低利率政策至2013年中期。

　　美聯儲的這一表態看似不尋常，其實並非突然。美聯儲主席伯南克6月22日召開新聞發佈會時就表示，未來將發佈關於聯邦基金利率和美聯儲資産負債表的更明確指引。

　　美聯儲當天還宣佈，將延續把到期的國債本金進行再投資以購買美國國債的政策。這也就意味著，美聯儲將採取價格型和數量型並舉的寬鬆貨幣政策。

　　寬鬆貨幣政策有隱憂

　　伯南克自己多次坦陳，在美國當前經濟復蘇乏力、産能利用率低的背景下，繼續維持超寬鬆貨幣政策是有成本和副作用的。美聯儲當天貨幣政策例會的投票結果也顯示，這一政策在美聯儲高層遭到了較多質疑和反對，包括伯南克本人在內的7名貨幣政策例會成員對最新決議投了贊成票，但是達拉斯、費城和明尼阿波利斯3個地區的儲備銀行行長都投了反對票。

　　倘若美國超低利率維持到2013年中期，則意味著美國超低利率政策將維持長達4年半時間。

　　儘管美聯儲當日沒有宣佈新一輪量化寬鬆貨幣政策，但美聯儲宣佈將到期的國債本金進行再投資以購買美國國債，同時維持歷史超低利率不變，可視為是折中版的量化寬鬆貨幣政策。

　　經濟學家認為，美聯儲若用其資産負債表下數萬億美元證券投資組合的收益進行再投資，將會繼續在全球資本市場上創造出龐大的流動性，或將繼續推高國際資本市場泡沫，也會埋下未來通脹的隱患。

　　諾貝爾經濟學獎獲得者保羅克魯格曼等專家認為，美國經濟復蘇乏力的原因並非企業缺乏現金流，當前美國的很多大企業坐擁大量現金而缺乏在國內投資和增加僱員的動力，而居民仍在消化金融危機期間累積的家庭債務且消費熱情不旺，當前美國經濟二次衰退風險已成為現實威脅，美國當前迫切需要的是加大政府投資力度並提振消費者和商家信心，從而刺激經濟增長並改善財政狀況。

　　為第三輪量化寬鬆敞開大門

　　分析人士認為，美聯儲在明知超寬鬆貨幣政策對實體經濟復蘇效力或不明顯的背景下宣佈這一政策，在相當大程度上是不得已而為之，否則將承擔坐視經濟衰退風險而不救的罪責。

　　美國總統奧巴馬前經濟顧問勞倫斯薩默斯表示，如果按照美國當前的經濟增速和現行經濟政策，美國失業率很難在2012年年底降至8.5%以下。美國經濟今年上半年增速僅1%左右，幾乎陷於停滯狀態，而且還面臨歐債危機等外部風險。如果美國政府不採取任何提振需求和刺激增長的新舉措，美國經濟有三分之一可能會陷入二次衰退。

　　當前，在美國政府減少赤字的背景下，財政政策未來的運作空間將進一步受到擠壓。美國股市已經連續數日下挫，美聯儲的超寬鬆貨幣政策或能讓資本市場暫時扭轉頹勢。

　　對於新一輪量化寬鬆貨幣政策，美聯儲在聲明中也已埋下伏筆。美聯儲稱，將繼續緊密關注美國經濟復蘇進程，並在必要時推出可刺激經濟復蘇的新舉措。市場人士認為，美聯儲已為第三輪量化寬鬆貨幣政策敞開了大門。